Báo cáo: Ba nhà sáng lập CoreWeave đã rút 3.3 tỷ USD trước khi giá cổ phiếu sụp đổ

Ba nhà đồng sáng lập của CoreWeave đã tích lũy rút hơn 3,3 tỷ USD trước khi giá cổ phiếu công ty sụp đổ, trong khi hiện nay trái phiếu của công ty này đã rơi vào vùng khó khăn, chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng đã tăng vọt lên mức cao nhất lịch sử, khiến lo ngại của thị trường về khả năng trả nợ tăng mạnh.

Theo thống kê từ hồ sơ công bố của công ty do Bloomberg thực hiện, Michael Intrator, Brian Venturo và Brannin McBee liên tục bán ra quy mô lớn kể từ sau IPO vào tháng 3 năm 2025, chỉ riêng năm 2026 đã rút được tổng cộng 2,4 tỷ USD. Đồng thời, giá cổ phiếu CoreWeave đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh tháng 5, khiến khối tài sản trên giấy tờ của các nhà sáng lập bốc hơi khoảng 15 tỷ USD.

Áp lực nợ của công ty đang gia tăng nhanh chóng. Tính đến cuối tuần này, trái phiếu không đảm bảo đáo hạn năm 2032 của CoreWeave với lãi suất 9,625% đã giảm xuống chỉ còn khoảng 76 cent so với mệnh giá, chạm ngưỡng mà thị trường thường định nghĩa là nợ khó khăn; chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng kỳ hạn năm năm đã tăng lên mức kỷ lục 1.117 điểm cơ bản, với xác suất vỡ nợ trong năm năm tới lên tới 63%.

Theo Bloomberg, hoạt động bán cổ phiếu của ba nhà đồng sáng lập kéo dài trong suốt chu kỳ sau IPO với quy mô rất lớn.

Venturo đã rút được hơn 1,2 tỷ USD, chiếm hơn 35% cổ phần gốc tại thời điểm niêm yết; McBee kể từ IPO đã bán ra tổng cộng khoảng 1,06 tỷ USD cổ phiếu, tương đương 40,4% tỉ lệ cổ phần chưa pha loãng; Intrator từ đầu năm nay đã bán hơn 907 triệu USD cổ phiếu, tổng cộng ba người rút hơn 3,3 tỷ USD. Riêng trong năm 2026, họ đã rút được tổng cộng 2,4 tỷ USD.

Các đợt bán ra này diễn ra trong giai đoạn giá cổ phiếu công ty ở mức cao. Sau đó, giá cổ phiếu CoreWeave đã giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 5, giá trị cổ phần còn lại trên giấy tờ của các nhà sáng lập cũng sụt giảm mạnh khoảng 15 tỷ USD.

Tín hiệu từ thị trường tín dụng đối với CoreWeave đã liên tục phát ra cảnh báo.

Trái phiếu không đảm bảo đáo hạn năm 2032 của công ty trong tuần này đã giảm xuống chỉ còn khoảng 76 cent trên mỗi đô la mệnh giá – mức này thường được coi là dấu hiệu tiêu biểu của nợ khó khăn trên thị trường. Cùng lúc đó, chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng kỳ hạn năm năm của CoreWeave tăng vọt lên 1.117 điểm cơ bản, lập kỷ lục mới, ẩn ý xác suất vỡ nợ trong năm năm tới lên tới 63%.

Mô hình kinh doanh của CoreWeave là cho thuê sức mạnh tính toán trung tâm dữ liệu tích hợp chip Nvidia cho khách hàng. Nghi ngờ của thị trường về mức nợ của công ty này đang lan sang những nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô và những nhà vận hành điện toán đám mây mới nổi, khiến triển vọng chi phí vốn của toàn ngành bị ảnh hưởng tiêu cực.

Rủi ro tiềm ẩn của CoreWeave không chỉ dừng lại ở bảng cân đối kế toán của chính họ.

CoreWeave vừa là bên đi vay trong các khoản trái phiếu không đảm bảo của chính mình, vừa là khách thuê then chốt của nhiều nhà phát hành trái phiếu trung tâm dữ liệu thuộc nhóm rác – việc trả nợ những trái phiếu này phần lớn phụ thuộc vào việc CoreWeave thanh toán tiền thuê đúng hạn. Nếu chi phí vốn của CoreWeave hiện lên tới 16%, thì các chủ thể phát hành trái phiếu được đảm bảo bằng dòng tiền thuê từ thỏa thuận của CoreWeave có thể phải chịu chi phí vốn còn cao hơn nữa.

Gartner từng dự đoán rằng hơn 80% các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây mới nổi sẽ bị loại khỏi thị trường. Các kịch bản lan tỏa này đồng nghĩa rằng nếu CoreWeave xảy ra một sự kiện tín dụng nghiêm trọng, ảnh hưởng có thể không chỉ giới hạn trong công ty mà còn lan sang toàn bộ chuỗi sinh thái tài chính xoay quanh việc cho thuê sức mạnh tính toán AI. Deutsche Bank cũng đã có bình luận về vấn đề này nhưng nội dung cụ thể chưa được tiết lộ hoàn chỉnh.