Goldman Sachs hạ mục tiêu KOSPI từ 12.000 điểm xuống còn 9.000 điểm, nhưng vẫn khẳng định còn 60% dư địa tăng trưởng

Các chiến lược gia của Goldman Sachs đã hạ mục tiêu 12 tháng của chỉ số KOSPI Hàn Quốc từ 12.000 điểm xuống còn 9.000 điểm, giảm 25%. Trước đó trong năm nay, ngân hàng này đã nhiều lần nâng mục tiêu. Đợt điều chỉnh này xuất phát từ sự gia tăng lo ngại của thị trường về giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI). Trong báo cáo ngày 25 tháng 10 do Timothy Moe dẫn đầu, các nhà phân tích cho biết sau khi KOSPI giảm hơn 35% so với đỉnh tháng 6, họ đã áp dụng giả định định giá thận trọng hơn. Tuy nhiên, các chiến lược gia vẫn cho rằng đợt bán tháo này đã khiến định giá thị trường chứng khoán Hàn Quốc thấp đáng kể, mục tiêu mới vẫn cho thấy còn hơn 60% dư địa tăng so với mức hiện tại.

Goldman Sachs lần nâng mục tiêu KOSPI gần nhất là vào tháng 6 năm nay, và vẫn giữ mục tiêu 12.000 điểm ngay cả khi chỉ số thành phần giảm do làn sóng bán tháo AI trên toàn cầu. Các ông lớn sản xuất chip như Samsung Electronics và SK Hynix khiến KOSPI trở thành chỉ dấu giao dịch AI. Nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tính bền vững của chi tiêu cơ sở hạ tầng quy mô lớn trong ngành này, chi phí tài chính tăng cao và dấu hiệu lợi nhuận thấp, áp lực bán đã lan rộng ra thị trường Hàn Quốc nói chung.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs viết trong báo cáo: “Thị trường đang định giá triển vọng cơ bản quá tiêu cực.” Họ cho biết, việc hạ mục tiêu là nhằm tích hợp “giả định thận trọng hơn về cách thị trường có thể định giá các yếu tố cơ bản phát sinh”, nhưng vẫn cho rằng “ở mức hiện tại, thị trường cung cấp tỷ suất rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn”.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã chuyển từ thị trường nóng nhất trong năm thành thị trường rẻ nhất thế giới, định giá giảm xuống chỉ còn khoảng một nửa Indonesia. Theo dữ liệu tổng hợp, hệ số P/E dự phóng 12 tháng của KOSPI đã giảm xuống khoảng 4 lần; trong 18 thị trường được Bloomberg theo dõi, lần gần nhất có mức định giá như vậy là năm 2006. Giá trị thị trường của chỉ số này vào đầu 2026 vượt hơn 1 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Chiến lược gia của Goldman Sachs ước tính, định giá hiện tại của ngành bán dẫn hàm ý lợi nhuận năm 2027 của ngành này giảm 65%, họ cho rằng kịch bản này quá bi quan. Mảng chip không lưu trữ chiếm khoảng một nửa chỉ số KOSPI, hệ số P/E dự phóng là 7,6 lần.

Dù vừa điều chỉnh mục tiêu giảm, Goldman Sachs vẫn lạc quan với các cổ phiếu ngành điện, công nghiệp, quản trị công ty, cũng như các doanh nghiệp hưởng lợi từ tái lạm phát trong nước và văn hóa đại chúng của Hàn Quốc.