Sát gần “giao cắt tử thần”! Thị trường chứng khoán Hàn Quốc gặp “Thứ Năm đen tối”, KOSPI liên tiếp phá vỡ đường trung bình 200 ngày, thị trường gấu dài hạn sắp đến?

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang đứng trước ranh giới nguy hiểm về mặt kỹ thuật. KOSPI liên tục phá vỡ đường trung bình 200 ngày, vào ngày 15 tháng 10 tiếp tục giảm mạnh hơn 7%, kích hoạt nhiều cơ chế ngắt tự động, khối ngoại liên tục bán ròng 8 phiên với tổng giá trị vượt 16 nghìn tỷ won. Về mặt kỹ thuật, một khi “giao cắt tử thần” hình thành, kết hợp với kỳ vọng tăng lãi suất của Fed và nghi ngờ về lợi nhuận đầu tư AI, việc liệu KOSPI có thể phục hồi đường trung bình 200 ngày trong hai tuần tới sẽ là điểm mấu chốt để xác định đợt giảm này là biến động ngắn hạn hay thị trường gấu dài hạn.

Ngày 15 tháng 10, KOSPI chốt ở 5554,22 điểm, giảm mạnh 454,59 điểm trong ngày, mức giảm đạt 7,57%, có lúc trong phiên chạm gần 5400 điểm. Cả thị trường KOSPI và KOSDAQ đều liên tiếp kích hoạt Sidecar và Circuit Breaker, lần đầu tiên trong vòng hai tháng rưỡi hai sàn cùng ngắt tự động. Khối ngoại trong ngày bán ròng KOSPI lên tới 4,8196 nghìn tỷ won (khoảng 3,6 tỷ USD), trở thành động lực chính của cú sập này.

Ngọn lửa khiến thị trường lao dốc đến từ dữ liệu CPI tháng 9 của Mỹ vượt kỳ vọng — tăng 3,7% so với cùng kỳ, cao hơn mức 3,4% của tháng 8, làm dấy lên lo ngại về việc Fed có thể tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 27–28/10. Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp của Coreweave — công ty hạ tầng AI — tăng vọt lên 14,8%, cổ phiếu giảm 15,5% trong ngày, khiến nghi ngờ về tính bền vững của đầu tư AI tăng cao. Chỉ số Nasdaq giảm 1,88% trong ngày, Nvidia sụt hơn 3%.

Cảnh báo kỹ thuật: Đường trung bình 200 ngày bị phá, dữ liệu lịch sử hé lộ “ranh giới sinh tử” hai tuần

Việc KOSPI phá vỡ đường trung bình 200 ngày không phải là hiếm, nhưng cú giảm sâu và nhanh này khiến thị trường cực kỳ cảnh giác.

Đường trung bình 200 ngày kết nối giá đóng cửa trung bình của 200 phiên trước đó (khoảng 10 tháng), là chỉ báo kỹ thuật cốt lõi để xác định xu hướng dài hạn — giá nằm trên đường là xu hướng tăng dài hạn, dưới đường là xu hướng giảm dài hạn. Ngày 13 tháng 10, KOSPI đóng cửa ở 6035,35 điểm, thấp hơn đường trung bình 200 ngày (6.385,43 điểm) 5,5%, lần đầu phá vỡ đường này trong năm nay; ngày 14 tiếp tục đóng cửa ở 6008,81 điểm, chênh lệch với đường trung bình 200 ngày (6.395,03 điểm) mở rộng đến 6%. Cú sập ngày 15 đã đẩy KOSPI xuống 5554 điểm, mức độ lệch khỏi đường trung bình 200 ngày càng lớn hơn.

Theo phân tích dữ liệu đóng cửa KOSPI từ năm 1995 của báo Chosun Ilbo (Báo Triều Tiên), KOSPI từng xuất hiện 124 lần phá vỡ rồi phục hồi đường trung bình 200 ngày. Trong đó, 71 lần phục hồi chỉ sau ba phiên, mở rộng khung thời gian lên 10 phiên thì có 91 lần phục hồi, tức khoảng 70% tình huống được giải quyết trong hai tuần.

Tuy nhiên, một khi ở dưới đường trung bình 200 ngày lâu hơn, rủi ro sẽ tăng đáng kể: Nếu kéo dài quá 5 phiên, có 34% khả năng chuyển thành đợt giảm dài trên ba tháng; trên 10 phiên, xác suất tăng lên 43%; trên 20 phiên là 64%.

Đáng chú ý, cú sập sâu ngày đầu chưa chắc đã báo hiệu thị trường gấu dài hạn. Ngày 13 tháng 10, KOSPI lệch khỏi đường trung bình 200 ngày hơn 5,5% ở ngày đầu, là lần thứ hai kể từ 1995. Lần đầu là ngày 5 tháng 8 năm 2024, lệch tới 7,1%, nhưng sau đó đã phục hồi đường trung bình 200 ngày trong bảy phiên. Ngược lại, lịch sử ghi nhận 16 lần lệch kéo dài trên ba tháng đều chỉ lệch nhẹ dưới 2% ngày đầu, giảm dần từng chút — ví dụ khủng hoảng tài chính châu Á 1997 và khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 đều thuộc trường hợp này.

Giao cắt tử thần tiến gần: Có thể hình thành sau 16 phiên

Ngoài việc phá vỡ đường trung bình 200 ngày, kỹ thuật thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện còn xuất hiện tín hiệu cảnh báo: “giao cắt tử thần” đang tới gần! Dù chưa xảy ra, nhưng đang đếm ngược từng ngày.

Giao cắt tử thần là khi đường trung bình 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình 200 ngày, nghĩa là giá cổ phiếu trung bình hai tháng rưỡi vừa qua thấp hơn giá của mười tháng, thường được coi là tín hiệu xác nhận xu hướng giảm trung hạn đã đảo ngược tốc độ giảm ngắn hạn, chứ không phải cảnh báo mới.

Nếu KOSPI tiếp tục quanh mốc 6.000 điểm, giao cắt tử thần sẽ hình thành sau khoảng 16 phiên nữa, tức vào đầu tháng 11.

Các ví dụ lịch sử xác nhận mức độ nghiêm trọng của rủi ro này: Ngày 27 tháng 9 năm 2024, khi giao cắt tử thần xuất hiện thì KOSPI lập tức phá vỡ đường trung bình 200 ngày, sau đó giảm liên tục 92 phiên.

Ngoài ra, bản thân đường trung bình 200 ngày vẫn đang trong xu hướng đi lên — từ 6.221,64 điểm ngày 21 tháng trước tăng lên 6.395,03 điểm ngày 14, mỗi ngày tăng khoảng 10 điểm. Điều này nghĩa là đường mục tiêu KOSPI phải vượt lên ngày một cao hơn. Nếu KOSPI vẫn ở quanh 6.000 điểm đến khi cuộc họp Fed kết thúc ngày 28 tháng 10, đường trung bình 200 ngày sẽ lên khoảng 6.490 điểm, lúc đó KOSPI phải tăng hơn 8% từ giá đóng cửa ngày 14 mới có thể phục hồi, việc phục hồi sẽ cấp tăng độ khó theo thời gian.

Cảnh sập: Khối ngoại bán tháo dữ dội, hàng loạt ngắt tự động, nhóm bán dẫn chịu tổn thất lớn nhất

Diễn biến thị trường ngày 15 tháng 10 phải nói là thê thảm.

KOSPI mở cửa đã giảm 5,59%, sau đó mức giảm mở rộng đến vùng 9%, trong phiên có lúc chạm gần 5400 điểm. Cả KOSPI và KOSDAQ liên tiếp kích hoạt Sidecar và Circuit Breaker, hai sàn cùng tạm ngưng giao dịch 20 phút, lần đầu kể từ ngày 29 tháng 7.

Khối ngoại là bên bán chủ lực đợt giảm này. Khối ngoại bán ròng KOSPI 4,8196 nghìn tỷ won (36 triệu USD) trong ngày, tổng bán ròng 8 phiên đạt 16,1 nghìn tỷ won (120 triệu USD). Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức lần lượt mua ròng 2,145 nghìn tỷ won (16 triệu USD) và 2,0047 nghìn tỷ won (15 triệu USD), hấp thụ phần bán tháo của khối ngoại. Đáng chú ý, khối ngoại đã mua ròng KOSPI 200 phái sinh bốn phiên liên tiếp, trái ngược hẳn với việc bán mạnh cổ phiếu giao ngay.

Về nhóm ngành, nhóm điện tử dẫn đầu đà giảm, mức giảm lên tới 10,13%; ngành thiết bị cơ khí và chế tạo lần lượt giảm 8,44% và 8,61%. Cổ phiếu bán dẫn giảm thảm nhất: Samsung Electronics mất 9,48%, SK Hynix giảm 11,06%, SK Square giảm 10,21%, Samsung Electro-Mechanics giảm 15,36%. Nhóm thiết bị điện cũng sập mạnh, Hyosung Heavy Industries giảm 14,71%, LS ELECTRIC mất 12,13%, HD Hyundai Electric giảm 10,31%. KOSDAQ đóng cửa ở 760,82 điểm, giảm 7,65%, top 10 cổ phiếu lớn nhất đều giảm.

Chuyên gia phân tích Daishin Securities — Lee Kyung-min — đánh giá đợt giảm này là kết quả của áp lực lãi suất cao, nghi ngờ lợi nhuận đầu tư AI, cạnh tranh thị trường lưu trữ ngày càng khốc liệt cùng với áp lực bán của khối ngoại và mất cân đối cung cầu trong nước, trong đó vùng hỗ trợ đầu tiên của KOSPI dự đoán quanh 5262 đến 5593 điểm.

Áp lực vĩ mô: Lãi suất cao, nghi ngờ bong bóng AI, và rủi ro địa chính trị Trung Đông cùng lúc bủa vây

Đáng chú ý, phía sau đợt giảm này là hàng loạt yếu tố vĩ mô tiêu cực đang cộng hưởng.

Đầu tiên là áp lực lãi suất Mỹ. Bộ Lao động Mỹ công bố CPI tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2,6%, đều vượt kỳ vọng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm trong phiên đã tăng vọt lên 5,32%, sau đó về quanh 5,12%, nhưng lo ngại Fed tăng lãi suất cuối tháng 10 vẫn nóng lên. Lãi suất cao sẽ trực tiếp làm tăng chi phí tài chính cho các doanh nghiệp xây dựng trung tâm dữ liệu AI.

Tiếp theo là nghi ngờ về lợi nhuận đầu tư AI. Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp Coreweave tăng 14,8%, cho thấy các công ty hạ tầng AI phụ thuộc nhiều vào vốn ngoại thay vì dòng tiền nội bộ để duy trì chi tiêu vốn lớn (CAPEX), tính bền vững còn mong manh. Doanh thu Anthropic quý III đạt 16,8 tỷ USD, tăng 46% so với quý trước, dù có lời và dòng tiền tự do dương nhưng vẫn chưa xóa được nghi ngờ về lợi nhuận đầu tư AI chậm lại. Công ty CXMT Trung Quốc dự kiến thương mại hóa DRAM thế hệ mới, lo ngại cạnh tranh lưu trữ ngày càng khốc liệt.

Thứ ba là tình hình Trung Đông và giá dầu. Giá dầu Brent duy trì mức cao khoảng 106 USD một thùng, tạo thêm áp lực lạm phát và thị trường.

Chuyên gia phân tích Shinhan Investment Securities — Kang Jin-hyuk — cho biết, khối ngoại bán ròng cổ phiếu giao ngay suốt 8 phiên, các cổ phiếu bán dẫn lớn như Samsung Electronics, SK Hynix bị bán tháo hoảng loạn, toàn bộ chuỗi giá trị AI tiếp tục giảm.

Mùa báo cáo tài chính sắp bắt đầu: “cửa sổ xác thực” hai tuần, cổ phiếu lưu trữ có thể là điểm mua trung hạn

Đúng lúc thị trường đang chịu áp lực kỹ thuật và vĩ mô, mùa báo cáo tài chính quý III Hàn Quốc sẽ chính thức bắt đầu vào tuần của ngày 19 tháng 10, cung cấp “cửa sổ xác thực” quan trọng về mặt cơ bản cho thị trường.

Theo báo cáo mới nhất của nhóm nghiên cứu cổ phiếu châu Á–Thái Bình Dương J.P.Morgan ngày 15 tháng 10, kết quả sơ bộ Samsung Electronics đạt kỳ vọng, LG Electronics dưới mức kỳ vọng, LG Energy Solution vượt kỳ vọng, ba tín hiệu sớm đã đặt nền chung cho mùa báo cáo tài chính này. Chuyên gia J.P.Morgan — Jay Kwon và cộng sự cho rằng, nhóm công nghệ và tài chính có thể sẽ là “vũ khí chủ lực” của mùa báo cáo năm nay.

Jay Kwon sau khi gặp mặt hơn 100 nhà đầu tư châu Á ở Singapore, Kuala Lumpur và Hong Kong cho biết, kết luận từ góc nhìn trên xuống về tính bền vững chi tiêu AI và từ góc nhìn dưới lên về dữ liệu cung cầu lưu trữ có sự mâu thuẫn rõ ràng, song xét về trung hạn, tỷ lệ rủi ro–lợi nhuận đã chuyển sang tích cực, khuyến nghị nhà đầu tư tranh thủ mua tích lũy lúc giá điều chỉnh gần đây.