Bitcoin giữ vùng $80K: Nhà đầu tư bi quan, tổ chức vẫn âm thầm mua

Sự đối lập này đặt ra một câu hỏi đáng suy nghĩ: Bitcoin thật sự đang suy yếu, hay thị trường chỉ trải qua một giai đoạn tích lũy kéo dài trước khi xác định xu hướng tiếp theo?

Bitcoin giằng co tại vùng tâm lý quan trọng

Sau một cuối tuần liên tục lên xuống, Bitcoin trở lại giao dịch quanh 79.950 USD. So với cuối tuần trước, giá chỉ giảm khoảng 2% và chưa tạo ra thay đổi đáng kể trên biểu đồ ngày.

Tuy nhiên, việc Bitcoin liên tục rơi xuống dưới 80.000 USD khiến tâm lý dao động mạnh hơn nhiều so với giá. Trong một cuộc khảo sát cộng đồng, nhóm dự đoán Bitcoin không giữ được 80.000 USD chiếm tỷ lệ lớn nhất. Nếu cộng thêm những người dự đoán giá sẽ giảm mạnh, tâm lý bearish đang chiếm ưu thế rõ rệt.

Đây là một ví dụ điển hình cho việc giá và cảm xúc không phải lúc nào cũng di chuyển tương ứng. Bitcoin từng phục hồi khoảng 50% từ vùng thấp trong mùa hè, sau đó mới điều chỉnh một phần tương đối nhỏ. Nhưng chỉ sau một thời gian ngắn, phần lớn sự lạc quan trước đó đã biến mất.

Nếu tính từ đầu năm, Bitcoin đang giảm khoảng 8–9%, trong khi vàng giảm hơn 7%. Hai tài sản thường được nhắc đến như công cụ lưu trữ giá trị lại nằm trong nhóm có hiệu suất kém hơn chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, mức giảm này vẫn khác xa những năm bear market trước. Cùng thời điểm năm 2018, Bitcoin đã giảm hơn 73%. Trong năm 2022, mức giảm vào thời điểm tương ứng cũng khoảng 64%.

Nếu Bitcoin kết thúc năm nay với mức giảm dưới 10%, cấu trúc chu kỳ hiện tại sẽ rất khác những chu kỳ bốn năm trước đây.

Dòng tiền ETF vẫn đi vào Bitcoin

Dù tâm lý thị trường yếu, các quỹ Bitcoin ETF spot tại Mỹ vẫn ghi nhận khoảng 442 triệu USD dòng tiền vào trong tuần vừa qua.

Ethereum ETF lại bị rút khoảng 224 triệu USD, trong khi Solana ghi nhận dòng tiền âm khoảng 17,3 triệu USD. Một số tài sản khác có dòng vốn vào nhưng con số không đáng kể so với Bitcoin.

Điều này cho thấy nhà đầu tư tổ chức chưa hoàn toàn quay lưng với Bitcoin. Giá có thể dao động quanh 80.000 USD, nhưng dòng tiền lớn vẫn đang tận dụng giai đoạn hiện tại để xây dựng hoặc duy trì vị thế.

Galaxy Research cũng cho rằng Bitcoin đang ở trong giai đoạn tích lũy. Trong bối cảnh giá chưa tạo xu hướng rõ ràng, những người mua và bán liên tục trao đổi vị thế. Quá trình này có thể kéo dài cho đến khi một bên thực sự chiếm ưu thế.

Nhà đầu tư cá nhân thường nhìn vào biến động hàng ngày, còn dòng vốn tổ chức có thể xây dựng vị thế trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng. Đây là lý do chúng ta cần quan sát cả giá, dòng tiền ETF và hành động của doanh nghiệp thay vì chỉ nhìn vào một phiên giao dịch.

Arthur Hayes bán hết, nhưng chiến lược của ông không dành cho tất cả

Arthur Hayes thông báo đã bán toàn bộ vị thế crypto vì cho rằng Bitcoin có thể giảm thêm trước khi phục hồi. Ông muốn chờ thị trường phát đi tín hiệu rõ ràng hơn rồi mới quay trở lại.

Đây là một quan điểm đáng tham khảo, nhưng không nên được xem là tín hiệu để tất cả mọi người làm theo.

Mỗi nhà đầu tư có vị thế, thời gian và khả năng chịu rủi ro khác nhau. Một người sở hữu hàng trăm triệu USD có thể chuyển toàn bộ danh mục sang tiền mặt rồi mua lại sau. Nếu dự đoán sai, họ vẫn có đủ nguồn lực để tiếp tục cuộc sống và xây dựng vị thế mới.

Một người bình thường đầu tư bằng tiền tiết kiệm hàng tháng lại có chiến lược khác. Nếu mục tiêu là tích lũy dài hạn, việc cố gắng bán toàn bộ rồi mua lại đúng đáy có thể tạo ra nhiều rủi ro hơn là tiếp tục trung bình giá.

Benjamin Cowen cũng đưa ra kịch bản rằng Bitcoin có thể chịu thêm áp lực nếu không lấy lại được vùng 83.000 USD. Nhưng đó vẫn chỉ là một kịch bản, không phải điều chắc chắn xảy ra.

Khi nghe nhận định từ một người nổi tiếng, câu hỏi đầu tiên không nên là “họ nói Bitcoin sẽ tăng hay giảm?”. Câu hỏi quan trọng hơn là: họ đang đầu tư trong hoàn cảnh nào và chiến lược đó có phù hợp với mình hay không?

AI phục hồi nhưng rủi ro nợ vẫn còn đó

Chứng khoán Mỹ mở đầu tuần trong sắc xanh, đặc biệt là Nasdaq và S&P 500. Một phần động lực đến từ các thông tin cho thấy doanh nghiệp AI vẫn có thể tiếp cận nguồn vốn để mở rộng.

SpaceX được cho là đã hoàn tất khoản huy động nợ khoảng 40 tỷ USD để mua thêm chip và phát triển hạ tầng AI. Trong khi đó, Anthropic đã nộp hồ sơ IPO trên Nasdaq với mã dự kiến là ANT.

Nhu cầu đối với AI vẫn rất lớn, nhưng khả năng tiếp cận vốn đang ngày càng phân hóa.

Những tập đoàn lớn như Google, Microsoft, Amazon hay SpaceX có bảng cân đối kế toán mạnh và nhiều nguồn doanh thu. Khi họ đi vay, câu hỏi thường không phải là có cho vay hay không mà là mức lãi suất bao nhiêu.

Ngược lại, những công ty “neocloud” vay tiền để mua chip, xây trung tâm dữ liệu rồi cho thuê lại có thể gặp khó khăn. Doanh thu hiện tại chưa đủ tài trợ cho quá trình mở rộng, khiến họ phải liên tục vay thêm.

Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất hoặc thị trường tín dụng thắt chặt, những doanh nghiệp nhỏ sẽ bị ảnh hưởng trước tiên. Đây là mắt xích khiến AI, lãi suất, chứng khoán và crypto ngày càng liên hệ chặt chẽ với nhau.

AI chưa tạo ra hiệu quả đồng đều

Apollo nhận định AI đã tạo ra hiệu quả rõ ràng tại một số tập đoàn công nghệ lớn, nhưng thành quả bên ngoài nhóm Big Tech vẫn chưa thực sự thuyết phục.

Điều này không có nghĩa AI chỉ là một bong bóng không có giá trị. Công nghệ đang tạo ra thay đổi thật trong năng suất và thị trường lao động. Microsoft thậm chí đã đề nghị khoảng 60.000 nhân viên nghỉ việc hoặc về hưu sớm theo chương trình tự nguyện.

Nhưng giá trị công nghệ và định giá cổ phiếu là hai vấn đề khác nhau. Internet đã thay đổi thế giới, nhưng nhiều cổ phiếu Internet vẫn sụp đổ trong bong bóng dot-com vì được định giá quá cao.

AI cũng có thể tiếp tục phát triển trong nhiều thập kỷ, trong khi một số doanh nghiệp hiện nay vẫn phá sản vì vay quá nhiều hoặc không tạo được lợi nhuận tương xứng.

Thị trường cuối cùng sẽ thích nghi. Trong lịch sử, chứng khoán và Bitcoin vẫn có thể tăng trưởng khi lãi suất cao. Vấn đề không nằm ở việc lãi suất có cao hay không, mà ở việc thị trường đã định giá đúng môi trường mới chưa.

Fed, lạm phát và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ

Tuần này, thị trường sẽ theo dõi cuộc họp của Fed cùng các dữ liệu liên quan đến lạm phát. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đang ở ngay dưới 5%, vẫn là mức đủ cao để tạo áp lực lên tài sản rủi ro.

Giá dầu chưa hạ nhiệt và khí đốt châu Âu đã tăng lên mức cao nhất trong bốn năm. Nếu năng lượng tiếp tục đắt đỏ, lạm phát sẽ khó quay về mục tiêu và Fed sẽ có thêm lý do duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ đầu tháng 11 cũng là một biến số quan trọng. Nếu quyền kiểm soát Quốc hội bị chia cắt, khả năng thông qua các luật mới về crypto hoặc AI có thể giảm.

Điều này tạo ra hai mặt. Thị trường có thể thất vọng vì các dự luật tích cực bị đình trệ, nhưng những đề xuất bất lợi cũng khó được thông qua. Sau khi kết quả bầu cử trở nên rõ ràng, thị trường sẽ định giá lại và thích nghi với cấu trúc quyền lực mới.

Về dài hạn, bất kể đảng nào kiểm soát Quốc hội, chi tiêu chính phủ và nguồn cung tiền vẫn có xu hướng tăng. Hai bên có thể bất đồng về việc tiền nên được chi vào đâu, nhưng hiếm khi bên nào thực sự muốn giảm chi tiêu một cách đáng kể.

Doanh nghiệp vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin

Trong khi nhà đầu tư cá nhân lo lắng, nhiều doanh nghiệp vẫn tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ.

Strive thông báo mua thêm 6.182 BTC với tổng giá trị khoảng 511 triệu USD, nâng lượng Bitcoin nắm giữ lên gần 43.000 BTC. Giá mua trung bình của đợt này vào khoảng 82.700 USD, cao hơn giá giao dịch hiện tại.

Strategy không mua thêm Bitcoin trong tuần mà dùng khoảng 205 triệu USD để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC, cố gắng đưa giá sản phẩm này trở về vùng mệnh giá 100 USD. Công ty hiện vẫn nắm khoảng 848.517 BTC.

Smarter Web mua thêm 20 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 2.850 BTC. Alpha Modus lại phát hành cổ phiếu để đổi trực tiếp lấy 3.170 BTC, trị giá khoảng 258 triệu USD.

Không phải mọi chiến lược tích lũy Bitcoin của doanh nghiệp đều thành công. Các cổ phiếu ưu đãi như STRC vẫn giao dịch dưới 100 USD, làm hạn chế khả năng huy động thêm vốn. Nhưng điểm đáng chú ý là nhu cầu tích lũy Bitcoin ở cấp độ doanh nghiệp chưa biến mất.

Bảo mật ví lạnh tiếp tục là bài toán lớn

Keystone xác nhận dữ liệu khách hàng đã bị rò rỉ thông qua nền tảng thương mại điện tử Shopify. Thông tin bị lộ được cho là bao gồm họ tên, địa chỉ liên lạc, địa chỉ giao hàng và chi tiết đơn hàng.

Đây là sự cố đặc biệt nhạy cảm vì khách hàng của một hãng ví lạnh có khả năng đang tự lưu trữ crypto tại nhà. Việc kẻ xấu biết chính xác ai đã mua ví và sống ở đâu có thể tạo ra rủi ro ngoài đời thật.

Ví lạnh vẫn là một công cụ hữu ích, nhưng không phải giải pháp tuyệt đối. Nhà đầu tư cần cân nhắc phân chia tài sản giữa nhiều phương thức lưu trữ thay vì đặt toàn bộ vào một thiết bị hoặc một địa điểm.

Nhà đầu tư sợ hãi, nhưng tiền lớn chưa rời đi

Bitcoin đang đứng tại một vùng giá nhạy cảm. Nếu giữ được 80.000 USD và lấy lại 83.000 USD, tâm lý có thể nhanh chóng cải thiện. Nếu mất vùng hỗ trợ này, thị trường có thể tiếp tục kiểm tra các mức thấp hơn.

Không ai biết chắc kịch bản nào sẽ xảy ra. Tuy nhiên, bức tranh hiện tại không hoàn toàn tiêu cực như cảm xúc trên mạng xã hội.

ETF Bitcoin vẫn có dòng tiền vào. Các doanh nghiệp vẫn mua thêm. Phố Wall tiếp tục xây dựng sản phẩm và dịch vụ liên quan đến crypto. Trong khi đó, mức giảm từ đầu năm vẫn thấp hơn rất nhiều so với các bear market trước.

Nhà đầu tư cá nhân đang sợ hãi, nhưng dòng vốn tổ chức chưa hề biến mất. Và đôi khi, điều quan trọng nhất không phải là thị trường đang ồn ào nói gì, mà là tiền lớn đang âm thầm làm gì.