Sự phân bổ cổ phiếu và trái phiếu sắp có bước ngoặt lớn? Bank of America phát đi tín hiệu hiếm thấy: Trái phiếu lần đầu tiên sau hàng chục năm “tranh giành dòng tiền” với cổ phiếu, lợi nhuận S&P trong 10 năm tới có thể dưới 5%

Lợi nhuận kinh doanh hàng quý của Samsung Electronics tăng gần gấp chín lần, doanh thu của TSMC tăng 51%, phản ánh lợi ích từ việc tiếp tục đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng duy trì chi tiêu trong lĩnh vực AI, đặc biệt khi chi phí vay toàn cầu tăng khiến các kế hoạch chi tiêu vốn lớn của doanh nghiệp chịu áp lực.

Nghiên cứu định lượng về mùa báo cáo tài chính mới nhất của Citigroup đã cung cấp cơ sở cụ thể cho xu hướng lợi nhuận này: mô hình dự đoán rằng 66,2% cổ phiếu thành phần trong chỉ số Russell 1000 sẽ có mức lợi nhuận vượt dự báo chung của thị trường (nghĩa là vượt kỳ vọng), cùng với xu hướng lợi nhuận cổ phiếu tích cực (mô hình của Citigroup cũng dự đoán hướng tăng giá cổ phiếu liên quan), rõ ràng cao hơn mức mạnh mẽ 60,9% của quý trước và đạt mức cao nhất kể từ quý IV năm 2021.

Chỉ số USD tăng 5% so với EUR, một số nhà đầu tư kỳ vọng sẽ tiếp tục mạnh lên Thị trường quyền chọn chuyển sang xu hướng cực kỳ bi quan đối với EUR Những lo ngại về tài chính của Pháp và bất ổn chính trị gây áp lực lên khu vực Eurozone Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Reuters New York, 8/10 - Mùa thu này, USD tăng lên mức cao nhất trong 18 tháng, vượt trội nhờ sự bất ổn bên kia Đại Tây Dương, thúc đẩy một số nhà đầu tư đặt cược USD sẽ còn tăng giá. Các chuyên gia phân tích cho biết USD tiếp tục được hỗ trợ bởi lãi suất Mỹ cao — có thể còn tăng thêm, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và rủi ro lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, áp lực mang tính hệ thống liên quan đến thâm hụt tài chính lớn của Pháp, có nguy cơ lan sang Italy và toàn bộ Eurozone, đang trở thành yếu tố chính định hướng giá USD trong những tháng tới. Từ đầu năm đến giờ, USD đã tăng gần 5% so với EUR, thúc đẩy chỉ số USD Index .DXY — chỉ số đo sức mạnh USD so với 6 đồng tiền chủ chốt (trong đó EUR có tỷ trọng lớn nhất). “EUR vẫn chịu áp lực, giới hạn một trong những lựa chọn thay thế chính cho USD,” chuyên gia chiến lược đầu tư cấp cao Yuto Shinohara tại Mesirow quản lý ngoại tệ cho biết. Tuần vừa qua, chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm Pháp-Đức ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong nhiều thập kỷ, còn mức chênh lệch lợi suất Italy-Đức đạt mức tăng lớn nhất kể từ đại dịch. EUR mới nhất giao dịch ở mức 1.1183, giảm 0.67% so với USD. “Thị trường đang chú ý cao đến những quốc gia vì bất ổn chính trị mà không thể đưa đường hướng tài chính trở lại mức bền vững,” Karl Schamotta, trưởng chiến lược thị trường tại Corpay Toronto cho biết. Một mối quan ngại trên thị trường là EUR không còn được hỗ trợ nhiều từ các thông điệp 'diều hâu' của ECB. ECB tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, là lần thứ hai trong năm nhằm kìm chế lạm phát do năng lượng, nhưng EUR lại giảm sau quyết định vì thị trường lo ngại tác động lên tăng trưởng kinh tế nếu còn tăng lãi suất nữa. Lợi suất trái phiếu châu Âu tăng thường giúp EUR mạnh lên, nhưng lần này phản ứng của EUR khá mờ nhạt, cho thấy nhà đầu tư ngày càng chú tâm đến rủi ro tăng trưởng và tài chính. Giá năng lượng tăng có thể tiếp tục tạo áp lực. “Về cấu trúc, châu Âu là khu vực nhập khẩu năng lượng lớn và phụ thuộc vào ngành công nghiệp nhiều hơn Mỹ. Điều này rõ ràng: giá năng lượng cao sẽ cản trở tăng trưởng khu vực này,” Benjamin Ford, nhà nghiên cứu Macro Hive cho biết. Ford dự báo EUR sẽ giảm về mức 1.10 USD trong tháng tới, thấp hơn gần 2% so với hiện tại. “Triển vọng trung hạn của Mỹ có vẻ mạnh hơn nhiều, còn châu Âu thì dễ bị tác động,” Ford nói. Sai lầm chính sách Nhà đầu tư đang đánh giá liệu ECB có thể chống lạm phát mà không làm tổn hại thêm cho các nền kinh tế vốn đã yếu. Tỷ lệ lạm phát tại Eurozone (link) tăng cao hơn dự kiến trong tháng 9 và có thể còn lên nữa do giá năng lượng, gây áp lực tiếp tục tăng lãi suất. “Xu hướng biến động của EUR hiện rõ rệt là nghiêng về giảm,” Dan Tobon, trưởng chiến lược FX G10​ tại Citi New York cho biết. “Một trong những yếu tố dễ khiến EUR giảm chính là ECB thắt chặt tiền tệ quá mức khi thị trường đã không chịu nổi.” Chỉ số đảo chiều rủi ro EUR kỳ hạn 1 tháng (đánh giá chi phí phòng ngừa rủi ro giảm so với tăng) đã ở mức bi quan nhất kể từ tháng 3, còn kỳ hạn 3 tháng xuống thấp nhất từ tháng 6/2024. Các nhà hoạch định Fed vẫn phát đi tín hiệu rủi ro lạm phát còn cao, giúp lợi suất trái phiếu Mỹ giữ vững ở mức cao nhất nhiều năm qua. “Lợi suất tiếp tục tăng, lãi suất Mỹ có lợi thế tuyệt đối so với đa số thị trường phát triển khác,” Shinohara nói. Hợp đồng tương lai Fed Funds cho thấy xác suất tăng lãi thêm ít nhất 25 điểm cơ bản trước tháng 12 là khoảng 84%. Dù ít chuyên gia dự báo USD sẽ tăng mạnh từ mức hiện tại, họ cho rằng sự vững mạnh của kinh tế Mỹ, lợi suất cao và rủi ro riêng tại châu Âu là các yếu tố cùng hướng USD tiếp tục tăng giá. “Đến lúc này, sự mất cân bằng này rất bất lợi cho châu Âu,” Tobon từ Citi nói. (Để thuận tiện cho độc giả không dùng tiếng Anh, Reuters đã tự động dịch bản tin sang nhiều ngôn ngữ khác. Vì lý do tự động dịch có thể sai hoặc không đủ bối cảnh, Reuters không đảm bảo độ chính xác của bản dịch tự động và chỉ cung cấp để thuận tiện. Reuters không chịu trách nhiệm với mọi tổn thất hoặc thiệt hại do sử dụng bản dịch tự động.)