Đừng chống lại AI! HSBC: Bão trái phiếu không thể ngăn cản thị trường chứng khoán tăng vọt, chủ đề AI vẫn mang tính xây dựng

Theo thông tin từ ứng dụng Zhihui Finance, khi thị trường trái phiếu đối mặt với làn sóng bán tháo mới và biến động tài sản rủi ro toàn cầu tăng cao, thị trường chứng khoán lại thể hiện sức mạnh hiếm thấy. Chỉ số S&P 500 tiếp tục tiến vững chắc tới mức cao nhất lịch sử, cho thấy dòng tiền vào các tài sản cổ phiếu, đặc biệt là các chủ đề AI, vẫn chưa bị lung lay. Đội ngũ nghiên cứu đầu tư toàn cầu của HSBC nhận định: nhà đầu tư không nên "trở thành đối thủ của giao dịch AI". Theo ngân hàng này, đà tăng lợi nhuận của nhóm ngành AI mạnh mẽ, lộ trình hiện thực hóa trở nên rõ ràng hơn, định giá sau điều chỉnh cũng không còn đắt đỏ, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tổng thể vẫn hấp dẫn.

Sóng cộng hưởng giữa động lực lợi nhuận và tín hiệu hiện thực hóa

Các chiến lược gia của HSBC chỉ ra rằng AI vẫn là một trong những xu hướng khó bị chống lại nhất trên thị trường hiện nay. Tín hiệu hiện thực hóa liên tục tích cực: Theo một số báo cáo, doanh thu mảng doanh nghiệp của OpenAI đã tăng hơn gấp đôi kể từ tháng 7, cho thấy ý chí chi trả cho AI tạo sinh ở mảng doanh nghiệp ngày càng tăng. Đồng thời, nhu cầu suy luận AI tăng tốc, thúc đẩy doanh thu của các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô lớn tăng mạnh, giá thuê GPU vẫn giữ ở mức cao. Điều này cho thấy chuỗi ngành AI đang chuyển từ "câu chuyện đầu tư vốn" sang "câu chuyện hiện thực hóa doanh thu", nỗi lo về khả năng thu hồi vốn đầu tư vào năng lực tính toán của thị trường đã dịu lại.

Dù tín hiệu định giá mô hình AI vẫn có sự trái chiều, cạnh tranh trong ngành có thể bóp nghẹt biên lợi nhuận của một số phân đoạn, nhưng lợi nhuận vượt kỳ vọng, dự báo của các nhà phân tích liên tục được điều chỉnh tăng, cùng với đợt điều chỉnh mạnh định giá cổ phiếu công nghệ trước đó, cho thấy khá nhiều rủi ro giảm đã được thị trường phản ánh. Sau một vòng "giảm định giá", định giá của chuỗi ngành công nghệ có vẻ đã tương đối rẻ, tạo dư địa cho đà tăng tiếp theo.

Bão trái phiếu khó làm lung lay chủ đề AI

Gần đây, việc bán tháo trên thị trường trái phiếu đẩy lợi suất lên cao, thường sẽ tạo áp lực cho các cổ phiếu tăng trưởng định giá cao. Tuy nhiên, diễn biến của thị trường chứng khoán cho thấy đà hỗ trợ lợi nhuận của nhóm AI đang bù đắp cho tác động từ việc tăng lãi suất. HSBC cho rằng, chỉ cần khả năng hiện thực hóa AI tiếp tục được kiểm chứng, chi tiêu CNTT của doanh nghiệp nghiêng về AI, nhu cầu về điện toán đám mây và năng lực tính toán vẫn mạnh mẽ, thì đà tăng của thị trường chứng khoán do AI dẫn dắt vẫn còn nhiều tiềm năng.

Xét về cấu trúc thị trường, giao dịch AI đã chuyển từ thuần túy dựa vào câu chuyện sang dựa trên lợi nhuận. Nhà đầu tư hiện không còn chỉ quan tâm đến "câu chuyện", mà là "có kiếm được tiền không". Mặc dù vốn đầu tư vào các nhà cung cấp đám mây tăng cao, nhưng doanh thu hiện thực hóa và tầm nhìn đơn hàng cải thiện; nhu cầu suy luận AI tăng đồng nghĩa với tiêu thụ năng lực tính toán chuyển từ đào tạo sang suy luận, vòng lặp thương mại rõ ràng hơn; giá thuê GPU mạnh cho thấy cung năng lực tính toán không đáp ứng đủ cầu. Những tín hiệu này cùng củng cố nền tảng cơ bản cho chủ đề AI.

Mở rộng phân bổ đi cùng rủi ro

Ở góc độ phân bổ, giao dịch AI có thể lan rộng từ một số cổ phiếu đầu ngành sang nhiều lĩnh vực khác, bao gồm hạ tầng năng lực tính toán, điện toán đám mây, bán dẫn, ứng dụng AI cũng như các mắt xích hỗ trợ như năng lượng điện. Tuy nhiên, rủi ro cũng không thể bỏ qua: nếu thị trường trái phiếu biến động mạnh, lợi suất tiếp tục tăng, định giá cổ phiếu tăng trưởng vẫn có thể chịu áp lực; nếu tỷ suất hoàn vốn đầu tư AI thấp hơn kỳ vọng, quy định siết chặt hoặc cạnh tranh ngày càng gay gắt, biến động của nhóm ngành cũng sẽ gia tăng.

Tín hiệu từ HSBC rất rõ ràng: khi trời mây u ám ở thị trường trái phiếu nhưng kỷ lục liên tiếp xuất hiện trên thị trường cổ phiếu, AI vẫn là một trong những chủ đề rõ nét nhất của thị trường cổ phiếu toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, thay vì bán khống AI trái chiều thị trường, hãy tìm kiếm những cổ phiếu có hiện thực hóa lợi nhuận và định giá hợp lý trong những đợt biến động.