Mùa báo cáo tài chính của cổ phiếu Hàn Quốc sẽ bắt đầu vào tuần tới, JPMorgan cho rằng cổ phiếu lưu trữ đang bước vào “mùa tái định giá kỳ vọng”, sự điều chỉnh mang đến cơ hội mua vào.

Nhóm nghiên cứu cổ phiếu khu vực Châu Á - Thái Bình Dương của JPMorgan nhận định mùa báo cáo lợi nhuận quý III tại Hàn Quốc sẽ chính thức bắt đầu vào tuần ngày 19 tháng 10, sự điều chỉnh mạnh gần đây của cổ phiếu chip nhớ đang tạo ra cơ hội mua vào trung hạn, và các ngành công nghệ cùng tài chính có thể sẽ trở thành yếu tố quyết định chính trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh này.

Theo báo cáo mới nhất do các nhà phân tích của JPMorgan như Jay Kwon công bố ngày 15 tháng 10, tuần trước kết quả sơ bộ của Samsung Electronics phù hợp kỳ vọng, LG Electronics thấp hơn kỳ vọng, còn LG Energy Solution vượt kỳ vọng, ba tín hiệu tiên phong này đã định hình bối cảnh cho mùa báo cáo lợi nhuận hiện tại.

Báo cáo cho biết, sau khi Jay Kwon gặp gỡ hơn 100 nhà đầu tư tại châu Á, ông chỉ ra rằng cổ phiếu chip nhớ trong vòng một tháng và ba tháng qua đã lần lượt giảm khoảng 6% và 15%, trong khi chỉ số Philadelphia Semiconductor (SOX) cùng giai đoạn tăng khoảng 10% và giảm khoảng 4%, sự khác biệt này đang tạo điểm vào thị trường hấp dẫn với tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro thuận lợi cho chiến lược giao dịch theo kỳ hạn.

Trước tình trạng lạm phát tại Mỹ vượt kỳ vọng trong phiên giao dịch qua đêm, cộng thêm lo ngại bong bóng định giá AI, thị trường chứng khoán Hàn Quốc lại lao dốc mạnh, các ông lớn chip như Samsung Electronics, SK Hynix đặc biệt chịu ảnh hưởng nặng nề, tính đến thời điểm hiện tại, cả hai đều giảm gần 10%.

Tại sao cổ phiếu chip nhớ lại trở thành trọng tâm: Logic tái thiết kỳ vọng và chiến lược giao dịch kỳ hạn

Jay Kwon trong hai tuần qua đã tới Singapore, Kuala Lumpur và Hong Kong để gặp hơn 100 nhà đầu tư châu Á, kết quả khảo sát chỉ ra một điểm mấu chốt: Có sự tách biệt rõ rệt giữa kết luận đánh giá từ trên xuống về tính bền vững của chi tiêu AI và kết luận tập trung từ dưới lên về dữ liệu cung - cầu của ngành chip nhớ, dẫn tới tâm lý nhà đầu tư bị phân hóa sâu sắc.

Trước đó JPMorgan đã xác định quý III là “mùa tái thiết kỳ vọng” và chỉ ra rằng cổ phiếu chip nhớ trong ngắn hạn vẫn có thể biến động mạnh, nguyên nhân là do hiện tại thiếu các yếu tố kích thích tức thì. Ở khía cạnh dữ liệu, cổ phiếu chip nhớ trong tháng vừa rồi giảm khoảng 6%, ba tháng vừa qua giảm khoảng 15%, trong khi cùng kỳ chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng khoảng 10% và giảm khoảng 4%, sự phân kỳ lớn này thể hiện sự đối lập rõ rệt.

Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng chính sự phân hóa tâm lý và mức giá phân kỳ này đã tạo ra điểm vào hấp dẫn cho giao dịch theo kỳ hạn. Giao dịch kỳ hạn ở đây nghĩa là đặt cược vào chu kỳ phục hồi của ngành chip nhớ sẽ “dài hơn, cao hơn” trong trung hạn. Jay Kwon nhận định, xét theo góc nhìn trung hạn, tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận đã nghiêng về phía có lợi, khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng các đợt điều chỉnh gần đây để tích lũy dần.

Dựa trên nhận định đó, JPMorgan đưa ra danh mục trọng tâm cần tăng tỷ trọng trong sáu tháng tới gồm: Samsung Electronics và SK Hynix (chủ lực về chip nhớ), Kioxia (chip nhớ), Samsung Electro-Mechanics (MLCC và bo mạch), ISU (AI PCB) và ISC (socket kiểm tra).

Danh mục này bao phủ toàn bộ lĩnh vực chip nhớ và cả những mắt xích hỗ trợ thượng nguồn, hạ nguồn, thể hiện cách tiếp cận hệ thống của JPMorgan đối với sự hồi phục trung hạn của toàn chuỗi cung ứng chip nhớ, thay vì tập trung vào một khâu riêng lẻ.

Điều kiện kiểm chứng và ranh giới làm mất hiệu lực nhận định

JPMorgan đồng thời đưa ra khung xác minh các nhận định trên.

• Ở góc độ kết quả, cần quan sát lợi nhuận của các ngành công nghệ và bảo hiểm nhân thọ được công bố lần lượt từ tuần ngày 19 tháng 10 trở đi, xem có vượt trội hơn các ngành đã bị đánh giá tiêu cực không.
• Ở khía cạnh cơ chế, các chỉ báo biên như giá giao ngay chip nhớ, đơn hàng liên quan đến AI và đầu tư vốn có hỗ trợ cho nhận định về “chu kỳ tăng kéo dài hơn” hay không sẽ là tiêu chí then chốt cần theo dõi.

Ngân hàng này cho biết, điều kiện phủ nhận cũng rất rõ ràng: nếu cung cầu chip nhớ tiếp tục suy yếu, thiếu vắng yếu tố kích thích, hoặc mùa báo cáo lợi nhuận xuất hiện xu hướng hạ dự báo diện rộng, thì JPMorgan sẽ cần xem xét lại các nhận định trên. Khung thời gian xác minh là từ ngày 19 tháng 10 đến đầu tháng 11 năm 2026, khi các báo cáo kết quả kinh doanh được công bố.