Strategy và các công ty quản lý kho bạc Bitcoin khác đang đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI toàn cầu

Strategy, công ty quản lý kho bạc Bitcoin hàng đầu thế giới được niêm yết công khai, nằm trong danh sách các công ty cùng loại có nguy cơ bị loại khỏi các chỉ số toàn cầu của Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Quyết định được công bố vào ngày 15 tháng 10 đã thiết lập các tiêu chí tài chính mới để xác định các công ty không hoạt động kinh doanh có đủ điều kiện tham gia chỉ số hay không. Trong bối cảnh này, các công ty không hoạt động kinh doanh là những công ty mà giá trị, thu nhập hoặc hoạt động kinh doanh chính của họ bắt nguồn từ các khoản đầu tư tài chính thụ động chứ không phải từ các hoạt động thương mại truyền thống.

Theo MSCI, có ba chỉ số cốt lõi của một công ty không hoạt động:

Thứ nhất là sự mất cân bằng tài sản, trong đó phần lớn giá trị của công ty gắn liền với các tài sản thụ động như Bitcoin hoặc trái phiếu kho bạc, thay vì thu nhập hoạt động. Thứ hai là sự mất cân bằng doanh thu, trong đó thu nhập và dòng tiền của công ty bị chi phối bởi giá trị của tài sản cơ bản hơn là các hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Thứ ba là phương thức phân bổ vốn, trong đó công ty phát hành nợ hoặc vốn chủ sở hữu mới để mua thêm các tài sản thụ động thay vì đầu tư vào nghiên cứu, phát triển và mở rộng kinh doanh. Các công ty bị xóa sổ là những công ty không vượt qua các bài kiểm tra tài chính và hoạt động trong hai kỳ đánh giá liên tiếp.

JPMorgan dự đoán rủi ro thanh lý 2,8 tỷ USD

JPMorgan hiện ước tính rằng việc loại bỏ Strategy khỏi các chỉ số MSCI có thể dẫn đến việc thanh lý trị giá 2,8 tỷ đô la. Công ty đã đưa ra con số này bằng cách phân tích các quỹ đầu tư thụ động theo dõi chỉ số MSCI USA và MSCI World. Các quỹ này nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu của Strategy (chiếm 3,1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành).

Vì các quỹ ETF phản ánh sự phân bổ của chỉ số, việc loại bỏ chúng sẽ buộc các công ty này phải bán bớt cổ phiếu, gây ra áp lực bán mạnh.

Tệ hơn nữa, nếu các nhà cung cấp cạnh tranh như FTSE Russell hoặc S&P Dow Jones thực hiện các biện pháp tương tự, dòng vốn chảy ra có thể tăng vọt lên từ 8,8 tỷ USD đến 11,6 tỷ USD.

Tiếp theo là gì?

Đáng chú ý, MSCI sẽ công bố danh sách chính thức các công ty bị ảnh hưởng vào ngày 11 tháng 11, và các quy tắc đủ điều kiện mới sẽ có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 30 tháng 11.

Mặc dù Strategy cho rằng việc có khả năng bị hủy niêm yết này là không công bằng, nhưng họ vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin, với lần mua gần đây nhất đã nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 848.250 BTC.

Trong khi đó, cổ phiếu của công ty hầu như không có phản ứng gì, với MSTR (Nasdaq) giảm 1,83% xuống còn 148,52 đô la trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa. STRC (Nasdaq) giảm 0,18% trong cùng kỳ, giao dịch ở mức 99,35 đô la.