Đường cong lợi suất trái phiếu Đức tăng mạnh, chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức mở rộng trở lại

⑴ Đường cong lợi suất của các quốc trái cốt lõi khu vực đồng euro vào thứ Ba đã có xu hướng "bull steepening", với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 3 điểm cơ bản trong ngày; đường cong kỳ hạn từ 2 đến 5 năm dốc lên khoảng 1 điểm cơ bản, các kỳ hạn từ 5 đến 10 năm và từ 10 đến 30 năm cũng dốc lên khoảng 1 điểm cơ bản mỗi kỳ. ⑵ Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm và trái phiếu Đức cùng kỳ hạn đã nới rộng khoảng 6 điểm cơ bản trong ngày, sau khi ngày trước đó từng thu hẹp đáng kể; yếu thế của trái phiếu Pháp so với trái phiếu Đức lại một lần nữa được thể hiện. ⑶ Moody’s hôm thứ Sáu tuần trước giữ nguyên xếp hạng của Pháp, tuy nhiên tuyên bố kèm theo đã được thị trường hiểu là vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh; nếu quốc hội Pháp không thể thông qua ngân sách cắt giảm thâm hụt, hoặc nếu thông qua một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm khiến chính phủ sụp đổ và cản trở việc thúc đẩy ngân sách dưới hình thức sắc lệnh, không loại trừ khả năng Moody’s sẽ lựa chọn hạ xếp hạng của Pháp vào thời điểm thích hợp. ⑷ Tuyên bố này đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về lộ trình tài khóa của Pháp, từ đó làm tăng mức độ bù rủi ro của trái phiếu Pháp và khiến dòng vốn chuyển hướng sang trái phiếu Đức cũng như các sản phẩm cốt lõi khác, thúc đẩy lợi suất trái phiếu Đức đi xuống và làm đường cong dốc hơn. ⑸ Tiếp theo cần theo dõi tiến trình đàm phán ngân sách của Pháp và các diễn biến chính trị tại quốc hội; nếu việc tái cấu trúc tài chính gặp trở ngại, chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức có thể tiếp tục mở rộng, và sự phân hóa giữa các thị trường trái phiếu cốt lõi và bán cốt lõi của khu vực đồng euro có thể vẫn tiếp diễn.