凯雷策略师：市场正处于下一轮商品超级周期的开端

格隆汇5月18日｜凯雷集团能源策略师兼投资人Jeff Currie表示，市场正处于下一轮商品超级周期的开端，“做多吧。系好安全带，准备迎接这波行情。” 他提出一套多层次论点。首先，AI热潮正面临重大瓶颈。即便科技七巨头中的 Alphabet、Meta Platforms、微软 与亚马逊预计2026年资本支出合计将超过7000亿美元，AI基础设施仍受限于实体资源。其中一大瓶颈就是原物料供应。Currie指出，伊朗冲突已引发史上最大能源供应冲击，即便战争最终结束，波斯湾这个全球最重要的能源、金属与肥料供应区之一，其供应格局也已发生改变。另一个瓶颈则是算力。随着Anthropic、OpenAI与DeepMind不断推进先进AI模型，算力已成为核心限制因素。 其次，随着实体资源日益紧张，全球正加速走向“去全球化”，这与2000年代的上一轮商品超级周期形成对比。当年的模式是HAGO(Hard Assets, Global Operations, 硬资产、全球化营运)，目前市场正转向HALO(Hard Assets, Local Operations, 硬资产、在地化营运) 模式。在去全球化环境下，供应链将更紧绷，各国对有限资源的竞争也会更加激烈。