Giá vàng giảm hơn một phần năm kể từ khi xảy ra xung đột Mỹ-Iran, tại sao nhiều ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào?

VnExpress Tài chính ngày 7 tháng 10—— Các nhà giao dịch định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 dưới 1/5, thấp hơn mức khoảng 40% của tuần trước. Tuy nhiên, các cuộc tấn công vào tàu chở dầu vẫn tiếp diễn, các lãnh đạo ngành dầu cảnh báo các biện pháp ứng phó khẩn cấp đang cạn kiệt. Biên bản cuộc họp Fed tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Tư. Mặc dù giá vàng đã giảm hơn 1/5 kể từ cuối tháng 2, nhiều quan chức ngân hàng trung ương quốc gia vẫn nhấn mạnh vai trò chiến lược của vàng trong việc đa dạng hóa dự trữ.

Vàng giao ngay vào phiên châu Âu thứ Tư (7/10) giảm nhẹ, hiện giao dịch quanh mức 4.130 USD/ounce. Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, song việc nguồn cung dầu phục hồi cùng lợi suất trái phiếu Mỹ giảm đang hỗ trợ giá vàng tạo đáy.

Nguồn cung dầu tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm: Áp lực tăng lãi suất được xoa dịu

CEO Shell cho biết, lưu lượng dầu tại Trung Đông hiện vào khoảng 80% so với trước xung đột, nhiều ngân hàng lớn và tổ chức phân tích vận tải biển cũng đưa ra dự báo tương tự.

Việc nguồn cung phục hồi này đã giảm bớt áp lực lên giá năng lượng, từ đó làm dịu lo ngại về lạm phát và khả năng Fed tăng lãi suất.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm vào thứ Ba, sau khi lợi suất dài hạn chạm đỉnh cao nhất nhiều thập kỷ vào phiên trước đó. Lợi suất giảm làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không sinh lãi), hỗ trợ giá vàng.

Rủi ro còn tồn tại: Các cuộc tấn công vào tàu chở dầu tiếp diễn, biện pháp ứng phó cạn dần

Mặc dù nguồn cung dầu phục hồi, nhưng rủi ro vẫn còn. Tehran những ngày gần đây đã tăng cường tấn công vào các tàu chở dầu qua Eo biển Hormuz; các lãnh đạo lớn trong ngành dầu cảnh báo rằng khi xung đột Mỹ-Iran bước sang tháng thứ tám, các biện pháp quản lý tác động của thế giới đang dần cạn kiệt.

Cảnh báo này nhấn mạnh cho thị trường rằng sự bền vững của nguồn cung phục hồi còn phụ thuộc vào tình hình an ninh.

Nếu các vụ tấn công tàu dầu leo thang, giá dầu có thể tăng trở lại, qua đó đẩy cao kỳ vọng lạm phát, tác động phức tạp đến vàng—một mặt cầu trú ẩn có thể tăng, mặt khác kỳ vọng tăng lãi suất có thể được thắp lại.

Định giá Fed: Xác suất tăng lãi suất tháng 10 dưới 1/5

Các quan chức Fed liên tục hạ thấp sự cần thiết phải tăng lãi suất sớm.

Các nhà giao dịch hiện định giá xác suất tăng lãi suất trong kỳ họp tháng 10 của Fed dưới 1/5, thấp hơn mức xấp xỉ 40% một tuần trước đó. Thay đổi này giúp hỗ trợ giá vàng do kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt, giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng.

Biên bản cuộc họp Fed tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Tư, đem lại manh mối về đường hướng chính sách tiếp theo.

Nếu biên bản thiên về chính sách nới lỏng (bồ câu), điều này có thể xác nhận định giá ôn hòa của thị trường, tiếp tục hỗ trợ giá vàng; nếu thiên về cứng rắn (diều hâu), kỳ vọng tăng lãi suất có thể khởi phát trở lại, gây sức ép lên vàng.

Vai trò chiến lược của vàng: Cân nhắc đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương

Mặc dù giá vàng giảm hơn 1/5 kể từ cuối tháng 2 khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát, trong tuần này tại cuộc họp ở Italy, nhiều quan chức ngân hàng trung ương quốc gia nhấn mạnh vai trò chiến lược gia tăng của vàng trong danh mục dự trữ, khi bất ổn địa chính trị nâng cao sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn.

Phát biểu này rất đáng chú ý—nó cho thấy dù giá vàng ngắn hạn chịu áp lực, nhưng nhu cầu dài hạn ở cấp độ ngân hàng trung ương vẫn hiện hữu. Nếu bất ổn địa chính trị kéo dài, chiến lược mua vàng của ngân hàng trung ương có thể tạo ra vùng đáy hỗ trợ trung và dài hạn cho giá vàng.

Tóm tắt

Việc nguồn cung dầu Trung Đông tăng và lợi suất trái phiếu giảm đã xoa dịu áp lực để Fed tăng lãi suất trong tháng này. CEO Shell cho biết lưu lượng dầu khu vực hiện vào khoảng 80% so với trước xung đột, nhiều tổ chức cũng đưa ra đánh giá tương tự. Nhưng rủi ro vẫn tồn tại—Tehran tăng tấn công vào tàu dầu qua Eo biển Hormuz, lãnh đạo ngành dầu cảnh báo các biện pháp ứng phó đang cạn kiệt.

Các quan chức Fed hạ thấp xác suất cần tăng lãi suất, các nhà giao dịch định giá khả năng tăng trong tháng 10 dưới 1/5, thấp hơn nhiều so với mức khoảng 40% tuần trước. Biên bản họp Fed tháng 9 sẽ công bố thứ Tư. Mặc dù giá vàng giảm hơn 1/5 kể từ cuối tháng 2, nhiều quan chức ngân hàng trung ương vẫn nhấn mạnh vai trò chiến lược của vàng trong đa dạng hóa dự trữ.

Đối với vàng, nguồn cung dầu phục hồi và lợi suất giảm là yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng diễn biến các đợt tấn công tàu dầu và định hướng của Fed từ biên bản sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn. Nếu biên bản thiên về nới lỏng, giá vàng có thể bật tăng mạnh hơn; nếu thiên về cứng rắn, vàng sẽ còn chịu áp lực.


(Biểu đồ ngày vàng giao ngay, nguồn: Easymarket)

Vào lúc 15:18 giờ Hà Nội, vàng giao ngay ở mức 4.129,20 USD/ounce.