CoreWeave (CRWV.US) doanh thu tăng gấp đôi nhưng áp lực nợ 52 tỷ USD vẫn còn lớn

Theo tin từ Woofun AI, cổ phiếu CoreWeave (CRWV.US) đã sụt giảm mạnh kể từ tháng 10, giảm hơn một phần ba giá trị, tiêu điểm của thị trường chuyển từ tăng trưởng doanh thu nhanh chóng sang khoản nợ và nghĩa vụ thuê khoảng 52 tỷ USD (tính đến cuối quý II).

Doanh nghiệp được Nvidia (NVDA.US) hậu thuẫn này không phải là công ty AI bản địa, mà tiền thân là Atlantic Crypto được thành lập năm 2017, ban đầu sử dụng bộ xử lý đồ họa để khai thác ETH, đến năm 2019 mới chuyển đổi sang cung cấp dịch vụ tính toán và đổi tên thành CoreWeave.

Dù doanh thu quý II/2026 đạt 2,575 tỷ USD, tăng trưởng 112% so với cùng kỳ năm trước, phản ứng từ thị trường vốn lại cực kỳ ảm đạm: trong quý, công ty lỗ ròng 626 triệu USD, chi phí lãi ròng lên tới 640 triệu USD. Theo dữ liệu tổng hợp của Woofun AI, một phần trái phiếu không đảm bảo của CoreWeave đã có lợi suất tăng lên khoảng 15%, mức chênh lệch hoán đổi tín dụng (CDS) vượt 11% và lập kỷ lục 1,194,5 điểm cơ bản vào ngày 15/10, chi phí vay vốn cao vượt trội so với tốc độ tăng doanh thu. Ngày 15/10, Giám đốc điều hành Nvidia Huang Renxun công khai cho biết CoreWeave không cần sự hỗ trợ từ nhà sản xuất chip, đồng thời nói rằng chi phí vốn của họ đang giảm; tuy nhiên, phát ngôn này không cải thiện được niềm tin của thị trường — một ngày trước đó cổ phiếu công ty đã lao dốc 15%, mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 2 tới nay. Mối quan hệ giữa Nvidia và CoreWeave vô cùng phức tạp: không chỉ cung cấp chip, sở hữu khoảng 9% cổ phần mà còn cam kết mua lại công suất sản xuất với giá tối đa 6,3 tỷ USD.

Ngoài ra, mối liên kết cũ trong ngành tiền mã hóa vẫn chưa bị cắt đứt, CoreWeave lâu dài thuê không gian trung tâm dữ liệu từ Core Scientific (CORZ.US) — doanh nghiệp khai thác Bitcoin đang chuyển đổi sang dịch vụ AI hosting, trong khi cổ đông của Core Scientific từng từ chối thương vụ mua lại trị giá 9 tỷ USD của CoreWeave vào tháng 10 năm 2025.

Hiện tại, các nhà cung cấp dịch vụ cho thuê GPU dựa trên chip Nvidia đều đang chịu áp lực lớn, cổ phiếu Nebius (NBIS.US) và IREN (IREN.US) trong tháng này đều giảm ít nhất 30%, diễn biến rất tương đồng với CoreWeave. Nếu CoreWeave không hoàn thành được việc tái cấp vốn khoản nợ, mọi doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng GPU dựa vào tài trợ nợ, bao gồm cả các công ty khai thác mỏ như Core Scientific đang trong giai đoạn chuyển đổi, đều sẽ đối mặt với nguy cơ tăng chi phí vay vốn.