Cảnh báo rủi ro tín dụng AI, Moody’s: Nghĩa vụ ngoài bảng của năm ông lớn Mỹ tăng gấp 8 lần trong 3 năm, vọt lên 2.8 nghìn tỷ USD

Năm tập đoàn công nghệ hàng đầu Hoa Kỳ đã tích lũy các khoản nợ ngoài bảng cân đối kế toán quy mô lớn nhằm hỗ trợ việc mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), khiến rủi ro tín dụng của họ đang được các tổ chức xếp hạng chú ý sát sao.

Theo báo cáo của Moody's, năm công ty Amazon, Microsoft, Google, Meta và Oracle hiện đang gánh khoảng 2,8 nghìn tỷ USD các nghĩa vụ ngoài bảng liên quan đến AI, bao gồm hợp đồng thuê, cam kết mua hàng và bảo lãnh, những khoản này đều chưa được tính vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Con số này đã tăng bùng nổ so với 350 tỷ USD năm 2023, phản ánh mức độ đẩy mạnh đầu tư hạ tầng AI của các doanh nghiệp này trong làn sóng trí tuệ nhân tạo.

Các chuyên gia phân tích của Moody's, David Gonzales và Alastair Drake, nhận định trong báo cáo rằng, "Điều đáng chú ý không chỉ là con số tuyệt đối, mà còn là tốc độ các cam kết này tăng lên theo từng quý."

Năm công ty nói trên cũng nằm trong số những chủ thể phát hành trái phiếu doanh nghiệp mức độ đầu tư tích cực nhất tại thị trường Hoa Kỳ năm nay. Moody's nhấn mạnh rằng việc phân tích các cam kết ngoài bảng này là cực kỳ quan trọng để đánh giá tình hình tín dụng của họ.

Xét về cơ cấu, cả ba loại nghĩa vụ ngoài bảng đều ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ.

Quy mô hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu chưa xây dựng năm nay đã vượt 1 nghìn tỷ USD, tăng hơn 50% so với 662 tỷ USD năm ngoái; cam kết mua hàng – tức các hợp đồng mua sản phẩm hoặc dịch vụ trong tương lai – đã tăng đột biến từ 528 tỷ USD lên 1,57 nghìn tỷ USD; giá trị bảo lãnh tăng từ 51 tỷ USD lên 137 tỷ USD.

Moody's chỉ ra rằng năm tập đoàn này tuân thủ các chuẩn mực kế toán hiện hành tại Hoa Kỳ, do các nghĩa vụ này chưa hình thành khoản nợ thực tế trong kỳ, nên không bắt buộc ghi nhận trong bảng cân đối kế toán. Ngoài ra, không phải tất cả cam kết đó cuối cùng đều chuyển thành chi tiêu tiền mặt thực tế.

Dù vậy, báo cáo của Moody's đặc biệt nhấn mạnh mức tăng trưởng nhanh chóng của các nghĩa vụ ngoài bảng này đã hé lộ áp lực huy động vốn ngày càng lớn mà các ông lớn công nghệ đang gặp phải trong việc xây dựng hạ tầng AI.

Khi nhu cầu trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng cao, các công ty này đua nhau mở rộng hệ thống tính toán, từ đó kéo theo quy mô cam kết tài chính dài hạn ngày càng phình to.

Đối với nhà đầu tư, xu hướng này đồng nghĩa chỉ dựa vào bảng cân đối kế toán truyền thống là không thể đánh giá đầy đủ mức độ phơi nhiễm tài chính thực tế của các công ty trên.

Báo cáo của Moody's lưu ý, khi phân tích khả năng trả nợ và chất lượng tín nhiệm của các tập đoàn công nghệ điện toán đám mây và AI quy mô siêu lớn này, các cam kết ngoài bảng đã trở thành biến số then chốt không thể bỏ qua.