法巴银行预警：航空国防股大涨15%后，财报不及预期风险骤升

智通财经APP获悉，法国巴黎银行分析师马修·阿克斯在一份前瞻报告中提及，当美国航空航天和国防类股步入第四季度财报季时，市场对这类股票的财报表现抱有较高预期。自12月初以来，该板块股价已累计上涨约15%，大幅跑赢大盘。

阿克斯指出，尽管从整体来看，行业基本面依然能提供有力支撑，但近期该板块的反弹行情使得业绩不及预期的风险有所攀升。就波音公司(BA.US)而言，阿克斯提醒道，投资者对该公司自由现金流所持的乐观态度，或许已有些过头了。

在1月8日写给客户的报告中，他这样写道：“投资者对于自由现金流前景的态度，已从之前的极度悲观，迅速转变为如今的过度乐观。”他还着重指出，多方押注今年波音公司的自由现金流会大幅反弹，从大约20亿美元跃升至高于公司此前100亿美元指引的“正常”水平。

法国巴黎银行则更为谨慎，预计波音将更贴近其现有的预期，且现金回收速度将“慢于预期”。该行预计到2029年波音将产生90亿美元的自由现金流，其中包括约20亿美元与养老金相关的逆风。

对于GE航天航空(GE.US)，阿克斯预计2026年的初步业绩指引将与管理层此前的基调一致，而非超出预期。他认为可能会重演去年的情况，当时年初的息税前利润(EBIT)指引与公司约10亿美元的同比增幅预期基本相符。

尽管多头可能期待接近110亿美元的业绩，但阿克斯预计初步业绩展望将在接近100亿美元的水平，并表示这可能会被视为保守，从而限制该股票的下行风险。

阿克斯对雷神技术(RTX.US)仍持积极乐观的态度。尽管当前市场对该股的情绪存在分歧，但他坚信这支股票仍被低估。他提到，法国巴黎银行持续看好Collins Aerospace业务的增长态势以及雷神技术利润率的提升空间。并且，该行认为市场普遍预期的2026年约80亿美元自由现金流是合理的，这一预期与雷神技术此前给出的80亿至85亿美元目标指引相契合。

在整个集团中，法国巴黎银行在财报公布前对部分公司的预测进行了适度调整。具体包括：波音第四季度交付量对现金流的轻微利好影响;GE航天航空2026年息税前利润预期的小幅上调;以及雷神技术因近期投资者会议上讨论的非核心项目而削减的盈利预期。

阿克斯表示，该行上调了多数公司的目标股价，以反映该板块近期的重新评级，并重申其相对偏好，即在财报公布前更看好雷神技术，而非波音和GE航天航空。