Trái Phiếu Toàn Cầu Căng Thẳng, Btc Lao Dốc Sau Khi Bị Long Squeeze

Tuy nhiên, nếu lùi lại và nhìn vào biểu đồ hai tuần, chúng ta sẽ thấy Bitcoin vẫn đang dao động trong vùng giá quen thuộc từ khoảng 82.500 đến 87.000 USD. Điều đó có nghĩa là đợt giảm lần này tạo ra cảm giác khá đáng sợ trong ngắn hạn, nhưng cấu trúc chung của thị trường vẫn chưa thay đổi đáng kể.

Nguyên nhân trực tiếp khiến giá lao dốc là một đợt “long squeeze”, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu đồng loạt tăng cao và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Bitcoin giảm mạnh vì đòn bẩy bị thanh lý

Trong vòng chưa đầy một giờ, thị trường crypto ghi nhận khoảng 400 triệu USD các vị thế sử dụng đòn bẩy bị thanh lý. Tính trong 24 giờ, con số này lên tới gần 700 triệu USD, trong đó khoảng 650 triệu USD thuộc về các vị thế long.

Quy mô thanh lý lần này chưa phải lớn nhất trong lịch sử crypto. Điểm đáng chú ý nằm ở việc phần lớn các lệnh thanh lý diễn ra trong một khoảng thời gian rất ngắn.

Khi quá nhiều nhà đầu tư cùng mở vị thế long với kỳ vọng Bitcoin tiếp tục tăng, thị trường trở nên mất cân bằng. Chỉ cần giá giảm xuống một vùng nhất định, các vị thế có đòn bẩy cao bắt đầu bị thanh lý. Sàn giao dịch buộc phải bán tài sản để đóng các vị thế này, tạo thêm áp lực giảm giá và kích hoạt những lệnh thanh lý tiếp theo.

Đây là lý do Bitcoin có thể lao dốc rất nhanh dù không xuất hiện một tin tức tiêu cực nào đủ lớn để giải thích toàn bộ mức giảm.

Thực tế này tiếp tục nhắc nhở chúng ta rằng thị trường không chỉ vận động dựa trên giá trị dài hạn của tài sản. Trong ngắn hạn, vị thế đòn bẩy, tâm lý và thanh khoản có thể tạo ra những biến động rất mạnh.

Bitcoin vẫn là Bitcoin, mạng lưới vẫn hoạt động bình thường và nguồn cung tối đa vẫn không thay đổi. Nhưng những người sử dụng đòn bẩy quá cao có thể bị loại khỏi thị trường chỉ sau vài phút.

Áp lực lớn hơn đến từ thị trường trái phiếu

Câu chuyện quan trọng hơn không nằm riêng ở crypto, mà ở thị trường trái phiếu toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã tăng lên vùng cao nhất trong khoảng 24 năm. Tại Anh, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 6%, mức cao nhất trong 28 năm. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm lên cao nhất trong 15 năm, trong khi Pháp và Nhật Bản cũng ghi nhận những mức chưa từng thấy trong nhiều thập niên.

Đây không còn là vấn đề riêng của một quốc gia. Những nền kinh tế lớn đang đối diện với ba áp lực chung: nợ công ngày càng cao, lạm phát vẫn dai dẳng và ngân hàng trung ương chưa thể dễ dàng nới lỏng chính sách tiền tệ.

Khi lợi suất trái phiếu tăng, chi phí vay của chính phủ, doanh nghiệp và người dân đều tăng theo. Chính phủ phải dành thêm ngân sách để trả lãi nợ. Doanh nghiệp phải cân nhắc kỹ hơn trước khi vay vốn mở rộng hoạt động. Người dân cũng chịu mức lãi suất cao hơn đối với nhà ở, xe cộ và thẻ tín dụng.

Đối với thị trường tài chính, trái phiếu chính phủ Mỹ được xem là một trong những tài sản an toàn nhất. Nếu nhà đầu tư có thể nhận mức lợi suất hấp dẫn từ trái phiếu, họ sẽ đòi hỏi lợi nhuận cao hơn trước khi chấp nhận rủi ro ở cổ phiếu hoặc crypto.

Đó là lý do lợi suất tăng thường tạo ra áp lực đối với Bitcoin, Nasdaq và các tài sản tăng trưởng.

Một trường hợp ngoại lệ đáng chú ý là Trung Quốc. Lợi suất trái phiếu 10 năm của nước này chỉ dao động quanh 1,7%, phản ánh vấn đề gần như ngược lại: nhu cầu yếu và áp lực giảm phát. Trong khi nhiều nền kinh tế đang cố gắng kiềm chế lạm phát, Trung Quốc lại phải tìm cách thúc đẩy tiêu dùng và tăng trưởng.

Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu hành động

Trước áp lực trên thị trường trái phiếu, Bộ Tài chính Mỹ đã tăng quy mô mua lại trái phiếu lên đến 6 tỷ USD trong một số hoạt động, gấp khoảng ba lần mức trước đây.

Đây không hẳn là một chương trình nới lỏng định lượng như các đợt QE của Cục Dự trữ Liên bang. Mục tiêu chính là cải thiện thanh khoản, hỗ trợ hoạt động giao dịch và quản lý cấu trúc nợ. Dù vậy, động thái này cho thấy các cơ quan quản lý đã bắt đầu chú ý đến sự căng thẳng trên thị trường.

Sau hoạt động mua lại, lợi suất trái phiếu 10 năm đã hạ nhiệt từ vùng khoảng 5,36% xuống gần 5,28%. Mức giảm chưa lớn, nhưng cho thấy sự can thiệp có thể tạo ảnh hưởng nhất định.

Nếu lợi suất tiếp tục tăng không kiểm soát, Fed hoặc Bộ Tài chính có thể buộc phải hành động mạnh hơn. Bởi vì khi chi phí vốn lên quá cao, rủi ro không chỉ nằm ở giá cổ phiếu hay Bitcoin. Nó có thể lan sang ngân hàng, bất động sản, doanh nghiệp và khả năng tài trợ thâm hụt của chính phủ.

Biên bản cuộc họp của Fed cũng cho thấy khả năng có thêm một lần tăng lãi suất vẫn chưa hoàn toàn bị loại bỏ. Điều này khiến thị trường càng khó dự đoán. Fed muốn kiểm soát lạm phát, nhưng nếu tiếp tục thắt chặt quá mức, họ có thể làm gia tăng căng thẳng trên thị trường trái phiếu và nền kinh tế.

Nói cách khác, Fed đang phải đi trên một sợi dây rất mỏng.

Tại sao thị trường vẫn chưa sụp đổ?

Lợi suất tăng giống như một cơn gió ngược. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là tất cả các loại tài sản đều bắt buộc phải giảm.

Một chiếc xe vẫn có thể tiến lên khi gặp gió ngược nếu động cơ đủ mạnh. Đối với thị trường cổ phiếu, động cơ hiện nay đến từ trí tuệ nhân tạo, lợi nhuận doanh nghiệp và dòng vốn tiếp tục tập trung vào các công ty công nghệ lớn. S&P 500 và Nasdaq vừa lập mức cao mới trước khi điều chỉnh nhẹ trong phiên.

Đối với crypto, động lực đến từ sự chấp nhận của các tổ chức, khung pháp lý dần rõ ràng hơn, stablecoin và xu hướng token hóa tài sản.

Robinhood vừa bổ sung khoảng 25 triệu USD Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Genius Group cũng khởi động lại chiến lược Bitcoin bằng một giao dịch mua mới. Tại Hong Kong, phạm vi cấp phép liên quan đến môi giới và lưu ký crypto đang được mở rộng. Nga bắt đầu đăng ký những đơn vị lưu ký và vận hành crypto đầu tiên, còn một ngân hàng tại Nam Phi đã mở dịch vụ giao dịch Bitcoin cho hàng triệu khách hàng.

Các khảo sát của CoinShares và State Street cũng cho thấy nhà đầu tư giàu có cùng các tổ chức tài chính ngày càng xem crypto như một phần nghiêm túc trong danh mục đầu tư.

Những thông tin này không thể ngăn Bitcoin giảm 3% hay 5% trong một ngày. Nhưng chúng có thể tạo ra nền tảng cầu dài hạn, giúp thị trường hấp thụ nguồn cung trong những đợt điều chỉnh.

Bitcoin vẫn đang đi đúng tiến trình

Matt Hougan của Bitwise nhận định rằng Bitcoin vẫn đang đi đúng tiến trình để trở thành một tài sản lưu trữ giá trị kỹ thuật số.

Một tài sản lưu trữ giá trị không thể hình thành chỉ sau một đêm. Nó phải trải qua nhiều chu kỳ, nhiều cuộc khủng hoảng và rất nhiều sự hoài nghi. Qua thời gian, nếu tài sản đó tiếp tục tồn tại, thanh khoản tăng và ngày càng được nhiều tổ chức chấp nhận, niềm tin của thị trường sẽ dần được củng cố.

Biến động của Bitcoin cũng đang giảm theo thời gian. So với mức khoảng 66% trong những năm trước, biến động hiện đã giảm về gần 44%. Bitcoin vẫn biến động cao hơn nhiều tài sản truyền thống, nhưng xu hướng dài hạn cho thấy thị trường đang trưởng thành.

Điều này không đồng nghĩa Bitcoin sẽ tăng theo đường thẳng. Trên hành trình trở thành một tài sản toàn cầu, BTC vẫn sẽ trải qua những đợt giảm mạnh, các vụ thanh lý và giai đoạn khiến nhà đầu tư cảm thấy mất kiên nhẫn.

Quản lý rủi ro quan trọng hơn dự đoán giá

Những phiên như lần này nhắc chúng ta rằng đòn bẩy có thể biến một nhận định đúng trong dài hạn thành một khoản lỗ trong ngắn hạn. Nhà đầu tư có thể tin Bitcoin sẽ tăng trong vài năm tới, nhưng nếu mở vị thế long với đòn bẩy quá cao, một biến động 5% cũng đủ khiến tài khoản bị thanh lý.

Ngoài rủi ro giao dịch, người sở hữu crypto còn phải chú ý đến bảo mật. Crypto vận hành gần giống tiền mặt: khi tài sản được chuyển đi, khả năng lấy lại thường rất thấp. Vì vậy, không nên công khai số lượng tài sản mình đang nắm giữ, đặc biệt trên mạng xã hội hoặc tại các sự kiện đông người.

Thị trường hiện vẫn chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu và chính sách tiền tệ. Bitcoin có thể tiếp tục dao động mạnh trong vùng giá hiện tại. Tuy nhiên, một đợt long squeeze không đồng nghĩa với việc xu hướng dài hạn đã kết thúc.

Điều quan trọng là phân biệt giữa biến động do đòn bẩy trong ngắn hạn và những thay đổi thực sự trong nền tảng của Bitcoin. Các bạn không cần phải đoán chính xác từng cây nến. Việc cần làm là quản lý vốn hợp lý, hạn chế đòn bẩy, bảo vệ tài sản và tiếp tục theo dõi những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến thị trường trong dài hạn.

Bài viết mang tính chất chia sẻ thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.