什么是 BGSOL，以及如何使用其进行套利

BGSOL双策略：SOL资金费率套利与循环贷

BGSOL是Bitget推出的Solana流动性质押代币。围绕BGSOL，可以构建两种收益策略：

● BGSOL × SOL资金费率套利：持有BGSOL赚取SOL质押收益，同时等值做空SOL永续合约。在资金费率为正时，获得额外的资金费率收益。

● BGSOL循环贷策略：抵押BGSOL借出SOL，再将SOL转换为BGSOL并继续抵押，放大质押收益与借款成本之间的利差。

两种策略的风险不同：资金费率套利以降低SOL价格敞口为目标；循环贷则会增加杠杆和清算风险。

BGSOL是什么？

用户将SOL质押后，可以按照当期兑换比例获得BGSOL，同时继续保持资产流动性。

BGSOL的质押收益不会以新增BGSOL的方式直接发放，而是逐步反映在BGSOL与SOL的兑换比例中。随着质押收益累积，通常情况下，1 BGSOL可兑换的SOL数量会逐渐增加。

截至2026年9月7日，Bitget BGSOL质押页面 显示：

● BGSOL预估质押APR约为5.17%；

● 1 BGSOL约等于1.17143616 SOL；

● 兑换比例通常随Solana Epoch更新；

● BGSOL兑换回SOL的到账时间受Solana网络及平台处理进度影响；

● 相关质押账户与节点信息可以通过Solscan查看。

以上APR和兑换比例均会动态变化，实际数据以Bitget页面实时展示为准。

除获得质押收益外，BGSOL还可以作为Bitget统一交易账户的保证金资产。在符合账户模式和保证金要求的情况下，用户持有BGSOL作为保证金期间，仍可继续累积SOL质押收益。

BGSOL的指数价格如何计算？

在Bitget统一交易账户中，BGSOL的指数价格按照以下方式计算：

BGSOL指数价格 = SOL指数价格 × BGSOL/SOL兑换比例

因此，BGSOL的指数价格会同时受到SOL价格和兑换比例影响：

● SOL指数价格上涨，BGSOL指数价格通常同步上涨；

● SOL指数价格下跌，BGSOL指数价格通常同步下跌；

● 随着质押收益累积，BGSOL/SOL兑换比例上升，BGSOL对应的SOL价值也会增加。

这也是资金费率套利能够使用SOL永续合约进行对冲的基础。

策略一：BGSOL × SOL资金费率套利

策略原理

SOLUSDT永续合约通常每8小时结算一次资金费率：

● 资金费率为正时，多头向空头支付资金费用；

● 资金费率为负时，空头向多头支付资金费用。

用户可以建立以下组合：

1. 将SOL质押为BGSOL，获取SOL质押收益；

2. 将BGSOL转入Bitget统一交易账户并启用为保证金；

3. 按照BGSOL实际对应的SOL数量，开立等值SOLUSDT永续合约空头；

4. 通过BGSOL获得质押收益；

5. 在资金费率为正时，通过SOL空头获得资金费用；

6. 随着BGSOL/SOL兑换比例增长，定期增加SOL空头，维持接近Delta Neutral的状态。

策略收益可以简单理解为：

策略毛APR ≈ BGSOL质押APR + SOL空头资金费率APR − 交易及调仓成本

资金费率收益并不固定。当资金费率转负时，SOL空头需要支付资金费用，策略收益会相应下降。

SOL空头应该开多少？

对冲数量应按照BGSOL实际对应的SOL数量计算，而不是按照BGSOL代币数量进行1:1对冲。

SOL空头数量 = BGSOL数量 × BGSOL/SOL兑换比例

按照1 BGSOL约等于1.17143616 SOL计算：

● 持有100 BGSOL，对应约117.14 SOL，因此应做空约117.14 SOL；

● 将100 SOL质押后，可以获得约85.37 BGSOL，这些BGSOL仍对应约100 SOL，因此应做空约100 SOL。

由于BGSOL/SOL兑换比例会随着质押收益累积而增加，如果长期不调整空头数量，组合会逐渐形成少量SOL净多头敞口。

以100 SOL为例：2026年8月历史收益

根据Bitget官方SOLUSDT历史资金费率数据，2026年8月共有93次资金费率结算：

● 平均每8小时资金费率约为+0.005319%；

● 8月累计资金费率约为+0.4947%；

● 简单折算Funding APR约为5.82%；

● 正资金费率77次，负资金费率16次；

● 正资金费率占比约为82.8%。

若按照BGSOL预估质押APR 5.17%计算：参考毛APR ≈ 5.17% + 5.82% = 10.99%

BGSOL在31天内对应的参考质押收益约为：5.17% × 31 ÷ 365 ≈ 0.439%

加上8月累计资金费率：31天参考毛收益 ≈ 0.439% + 0.4947% = 0.934%

也就是说，以100 SOL等值本金建立完整对冲，在不考虑手续费、滑点、兑换费用和调仓成本的情况下，31天参考毛收益约为0.93 SOL等值，简单折年化约为10.99%。

以上仅为历史数据测算，不代表未来资金费率或实际收益。

BGSOL作为保证金时需要注意什么？

BGSOL在统一交易账户中并非始终按照100%的市场价值计入有效保证金，而是采用分档折扣率。

根据Bitget公布的BGSOL币种折扣率 ，BGSOL前500,000 USDT市值部分的保证金折扣率为95%。更大规模的BGSOL持仓会根据对应档位进行累进折算。

例如，用户持有价值100 SOL的BGSOL：

● 按照95%的折扣率计算，有效保证金约相当于95 SOL；

● 如果开立100 SOL空头，仓位与有效保证金的比例约为1.053倍。

实操中可以将SOLUSDT杠杆设置为2倍，但只开立100 SOL空头，而不是使用全部可开仓额度。这样既可以对冲约100 SOL的价格敞口，也可以保留一定的保证金缓冲。

保证金折扣率影响的是账户能够支持的仓位规模，不会改变实际需要对冲的SOL数量。

策略二：BGSOL循环贷

策略原理

循环贷的核心是抵押BGSOL借出SOL，再将借出的SOL转换为BGSOL：

1. 将SOL质押为BGSOL；

2. 将BGSOL作为抵押物，借出SOL；

3. 将借出的SOL转换为BGSOL；

4. 将新增BGSOL继续作为抵押物借出SOL；

5. 重复上述操作3至4次。

循环贷的收益来自全部BGSOL产生的质押收益，成本则是SOL借款利息以及相关交易费用。

简单来说：

策略净收益 ≈ 全部BGSOL质押收益 − SOL借款利息 − 交易成本

只有当BGSOL质押收益率高于SOL借款利率时，循环贷才具有正利差。如果SOL借款利率超过BGSOL质押APR，循环次数越多，亏损也会被放大。

以100 SOL为例

以下使用一组参考参数进行说明：

● 初始本金：100 SOL；

● BGSOL质押APR：约5.17%；

● SOL借款成本APR：约3.4%；

● 参考LTV：78%；

● 循环次数：3至4次。

循环3次后：

● BGSOL总敞口约为286.30 SOL等值；

● SOL总负债约为186.30 SOL；

● 参考净APR约为8.45%。

循环4次后：

● BGSOL总敞口约为323.31 SOL等值；

● SOL总负债约为223.31 SOL；

● 参考净APR约为9.10%。

以上为简化测算，没有计入BGSOL兑换费用、交易滑点和其他成本。SOL借款利率会实时变化，不同借贷产品的利率也可能不同，实际收益必须按照操作时页面显示的借款APR重新计算。循环次数越多，BGSOL质押收益敞口越大，但SOL负债、利率风险和清算风险也会同步增加。需要注意，循环贷并不是Delta Neutral策略。虽然资产和负债都主要以SOL计价，几乎没有清算风险，但组合仍然保留大致相当于初始本金的SOL净多头敞口。

两种策略有什么区别？

BGSOL × SOL资金费率套利更适合希望降低SOL价格方向性影响的用户。其主要收益来源是BGSOL质押收益和SOL空头的正资金费率。

BGSOL循环贷更适合仍希望持有SOL敞口、同时利用质押与借款利差提高收益的用户。其收益不依赖SOL资金费率，但会承担更高的负债和清算风险。

简单来说：

● 希望接近Delta Neutral，可以选择BGSOL × SOL资金费率套利；

● 希望保留SOL多头敞口并放大利差收益，可以考虑BGSOL循环贷。

需要重点关注的风险

资金费率转负风险：历史正资金费率不代表未来仍会保持为正。当资金费率转负时，SOL空头需要支付资金费用，资金费率套利的整体收益可能下降。

BGSOL价格与对冲风险：BGSOL指数价格按照“SOL指数价格 × BGSOL/SOL兑换比例”计算，因此其价格通常与SOL保持较高相关性。但BGSOL/SOL兑换比例会随着质押收益发生变化。如果没有同步调整SOL空头数量，资金费率套利组合会逐渐出现对冲误差。此外，BGSOL的实际成交价格仍可能受到市场流动性、买卖价差和赎回效率影响，短期内可能与指数价格存在一定偏差。

强制平仓风险：虽然BGSOL和SOL空头的价格敞口可以在一定程度上相互抵消，但统一交易账户仍会根据抵押品折扣率、未实现盈亏、维持保证金和账户整体风险计算是否触发减仓或强制平仓。循环贷策略同样会受到LTV、抵押物价值、追加保证金要求和清算规则影响。

借款利率上升风险：循环贷的收益依赖BGSOL质押APR高于SOL借款APR。如果SOL借款利率快速上升，策略利差会收窄，甚至转为负数。

流动性与赎回风险：BGSOL兑换回SOL可能需要一定处理时间。极端行情、Solana网络拥堵或市场流动性下降，都可能影响退出效率。

交易成本风险：BGSOL兑换费用、合约开平仓手续费、市场滑点、借款利息及对冲调仓成本都会降低实际收益。频繁调仓或循环次数过多，可能进一步增加成本。

平台与网络风险：两种策略都涉及Bitget平台服务、Solana网络、BGSOL质押机制以及合约或借贷产品。系统故障、网络异常、产品参数调整或规则变化都可能影响策略执行。

总结

BGSOL可以在持有SOL质押收益的同时，作为保证金或抵押物进一步提高资金使用效率。

BGSOL × SOL资金费率套利通过持有BGSOL并等值做空SOL永续合约，降低SOL价格方向性影响，并在资金费率为正时同时获得质押收益和资金费率收益。按照2026年8月历史数据测算，参考毛APR约为10.99%。

BGSOL循环贷则通过抵押BGSOL借出SOL并重复质押，放大质押收益与借款成本之间的利差。在5.17%质押APR、3.4%借款APR和78%参考LTV的假设下，循环3至4次的参考净APR约为8.45%至9.10%。

两种策略均不属于保本或固定收益产品。参与前，应重点查看BGSOL实时质押APR、兑换比例、SOL资金费率、借款APR、抵押率和清算规则，并根据自身风险承受能力合理控制仓位。

免责声明：本文仅用于一般信息说明，不构成任何投资、法律、税务或会计建议。数字资产、杠杆借贷及衍生品交易具有较高风险。历史数据和示例测算不代表未来表现，实际产品参数和可用性请以Bitget页面展示及适用规则为准。