Phố Wall đưa cuộc bầu cử Pháp lên bàn cá cược! Goldman Sachs và Deutsche Bank đang đóng gói trái phiếu ngân hàng Pháp, trái phiếu AT1 trở thành quân bài mới

Ứng dụng Zhihong Finance APP lưu ý rằng Phố Wall đang biến cuộc bầu cử tổng thống Pháp năm tới thành một chiến lược giao dịch dành cho nhà đầu tư, bất kể dự đoán của họ về kết quả bầu cử là gì.

Theo nguồn tin thân cận, Goldman Sachs và Deutsche Bank đang cung cấp một loạt gói danh mục trái phiếu Pháp — trong đó bao gồm một số khoản nợ ngân hàng rủi ro nhất — cho phép nhà đầu tư hưởng lợi hoặc phòng hộ rủi ro dựa trên các kịch bản chính trị khác nhau.

Những gói này cho phép nhà đầu tư mua vào hoặc bán khống các danh mục bao gồm cả trái phiếu ngân hàng “vốn cấp một bổ sung” (AT1), thậm chí mà không cần nắm giữ trực tiếp các trái phiếu này. Nguồn tin cho biết, nhà đầu tư có thể giao dịch trái phiếu cơ sở, hoặc tiếp cận rủi ro qua các sản phẩm phái sinh như tổng hoán đổi lợi suất (TRS) được ngân hàng dàn xếp.

Trước thềm bầu cử tổng thống Pháp vào tháng 4 năm sau, rủi ro chính trị tại Pháp đang dần trở thành tiêu điểm trên chương trình nghị sự của các nhà đầu tư tín dụng. Trọng tâm của thị trường là việc người kế nhiệm Emmanuel Macron — lãnh đạo trung lập thân thiện với doanh nghiệp — sẽ đối phó ra sao với mức thâm hụt ngân sách vượt quá 5%, chi phí lãi nợ ngày càng tăng và nền kinh tế đang chật vật bên bờ suy thoái.

Các nhà kinh tế tại Berenberg, bao gồm Holger Schmieding, đã viết trong một báo cáo hôm thứ Sáu tuần trước: “Tăng trưởng kinh tế của Pháp đang rơi vào bế tắc, chính sách tài khóa vẫn trên quỹ đạo không bền vững, động lực cải cách đã dừng lại và triển vọng chính trị trông khá đáng lo ngại.”

Trái phiếu AT1 của Pháp thể hiện kém trong tháng qua

Goldman Sachs luôn là một trong những bên tham gia tích cực trên thị trường danh mục tín dụng ngày càng phát triển. Trước đây, ngân hàng này cùng JPMorgan từng xây dựng các gói giao dịch cho phép nhà đầu tư đặt cược gián tiếp vào tín dụng tư nhân thông qua các công ty bảo hiểm, vốn là một trong những chủ sở hữu lớn nhất của loại tài sản này. Hai ngân hàng này cũng đã tạo ra các danh mục đầu tư vào công ty niêm yết có mức tiếp xúc rủi ro đối với tín dụng tư nhân.

Deutsche Bank sẽ chính thức ra mắt nền tảng danh mục tín dụng vào tháng tới, nhưng trước đó đã tích cực tạo giao dịch tùy chỉnh trực tiếp cho từng khách hàng có yêu cầu đặc biệt.

Những danh mục như vậy không phản ánh quan điểm của bàn giao dịch mà thường chỉ nhằm tạo điều kiện cho giao dịch của khách hàng.

Sean Flanagan, Giám đốc toàn cầu mảng Giải pháp Đầu tư của Deutsche Bank, cho biết các gói này “không được thiết kế riêng cho bối cảnh thị trường hiện tại, nhưng có thể được cung cấp cho khách hàng muốn thể hiện nhiều quan điểm về chủ đề này.”

Dữ liệu cho thấy yếu tố chính trị Pháp đã thấm vào thị trường tín dụng và biểu hiện rõ rệt trong trái phiếu AT1. Trong tháng qua, dù chênh lệch lợi suất của thị trường AT1 nói chung phần lớn thu hẹp, nhưng trái phiếu ngân hàng của Pháp lại chứng kiến mức phí rủi ro mở rộng trên phần lớn đường cong lợi suất.