JPMorgan: Khó khăn của mảng kinh doanh Bắc Mỹ của Pepsi (PEP.US) chưa được giải quyết, hạ xếp hạng xuống 'Trung lập', giá mục tiêu giảm còn 138 USD

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui Finance APP, do bộ phận đồ ăn nhẹ mặn hoạt động yếu kém, cùng với áp lực vận chuyển và xu hướng đáng thất vọng tại thị trường Bắc Mỹ, Andrea Teixiera từ JPMorgan dự đoán PepsiCo (PEP.US) sẽ phải dựa nhiều hơn vào hiệu quả sản xuất để đạt mục tiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm. Tuy nhiên, điều này có thể không đủ để bù đắp cho sự yếu kém tại Bắc Mỹ. Trong báo cáo, Teixiera đã hạ xếp hạng đối với PepsiCo từ “Tăng tỷ trọng” xuống “Trung lập” và giảm giá mục tiêu 19% xuống còn 138 USD.

Bà cho biết: “Trong thời gian tới, kỳ vọng lợi nhuận nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị điều chỉnh giảm. Đối mặt với nhiều áp lực hiện tại, nhà đầu tư có thể sẽ chờ đợi đến khi kỳ vọng trở về mức hợp lý mới quay lại tâm lý lạc quan.”

Teixiera thừa nhận, nhờ thời tiết thuận lợi và hiệu ứng tích cực từ FIFA World Cup, mảng kinh doanh quốc tế của PepsiCo hoạt động tốt trong năm nay. Nhưng nếu loại bỏ những yếu tố thuận lợi không thường xuyên này, kết quả kinh doanh thực tế tại Bắc Mỹ nhiều khả năng vẫn không đáp ứng được kỳ vọng của ban lãnh đạo, đặc biệt là bộ phận Frito-Lay Bắc Mỹ (FLNA): Dù đã điều chỉnh công thức nguyên liệu và bao bì, áp dụng chiến lược giảm giá, doanh số bán hàng vẫn không tăng trưởng hiệu quả.

Ngoài ra, bất kỳ cải thiện nào của mảng thực phẩm Bắc Mỹ của PepsiCo (PFNA) dường như phụ thuộc phần lớn vào điều kiện kinh tế vĩ mô, thay vì các yếu tố thúc đẩy nội tại.

Teixiera cho biết: “Sau quý I, đà phục hồi kinh doanh dường như đã bị đình trệ.” Vì vậy, bà đã hạ dự báo về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm tài chính 2027 từ 9,05 USD xuống 8,86 USD và năm tài chính 2028 từ 9,57 USD xuống 9,33 USD.

Điểm tích cực là định giá hiện tại (P/E 15 lần) về cơ bản ngang bằng với các doanh nghiệp cùng ngành, nên không còn nhiều dư địa để giá cổ phiếu giảm sâu hơn nữa.

Teixiera nhấn mạnh: “Chúng tôi cho rằng, nếu ban lãnh đạo có thể thể hiện được sự cải thiện bền vững hơn về doanh số bán hàng FLNA — tương tự như quý I — và duy trì tăng trưởng doanh số hữu cơ ở mức số thấp đơn lẻ với cấu trúc biên lợi nhuận ổn định trong vài năm tới, thì việc đánh giá lại định giá là hoàn toàn có thể.”

PepsiCo dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III vào trước khai mạc phiên giao dịch chứng khoán Mỹ ngày 8 tháng 10. Trước đó, Teixiera đã hạ dự báo tăng trưởng doanh số hữu cơ và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ +3,2% và 2,31 USD lần lượt xuống còn +2,8% và 2,29 USD, nhằm phản ánh kỳ vọng đi xuống tại Bắc Mỹ, dữ liệu từ các kênh bán hàng thấp hơn dự báo cũng như gặp gió ngược từ phía người tiêu dùng, dù phần nào được bù đắp bởi sự tăng trưởng tại thị trường quốc tế.