Kashkari của Cục Dự trữ Liên bang: Lạm phát vẫn ở mức cao và đang lan rộng đến mọi ngóc ngách của nền kinh tế Mỹ

Theo ứng dụng tài chính Zhihu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari cho biết tỷ lệ lạm phát vẫn còn quá cao và áp lực lạm phát hiện đã vượt ra ngoài phạm vi tác động của cú sốc giá dầu do chiến tranh ở Trung Đông gây ra. Kashkari nhấn mạnh trong một cuộc phỏng vấn: "Người dân Mỹ cảm nhận lạm phát mỗi ngày không chỉ là việc giá dầu tăng – mà nó đã lan rộng tới mọi mặt của nền kinh tế."

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần trước đã nhất trí bỏ phiếu quyết định nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%—4% nhằm kiểm soát lạm phát. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ tháng 7 năm 2023. Trong tuyên bố chính sách, Fed cho biết hoạt động kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, chi tiêu trong nước duy trì đà phục hồi, tăng năng suất diễn ra mạnh mẽ, đầu tư vốn ổn định, tăng trưởng việc làm tương đồng với tăng trưởng lực lượng lao động, tỷ lệ thất nghiệp thay đổi không đáng kể; đồng thời, lạm phát vẫn ở mức cao. Động thái chính sách lần này sẽ giúp lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách kịp thời hơn.

Waller cho biết trong cuộc họp báo rằng Fed lần này "đã rút lại một phần chính sách nới lỏng", nhằm đưa môi trường tài chính và tín dụng trở nên phù hợp hơn với mục tiêu chính sách cuối cùng. Ông đặc biệt nhấn mạnh hiện nay vẫn còn quá nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ có giá tăng trên 3% mỗi năm, đồng thời thừa nhận dữ liệu lạm phát vào mùa hè này chưa khiến ông tin tưởng rằng xu hướng lạm phát cơ bản đã có cải thiện đáng kể nào.

Loạt số liệu lạm phát gần đây củng cố thêm lý do Fed tiếp tục siết chặt chính sách. Chỉ số lạm phát lõi tháng 8 tăng cao hơn dự báo khiến thị trường lo ngại áp lực giá có thể đang lan từ các yếu tố như thuế quan và cú sốc giá năng lượng sang các lĩnh vực rộng hơn. Dự báo mới nhất của Fed cho thấy, dự kiến đến năm 2026 tỷ lệ lạm phát PCE ở mức trung vị 3,7%, còn lạm phát lõi PCE dự kiến ở mức 3,4%; đáng chú ý hơn, các quan chức Fed hiện dự đoán lạm phát PCE toàn phần chỉ trở lại mức 2% vào năm 2029, muộn hơn so với dự báo trước đây.

Các quan chức Fed ngày càng lo ngại rằng lạm phát không chỉ giới hạn ở các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi xung đột ở Trung Đông hoặc các loại thuế quan. Kashkari cho biết có bằng chứng cho thấy khu vực dịch vụ cũng đang đối mặt với áp lực lạm phát. Ông nhấn mạnh, nhiệm vụ của Fed là đưa lạm phát về mức mục tiêu và Fed có các công cụ cần thiết để thực hiện điều đó.

Kashkari là một trong ba quan chức phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng 7, khi đó ông nghiêng về việc nâng lãi suất nhiều hơn. Ông từng cảnh báo rằng nếu đợi quá lâu mới tăng lãi suất, có thể phải đối mặt với nguy cơ lạm phát ăn sâu và buộc Fed phải thực hiện các biện pháp quyết liệt hơn.

Ngoài ra, Kashkari cho biết dù phải đối mặt với xung đột địa chính trị và các vấn đề thương mại, kinh tế Mỹ vẫn thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ, trong khi thị trường lao động vẫn vững chắc. Kashkari còn chia sẻ: "Tôi hy vọng rằng, khi một số xung đột dần lắng xuống hậu trường, tăng trưởng kinh tế sẽ thực sự trở thành chủ đạo và đồng thời giúp hạ nhiệt lạm phát. Hy vọng xu hướng lạm phát dịu đi sẽ dẫn đầu, điều này sẽ khiến công việc của Fed trở nên dễ dàng hơn nhiều."

Từ các tín hiệu do chính Fed phát đi có thể thấy, trọng tâm chính sách hiện nay vẫn rõ ràng là kiểm soát lạm phát. Tuyên bố chính thức nhấn mạnh, lạm phát vẫn ở mức cao trong khi hoạt động kinh tế vẫn mạnh, đầu tư vốn ổn định, thị trường việc làm chưa có dấu hiệu suy yếu rõ rệt, điều này cũng có nghĩa Fed vẫn còn không gian để tiếp tục kiểm soát áp lực giá bằng lãi suất cao hơn.

Quan trọng hơn, khác với kỳ vọng trước đây của thị trường về việc Waller sẽ thúc đẩy cắt giảm lãi suất khi nhậm chức, biểu đồ dot plot mới nhất cho thấy đường lối chính sách của Fed đang chuyển dần sang hướng "cao hơn, lâu hơn": Dự báo trung vị lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2026 tăng lên 4,1%, phần lớn các quan chức ủng hộ ít nhất tăng thêm lãi suất một lần nữa trong năm nay — theo dot plot dự đoán chính sách của Fed, trong số 18 quan chức gửi dự báo lãi suất, có 16 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Trong lúc đó, thời điểm lạm phát trở lại mục tiêu 2% bị lùi sang năm 2029.

Điều này có nghĩa, động thái tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này có thể chỉ là bước điều chỉnh chính sách khởi đầu. Những dữ liệu mới được công bố về lạm phát, việc làm cùng giá năng lượng trong thời gian tới sẽ là những yếu tố then chốt quyết định liệu Fed có tiếp tục siết chính sách hơn nữa vào cuối năm nay hay không.