Susquehanna duy trì khuyến nghị mạnh với NVIDIA (NVDA.US): số lượng hàng xuất xưởng GB300 tiếp tục tăng mạnh, Vera Rubin sắp được ra mắt

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, ngân hàng đầu tư Susquehanna cho biết, NVIDIA (NVDA.US) sẽ công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2026 vào ngày 26 tháng 8. Trước khi dòng sản phẩm Vera Rubin thế hệ tiếp theo chính thức ra mắt, thị trường có thể chứng kiến sự gia tăng sản lượng liên tục của GPU GB300.

Nhà phân tích Christopher Rolland của Susquehanna nhận định trong báo cáo gửi khách hàng: “Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh quý này của NVIDIA và dự báo cho quý tiếp theo đều sẽ vượt mong đợi, quá trình tăng tốc của GB300 đang diễn ra ổn định, còn Vera Rubin sẽ bắt đầu đóng góp tăng trưởng từ nửa cuối năm 2026.” Ông cũng lưu ý rằng, quý trước NVIDIA đã tái cấu trúc mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu, điều chỉnh hai bộ phận "Tính toán" và "Mạng lưới" thành hai phân khu mới là "Siêu quy mô & AI Cloud" và "Doanh nghiệp & Công nghiệp (ACIE)".

Cần lưu ý rằng, nhu cầu về năng lực xử lý AI đang nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ việc gia tăng chi tiêu vốn của các khách hàng siêu quy mô — tổng chi tiêu vốn của năm nhà sản xuất siêu quy mô hàng đầu trong năm 2026 dự kiến gần như tăng gấp đôi; bên cạnh đó, triển vọng năm 2027 cũng rất khả quan, thị trường dự đoán tổng chi tiêu vốn khi đó sẽ vượt mốc 1 nghìn tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng hơn 40% so với cùng kỳ năm trước.

Xét thêm, Rolland duy trì xếp hạng "mua vào" cho NVIDIA với giá mục tiêu 275 USD và cho biết kết quả nghiên cứu chuỗi cung ứng phân khu ACIE tích cực, đặc biệt là cam kết độc quyền gần đây của SpaceX (SPCX) có ý nghĩa tiêu biểu. “Điều thú vị là SpaceX công khai bàn về kế hoạch quy mô xử lý, hướng tới mục tiêu mở rộng nhanh từ khoảng 2 GW vào cuối năm 2026 lên 10 GW vào cuối năm 2027; điều này trực tiếp có lợi cho NVIDIA, vì quá trình xây dựng sẽ tạo ra nhu cầu tăng trưởng rõ rệt (dù chúng tôi tính toán thực tế quy mô gần 6 GW thay vì 10 GW).”

Rolland bổ sung rằng, trong quý cũng ghi nhận nhiều dữ liệu tích cực khác, chẳng hạn như việc SSI ký kết hợp tác lâu dài với NVIDIA, lên kế hoạch sử dụng hệ thống Vera Rubin để nâng cấp quy mô xử lý “lên một bậc độ lớn hơn”.

Rolland cũng đề cập, NVIDIA tái khẳng định mục tiêu tổng doanh thu của hai dòng sản phẩm Blackwell và Rubin từ năm 2025 đến 2027 sẽ vượt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ, đồng thời chỉ ra rằng các dòng sản phẩm mới như Vera CPU rack, Groq LPX rack dự kiến sẽ mang lại “không gian tăng trưởng thực chất” cho mục tiêu này.

Ngoài ra, nhiều bước kiểm tra chuỗi cung ứng xác nhận Rubin vẫn dự kiến ra mắt trong nửa cuối năm 2026 theo kế hoạch, tuy nhiên có thể đối mặt với tình trạng thiếu nguồn cung trong suốt vòng đời sản phẩm. Cuối cùng, doanh thu của NVIDIA từ thị trường Trung Quốc có thể “hạn chế”, Rolland cho biết hiện tại chưa đưa doanh thu từ khu vực Trung Quốc vào mô hình, “do môi trường pháp lý vẫn chưa rõ ràng.”