Bitcoin chạm 87.000 USD rồi quay đầu: Chuyện gì đang xảy ra?

Chuyện gì đang xảy ra? Tại sao dữ liệu việc làm yếu ban đầu khiến thị trường tăng mạnh, nhưng sau đó Bitcoin lại trả lại gần như toàn bộ mức tăng?

Việc làm Mỹ yếu hơn rất nhiều so với dự báo

Báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm khoảng 29.000 việc làm, thấp hơn đáng kể so với dự báo 89.000. Dữ liệu của tháng trước cũng bị điều chỉnh giảm xuống còn 29.000 việc làm.

Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, cao hơn mức 4,1% mà thị trường dự kiến. Đây chưa phải là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động sụp đổ, bởi nền kinh tế vẫn tạo thêm việc làm. Tuy nhiên, bức tranh rõ ràng không mạnh như những gì Fed đã mô tả.

Phản ứng ban đầu của chứng khoán và Bitcoin lại rất tích cực. Điều này nghe có vẻ ngược đời: việc làm yếu đáng lẽ phải là tin xấu đối với nền kinh tế, nhưng thị trường tài chính lại tăng.

Lý do là nhà đầu tư đang nhìn xa hơn dữ liệu hiện tại và cố gắng dự đoán bước đi tiếp theo của Fed. Việc làm yếu hơn đồng nghĩa Fed có ít lý do hơn để tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10.

Sau báo cáo, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10 đã tăng lên khoảng 77–82% trên các nền tảng dự đoán. Khả năng tăng lãi suất chỉ còn khoảng 18–22%.

Đây là môi trường mà “tin xấu của nền kinh tế” tạm thời trở thành “tin tốt cho tài sản”, bởi thị trường kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ bớt thắt chặt.

Tại sao Bitcoin tăng rồi lại quay đầu?

Bitcoin thực tế đã bắt đầu tăng từ tối hôm trước, vượt 86.000 USD trước khi báo cáo việc làm được công bố. Khi dữ liệu yếu hơn dự báo xuất hiện, giá tiếp tục được đẩy lên khoảng 87.200 USD.

Nhưng sau phản ứng ban đầu, thị trường lại đối mặt với câu hỏi lớn hơn: liệu Fed có thực sự có thể giữ nguyên lãi suất khi lạm phát vẫn là một rủi ro?

Nhà đầu tư đang cố gắng đọc suy nghĩ của Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, nhưng có rất ít phát biểu để tham khảo. Trong khi thị trường dự đoán Fed sẽ đứng yên, thị trường trái phiếu lại gửi đi một thông điệp thận trọng hơn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ban đầu giảm sau báo cáo việc làm nhưng nhanh chóng đảo chiều, quay trở lại gần 5,3%. Đây vẫn là vùng cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Nếu nhà đầu tư trái phiếu thực sự tin rằng lạm phát sẽ sớm giảm và Fed có thể nới lỏng chính sách, lợi suất dài hạn đáng lẽ phải hạ nhiệt rõ ràng hơn. Việc lợi suất tiếp tục duy trì ở mức cao cho thấy thị trường trái phiếu vẫn đòi hỏi phần bù lớn để bù đắp rủi ro đồng USD mất giá trong tương lai.

Bitcoin vì vậy bị kéo giữa hai lực đối lập. Dữ liệu việc làm yếu hỗ trợ kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng lợi suất trái phiếu cao vẫn tạo áp lực lên tất cả tài sản rủi ro.

Một tuần đầy biến động nhưng giá gần như không đổi

Nếu chỉ nhìn những cây nến ngắn hạn, nhà đầu tư có thể cảm thấy thị trường đang thay đổi liên tục. Đầu tuần, dữ liệu PCE khiến Bitcoin tăng mạnh rồi điều chỉnh. Cuối tuần, báo cáo việc làm một lần nữa đẩy giá lên rồi kéo xuống.

Nhưng khi nhìn lại cả tuần, S&P 500 vẫn quanh vùng 7.700–7.720 điểm, không khác nhiều so với cuối tuần trước. Bitcoin hiện quanh 84.400 USD, trong khi cuối tuần trước cũng ở khoảng 84.000 USD.

Nói cách khác, tâm lý thị trường đã trải qua rất nhiều dao động, nhưng giá gần như vẫn đi ngang.

Đây không nhất thiết là tín hiệu tiêu cực. Bitcoin đã có một đợt phục hồi đáng kể từ vùng 60.000 USD và vẫn giữ được quanh 84.000 USD, bất chấp lợi suất trái phiếu rất cao, giá năng lượng biến động và những bất ổn về chính sách của Fed.

Altcoin cũng có nhiều mã điều chỉnh trong ngày, nhưng khi nhìn theo khung thời gian một tháng, phần lớn vẫn giữ được mức tăng. Tổng vốn hóa thị trường crypto tiếp tục ở quanh 2.890 tỷ USD.

Giá dầu vẫn là biến số quan trọng

Giá dầu trong ngày cũng biến động mạnh sau khi nhóm G7 xác nhận kế hoạch đưa khoảng 100 triệu thùng dầu dự trữ ra thị trường trong bốn tháng tới.

Thông tin này ban đầu kéo dầu WTI xuống dưới 90 USD một thùng và dầu Brent xuống dưới 100 USD. Tuy nhiên, giá nhanh chóng phục hồi vì rủi ro địa chính trị vẫn chưa biến mất.

Mỹ đang điều thêm tàu sân bay USS Theodore Roosevelt đến Trung Đông. Theo kế hoạch, lực lượng này có thể đến khu vực vào cuối tháng 11, đi kèm khoảng 9.000–10.000 quân nhân.

Một bên là nguồn cung dầu dự trữ được đưa ra thị trường để giảm giá năng lượng. Bên còn lại là nguy cơ xung đột tiếp tục kéo dài hoặc leo thang. Hai thông tin gần như đối lập khiến giá dầu khó hình thành một xu hướng rõ ràng.

Dầu đặc biệt quan trọng bởi giá năng lượng có thể truyền vào chi phí vận chuyển, sản xuất và hàng hóa. Nếu dầu duy trì ở mức cao quá lâu, Fed sẽ khó nới lỏng chính sách ngay cả khi việc làm suy yếu.

Lạm phát có thể giúp Mỹ giảm nợ?

Tổng thống Trump đưa ra một nhận định đáng chú ý rằng lạm phát có thể giúp Mỹ giảm bớt gánh nặng nợ công. Nghe qua có vẻ khó hiểu, nhưng về lý thuyết, lập luận này có cơ sở.

Phần lớn nợ của chính phủ Mỹ được tính bằng USD. Khi đồng USD mất giá theo thời gian, giá trị thực của khoản nợ cũng giảm. Nếu chính phủ vay 1.000 tỷ USD hôm nay và hoàn trả nhiều năm sau, con số danh nghĩa có thể không thay đổi nhưng sức mua của số tiền được hoàn trả đã thấp hơn.

Đồng thời, lạm phát thường làm doanh thu và thu nhập danh nghĩa tăng lên, từ đó chính phủ thu được nhiều thuế hơn. Nếu nền kinh tế danh nghĩa tăng nhanh hơn khoản nợ, tỷ lệ nợ trên GDP có thể giảm.

Tuy nhiên, đây không phải là phép màu miễn phí.

Lạm phát giúp người đi vay bằng cách làm giảm giá trị thực của khoản nợ, nhưng lại lấy sức mua từ người giữ tiền mặt, người nhận lương cố định và người sở hữu trái phiếu. Người dân có thể nhận cùng một mức thu nhập nhưng mua được ít hàng hóa hơn.

Vì vậy, khi nói lạm phát giúp chính phủ giảm gánh nặng nợ, điều đó cũng đồng nghĩa một phần chi phí được chuyển sang người dân thông qua sự mất giá của đồng tiền.

Điều gì có thể xảy ra tiếp theo?

Trong dài hạn, có một số kịch bản chính.

Nếu lạm phát tiếp tục cao và Fed buộc phải giữ lãi suất ở mức cao, áp lực đối với chứng khoán, bất động sản và crypto sẽ còn tồn tại. Nếu chính sách quá chặt dẫn đến khủng hoảng tài chính hoặc suy thoái, Fed cuối cùng có thể phải hạ lãi suất và cung cấp thanh khoản.

Nếu giá dầu hạ nhiệt nhờ eo biển Hormuz mở lại, các tuyến vận chuyển thay thế phát triển hoặc nguồn cung năng lượng toàn cầu tăng, lạm phát có thể giảm tự nhiên. Khi đó, lợi suất và lãi suất cũng có cơ hội đi xuống, tạo môi trường thuận lợi hơn cho tài sản.

Kịch bản khác là nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng tốt nhờ AI giúp doanh nghiệp giảm chi phí và tăng lợi nhuận. Trong trường hợp đó, tài sản vẫn có thể tăng dù lãi suất duy trì ở mức tương đối cao.

Ngắn hạn có rất nhiều con đường khác nhau, nhưng phần lớn cuối cùng vẫn dẫn đến một câu hỏi quen thuộc: hệ thống tài chính sẽ phải tiếp tục tạo thêm bao nhiêu tiền để duy trì tăng trưởng và xử lý gánh nặng nợ?

Dòng tiền ETF tiếp tục ủng hộ Bitcoin

Trong khi giá Bitcoin biến động, dòng tiền tổ chức tiếp tục đưa ra tín hiệu tích cực. Các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ đã thu hút khoảng 6,3 tỷ USD trong quý III.

Con số này không chỉ bù lại toàn bộ mức rút ròng khoảng 5 tỷ USD trong quý II mà còn cho thấy dòng tiền đã quay trở lại khá mạnh. Điều đáng chú ý là giai đoạn tích cực nhất thường xuất hiện ngay sau một giai đoạn rất tiêu cực.

Khi giá giảm, tâm lý bi quan và dòng tiền rời khỏi thị trường, nhiều nhà đầu tư lựa chọn bán ra. Nhưng chính sau những thời điểm đó, Bitcoin thường phục hồi nhanh khiến họ không kịp quay trở lại.

Ngoài ra, SEC đang đề xuất quy định mới liên quan đến việc lưu ký crypto cho khách hàng của các công ty đầu tư. Hiện nay, cố vấn tài chính có thể cho khách hàng tiếp cận Bitcoin hoặc Ethereum thông qua ETF, nhưng gặp nhiều hạn chế nếu muốn đầu tư vào những tài sản chưa có ETF.

Nếu đề xuất được thông qua, các tổ chức có thể được phép lưu ký nhiều loại crypto hơn cho khách hàng. Điều này sẽ mở rộng khả năng tiếp cận thị trường ngoài những tài sản đã có ETF và tiếp tục đưa crypto vào hệ thống tài chính truyền thống.

Đừng để biến động ngắn hạn che khuất bức tranh lớn

Bitcoin chạm 87.000 USD rồi quay đầu không có nghĩa xu hướng đã thay đổi. Sau một tuần đầy những thông tin từ PCE, việc làm, Fed, lợi suất và giá dầu, Bitcoin vẫn gần như đứng tại cùng một mức giá.

Thị trường đang cố gắng cân bằng giữa việc làm suy yếu, lạm phát còn cao, lợi suất trái phiếu tăng và dòng tiền tổ chức tiếp tục đi vào Bitcoin.

Trong những giai đoạn như vậy, các bạn rất dễ bị cuốn theo từng cây nến. Giá tăng thì nghĩ thị trường sắp bứt phá, giá quay đầu thì lo rằng mọi thứ đã kết thúc. Nhưng khi zoom ra, bức tranh chưa có nhiều thay đổi.

Bitcoin vẫn giữ vùng giá cao hơn đáng kể so với đầu năm, ETF tiếp tục thu hút vốn và hệ thống tài chính vẫn đang tiến sâu hơn vào việc lưu ký, token hóa và đưa tài sản lên blockchain. Biến động ngắn hạn rất ồn ào, nhưng xu hướng dài hạn thường được hình thành trong chính những giai đoạn tưởng như thị trường không đi đến đâu.

Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.