Chi tiêu vốn của Microsoft “không như kỳ vọng”! Giá cổ phiếu các “chủ nhà năng lực tính toán” đồng loạt giảm sau giờ giao dịch

Theo ứng dụng Jinse Finance, Microsoft (NASDAQ: MSFT) đã công bố báo cáo tài chính mới nhất vào thứ Tư theo giờ Hoa Kỳ. Mặc dù doanh thu mảng điện toán đám mây Azure tăng mạnh 48% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng số liệu chi tiêu vốn lại thấp hơn kỳ vọng của thị trường, khiến các nhà đầu tư lo ngại rằng các đối tác cơ sở hạ tầng điện toán đám mây như nhà cung cấp dịch vụ thuê điện toán đám mây (CRWV.US), Nebius (NBIS.US) có thể sẽ giao hàng chậm hơn dự kiến. Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu của các công ty liên quan đồng loạt giảm mạnh trong giao dịch ngoài giờ.

Chi tiêu vốn không đạt kỳ vọng, cổ phiếu "chủ nhà dữ liệu" chịu áp lực

Báo cáo tài chính cho thấy, tổng chi tiêu vốn và thuê tài chính trong quý này của Microsoft đạt 45,2 tỷ USD, tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, nhưng vẫn thấp hơn mức dự báo trung bình 50,7 tỷ USD của các nhà phân tích do StreetAccount tổng hợp. Thị trường cho rằng chênh lệch này phản ánh việc các đối tác cơ sở hạ tầng điện toán của Microsoft mất nhiều thời gian hơn cho việc bàn giao công suất tại các trung tâm dữ liệu.

Microsoft tiếp tục đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, đồng thời ngày càng phụ thuộc vào các nhà cung cấp dịch vụ thuê điện toán đám mây: Cuối năm ngoái, Microsoft đã ký kết thỏa thuận hợp tác điện toán trị giá gần 20 tỷ USD với Nebius, kéo dài thời hạn hợp tác tới thập niên 2030 và đồng thời cũng là một trong những khách hàng lớn nhất của CoreWeave.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của CoreWeave và Nebius đồng loạt giảm gần 5% trong giao dịch ngoài giờ, còn IREN giảm khoảng 3%. Oracle, mặc dù tăng mạnh 11% trong phiên giao dịch nhờ dự báo doanh thu dài hạn vượt trội, cũng đảo chiều giảm 3% sau khi báo cáo tài chính của Microsoft được công bố.

Đáng chú ý, doanh thu Azure tăng 48% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng vượt xa tốc độ tăng của chi tiêu vốn. Microsoft giải thích trong tài liệu trình bày báo cáo tài chính rằng: "Doanh thu tăng nhanh hơn chi tiêu vốn là do sự chênh lệch thời điểm giữa nhận hàng và thanh toán, cùng với tỷ trọng thuê tài chính giảm."

Bóng mây siết chặt thị trường trái phiếu, kỳ vọng hợp nhất ngành tăng cao

Nhóm ngành Neocloud mới nổi đang có diễn biến thị trường bất ổn gần đây. Khi lãi suất tăng lên, thị trường lo ngại rằng chi phí phát hành trái phiếu để huy động vốn trong tương lai sẽ quá cao, đồng thời các tổ chức cho vay có thể rút lui, khiến giá cổ phiếu của nhiều công ty liên quan biến động lớn trong vài tuần qua.

Đáng chú ý, tâm lý bi quan ngành đang gia tăng, gần đây Giám đốc điều hành SpaceX Elon Musk đã đăng trên mạng xã hội X vào cuối tuần trước, dự đoán rằng sẽ có hơn 200 công ty dịch vụ thuê điện toán đám mây sụp đổ và cho biết "đối với bất kỳ công ty nào không có nguồn thu đáng kể ngoài các trung tâm dữ liệu AI, thị trường trái phiếu gần như hoàn toàn đóng cửa với họ". SpaceX của Musk hiện đang cho Anthropic và Google thuê hạ tầng AI.

Thứ Hai tuần trước, các nhà phân tích của tổ chức nghiên cứu Gartner nói với CNBC rằng họ dự đoán tới năm 2030, 80% các công ty dịch vụ thuê điện toán đám mây sẽ bị thâu tóm, hợp nhất hoặc ngừng hoạt động hoàn toàn.

Phản ứng ngắn hạn hạ nhiệt, phân hóa ngành ngày càng rõ nét

Sau giai đoạn điều chỉnh mạnh vào đầu tháng này, nhóm ngành Neocloud đã hồi phục nhẹ đầu tuần — cổ phiếu CoreWeave tăng tổng cộng 18% trong ba phiên gần nhất, dẫn đầu phân khúc này. Các nhà phân tích của Wolfe Research hôm thứ Ba dự báo cổ phiếu này có thể phục hồi về vùng giá trung bình 75 USD. Tuy nhiên, kết thúc phiên thứ Tư, CoreWeave chốt ở 63,93 USD, với giá trong phiên giao dịch ngoài giờ giảm mạnh sau báo cáo tài chính của Microsoft khiến đợt phục hồi này bị gián đoạn.

Sáng thứ Tư, Oracle công bố dự báo doanh thu dài hạn mạnh mẽ, từng giúp tăng sự tự tin với câu chuyện tăng trưởng ngành cơ sở hạ tầng — công ty cho biết sẽ chuyển về dòng tiền tự do dương trong nửa cuối năm tài chính tới. Tuy nhiên, việc Microsoft và Alphabet đồng loạt công bố số liệu chi tiêu vốn thấp hơn kỳ vọng đã nhanh chóng làm thay đổi tâm lý thị trường.

Cùng ngày, Alphabet (công ty mẹ của Google) công bố chi tiêu vốn là 51,36 tỷ USD, cũng thấp hơn con số kỳ vọng của thị trường là 55,09 tỷ USD. Dữ liệu chi tiêu của hai “gã khổng lồ” điện toán đám mây kết hợp với dự báo bi quan từ Musk và Gartner khiến rủi ro huy động vốn và hợp nhất trong ngành cơ sở hạ tầng điện toán đám mây trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.