Dầu thô "quay trở lại", nhưng sản phẩm dầu tinh chế "không thể trở lại", khoảng cách lọc dầu toàn cầu đang ngày càng mở rộng
Goldman Sachs cho biết, xuất khẩu sản phẩm dầu thành phẩm toàn cầu đã giảm khoảng 6 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm trước, trong đó khu vực Vịnh Ba Tư và Nga đóng góp tới ba phần tư mức giảm này. Khác với dầu thô có thể chuyển hướng xuất khẩu, các nhà máy lọc dầu bị hư hại thì không thể di dời được, do đó xuất khẩu sản phẩm dầu thành phẩm từ khu vực Vịnh Ba Tư chỉ phục hồi được 40% so với trước chiến tranh. Goldman Sachs dự báo tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu toàn cầu phải đến nửa cuối năm 2027 mới phục hồi về mức trước đây, đồng thời điều chỉnh kỳ vọng biên lợi nhuận diesel năm 2027 tăng hơn gấp đôi.
Dầu thô đang trở lại thị trường thông qua tàu tối và tuyến đường thay thế, nhưng khoảng thiếu hụt năng lực lọc dầu phía hạ nguồn không thể được bù đắp bằng các biện pháp logistics. Dựa trên thực tế này, Goldman Sachs đã điều chỉnh mạnh dự báo tỷ suất lợi nhuận diesel năm 2027, xác lập bối cảnh diesel duy trì mức premium “cao hơn và lâu hơn”.
Trong báo cáo ngày 29/8, Goldman Sachs đã nâng dự báo tỷ suất lợi nhuận diesel so với dầu Brent của Mỹ năm 2027 từ mức 27 USD/thùng trong dự báo tháng 2 lên 63 USD/thùng, của châu Âu từ 19 USD/thùng lên 49 USD/thùng, cả hai đều tăng gấp đôi so với dự báo trước đó.
Goldman Sachs thực hiện điều chỉnh này trong bối cảnh xuất khẩu sản phẩm dầu toàn cầu giảm khoảng 6 triệu thùng/ngày (khoảng 25%) so với cùng kỳ năm trước, trong đó vùng Vịnh Ba Tư đóng góp 3,2 triệu thùng/ngày, Nga 1,1 triệu thùng/ngày, tổng cộng chiếm khoảng ba phần tư mức thiếu hụt toàn cầu.
Báo cáo cho biết xuất khẩu dầu thô từ Vịnh Ba Tư đã phục hồi lên 70-80% mức trước chiến tranh, nhưng xuất khẩu sản phẩm dầu chỉ phục hồi được khoảng 40%. Goldman Sachs dự báo tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu toàn cầu phải đến nửa cuối năm 2027 mới trở lại bình thường, tình trạng thiếu hụt diesel sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến giá trong thời gian dài hơn.
Dầu thô “đã quay lại”, sản phẩm dầu “chưa quay lại”
Xuất khẩu dầu thô từ Vịnh Ba Tư đã phục hồi lên 70-80% mức trước chiến tranh, xuất khẩu sản phẩm dầu vẫn chỉ đạt khoảng 40%.
Goldman Sachs ước tính lượng xuất khẩu dầu thô thực tế từ Vịnh Ba Tư khoảng 15-16 triệu thùng/ngày, cao hơn đáy tháng 3 từ 5-6 triệu thùng/ngày và rõ ràng cao hơn dữ liệu theo dõi tàu thực tế — ngày càng nhiều tàu tắt thiết bị AIS, chuyển tải tàu tăng lên, Iran và Oman đang thúc đẩy hành lang hàng hải tạm thời Hormuz, các quốc gia xuất khẩu dầu của vùng Vịnh cũng mở rộng tuyến tránh eo biển.
Xu hướng của dầu thô và sản phẩm dầu từ đó trở nên trái ngược: xuất khẩu dầu thô toàn cầu chỉ giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, xuất khẩu diesel, nhiên liệu máy bay phản lực và dầu nhiên liệu lần lượt giảm 22%, 20% và 32%. Mức giá cũng phân hóa tương tự — tỷ suất lợi nhuận diesel tăng 225% so với cùng kỳ năm trước, nhiên liệu máy bay tăng 234%, dầu thô chỉ tăng 34%.
Goldman Sachs cho rằng việc nguồn cung “dòng chảy ngầm” liên tục tăng cùng tuyến đường thay thế đang triển khai có thể hạn chế đà tăng giá của dầu thô, ngay cả khi nguồn cung tại Trung Đông tiếp tục gián đoạn.
Xuất khẩu sản phẩm dầu toàn cầu giảm khoảng 6 triệu thùng/ngày (khoảng 25%) so với cùng kỳ năm trước, vùng Vịnh Ba Tư và Nga đóng góp tổng cộng khoảng ba phần tư mức giảm. Các nhà máy lọc dầu Nga bị tấn công đã dẫn tới hạn chế xuất khẩu xăng và diesel, các nhà máy lọc dầu Trung Đông vẫn chịu ảnh hưởng thiệt hại, tuyến đường eo biển Hormuz và Biển Đỏ đều bị gián đoạn.
Goldman Sachs cho rằng, dầu thô có thể đi đường vòng, nhưng nhà máy lọc dầu không thể di chuyển — đây chính là điểm khác biệt lớn nhất giữa đợt thiếu hụt lần này và các cú sốc cung dầu thô trước đây.
Nút thắt lọc dầu duy trì lợi nhuận cao dài hạn
Khôi phục nguồn cung vẫn cần thời gian. Tỷ lệ các nhà máy lọc dầu toàn cầu dừng hoạt động cao hơn khoảng 60% so với mức bình thường theo mùa, Goldman Sachs ước tính tổng lượng dầu lọc toàn cầu giảm gần 7 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm trước. Năng lực dự phòng hạn chế:
Các nhà máy lọc dầu Mỹ đã gần vận hành hết công suất, các nhà máy châu Á đối mặt hạn chế về nguồn cung dầu thô, công suất mới không đủ bù đắp phần thiếu hụt do dừng hoạt động liên tục. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài suốt sáu tháng đã bắt đầu tác động đến tồn kho, tồn kho diesel và xăng của Mỹ giảm lần lượt 9% và 7% so với cùng kỳ năm trước.
Từ tháng 2 đến nay, diesel đóng góp hơn 40% trong mức tăng giá sản phẩm dầu toàn cầu là 40 USD/thùng, buộc Goldman Sachs phải tăng dự báo mạnh. Goldman Sachs dự kiến tỷ lệ hoạt động các nhà máy lọc dầu toàn cầu phải đến nửa cuối 2027 mới trở lại mức bình thường theo mùa, công suất mới cũng không đủ bù đắp thiếu hụt.
Ngoài ra, báo cáo cho biết hợp đồng thuê tàu tháng 5/2027 tuyến Vịnh Ba Tư đi Trung Quốc đã tăng gấp 5 lần chỉ trong một tháng, cho thấy thị trường vận tải biển chưa định giá cho việc phục hồi nhanh trở lại bình thường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Phán quyết bằng sáng chế trị giá 5.7 tỷ USD được công bố, Burford Capital (BUR.US) có thể ghi nhận 1.4 tỷ USD vào sổ sách, cổ phiếu từng tăng vọt hơn 12%
Burford Capital Ltd. đã tăng hơn 12% vào thứ Hai, đánh dấu mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ cuối tháng Ba, sau khi một bồi thẩm đoàn liên bang đưa ra phán quyết liên quan đến một vụ án bằng sáng chế của Apple.
Pfizer (PFE.US), BioNTech (BNTX.US) và Moderna (MRNA.US) bị tòa án từ chối yêu cầu bác bỏ vụ kiện bằng sáng chế mRNA của Monsanto thuộc Bayer.
Một thẩm phán liên bang tại Delaware, Hoa Kỳ vào thứ Hai đã bác bỏ yêu cầu của Pfizer, BioNTech và Moderna. Ba công ty này trước đó đã đề nghị bác bỏ vụ kiện do Monsanto, một công ty con của tập đoàn dược phẩm Đức Bayer, đệ đơn chống lại họ. Vụ kiện liên quan đến việc các công ty dược phẩm này sử dụng một bằng sáng chế liên quan đến công nghệ mRNA.
Phải chờ nhiều năm và lại bị trì hoãn! Sự kiện ra mắt Roadster của Tesla (TSLA.US) được dời sang ngày 15 tháng 10 do thời tiết xấu buộc phải hoãn buổi họp báo.
Tesla đã dời sự kiện ra mắt mẫu xe Roadster th ế hệ mới, vốn dự kiến diễn ra trong tuần này, sang ngày 15 tháng 10.
Nợ và lạm phát trở thành rào cản lớn nhất! Deutsche Bank cảnh báo: "Lưới an toàn chính sách" của thị trường toàn cầu đang mất hiệu lực, biến động trong tương lai có thể gia tăng
Viện nghiên cứu Deutsche Bank cho biết trong một báo cáo mới nhất rằng các biện pháp can thiệp quy mô lớn nhằm giảm thiểu các cú sốc kinh tế toàn cầu trong nhiều thập kỷ đang dần kết thúc. Nợ công ngày càng tăng, lãi suất cao và lạm phát kéo dài đang dần làm suy yếu “lưới an toàn” truyền thống của các chính phủ và ngân hàng trung ương.
Giá tiền điện tử
Thêm
