铜市高位震荡 节前需求趋弱

1.宏观层面，美伊谈判反复与霍尔木兹海峡地缘扰动导致市场风险偏好剧烈波动，美元指数阶段性走强持续压制铜价上方空间，宏观面难给铜价明确方向性驱动，高位震荡格局延续。

2.矿端供应持续偏紧，全球铜矿扰动事件频发，CSPT进口铜精矿加工费指数跌至-81.44美元/干吨，港口库存持续去化，矿端偏紧格局短期难改。

3.国内冶炼厂检修及原料偏紧导致国产铜供应偏少，进口铜到货边际增加；社会库存持续去化（环比-0.43万吨），但去库幅度收窄，精炼铜整体供应仍偏紧。

1.需求持续不及预期。

2.原油价格持续走高导致市场继续出现加息预期。

精铜冶炼及进口方面，精炼铜冶炼端受检修及原料偏紧影响，国产铜供应持续偏少，国内多家冶炼厂处于检修周期，精炼产量释放受限，而进口铜到货边际增加，一定程度补充了国内供应。

铜价受地缘政治反复与美元走强影响高位震荡，基本面呈现供应偏紧、需求偏弱、库存缓去的格局。矿端扰动持续、冶炼厂检修支撑铜价，高铜价抑制下游消费，废铜受政策影响成交谨慎，铜材与终端需求整体疲软。预计本周宏观与基本面逻辑不变，铜价维持高位震荡，现货升水承压，终端消费随假期有所走弱。铜价波动区间或在101200~104000元/吨。

编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟