Chuyên gia kinh tế trưởng của Goldman Sachs lên tiếng: CPI sẽ tăng nhẹ, việc làm đã hạ nhiệt, không cần thiết phải tăng lãi suất

VietTimes ngày 12 tháng 8—— Nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, Hazus dự báo CPI tháng 7 sẽ duy trì mức độ ôn hòa, tổng thể tháng tăng khoảng 0,05%, lõi khoảng 0,19%, phù hợp với xu hướng giảm tốc trong tháng 6. Ông chỉ ra các yếu tố tạm thời như thuế quan, giá dầu đang dần biến mất, Goldman Sachs dự báo không cần nâng lãi suất thêm trong năm nay.

Vào 20:30 tối thứ Tư theo giờ Đông 8 (UTC+8), dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ sẽ được công bố, báo cáo này có ý nghĩa vượt quá mức bình thường——nó có thể trở thành “lằn ranh” cho quyết định lãi suất tháng 9 của Fed.

Nhà kinh tế trưởng kiêm Giám đốc nghiên cứu đầu tư toàn cầu của Goldman Sachs, Hazus, trong một buổi phỏng vấn với truyền thông đã cho biết dự kiến chỉ số CPI tháng 7 sẽ tương tự như mức ôn hòa của tháng 6, CPI tổng thể tăng khoảng 0,05% so với tháng trước, CPI lõi tăng khoảng 0,19%, phù hợp hoặc thấp hơn một chút so với kỳ vọng thị trường.

Hazus nhấn mạnh rằng Goldman Sachs dự báo không cần tăng lãi suất trong năm nay, cho rằng các động lực giảm tự nhiên như lạm phát giá thuê nhà và lương đang tiếp tục dịu lại khiến việc thắt chặt thêm là không cần thiết. Dù Chủ tịch Fed Walsh ám chỉ có thể điều chỉnh chỉ số lạm phát ưu tiên, nhưng Hazus vẫn cho rằng PCE lõi sẽ tiếp tục là trọng tâm chính của Fed.

Dự báo CPI: Số liệu ôn hòa củng cố xu hướng giảm tốc từ tháng 6

Hazus dự đoán CPI tháng 7 sẽ thể hiện mức tăng ôn hòa, tổng thể khoảng 0,05% so với tháng trước, CPI lõi khoảng 0,19%, phù hợp hoặc thấp hơn một chút so với đồng thuận thị trường. Điều này sẽ củng cố quan điểm của ông rằng xu hướng giảm tốc lạm phát bắt đầu từ tháng 6, nếu được xác nhận, sẽ giảm áp lực trước kỳ họp tháng 9 của Fed.

Hazus cho rằng năm tháng đầu năm 2026 lạm phát vượt dự kiến là do một số yếu tố tạm thời: tác động lan tỏa của thuế quan, giá dầu đẩy chỉ số tổng thể và tác động liên quan đến World Cup.

Ông chỉ ra, tác động hàng tháng của thuế quan về cơ bản đã kết thúc, nhưng hiệu ứng so với cùng kỳ năm ngoái vẫn đóng góp khoảng 0,7 điểm phần trăm cho lạm phát PCE lõi—PCE lõi hiện tại tỷ lệ hàng năm là 3,3%.

Ông dự đoán tác động kéo lùi của thuế quan này sẽ giảm dần về 0 trong vòng 6 đến 12 tháng tới.

Thị trường lao động: Goldman Sachs hạ mạnh dự báo xu hướng việc làm

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 cho thấy số việc làm giảm 23.000, thấp hơn nhiều so với dự kiến tăng 80.000, khiến Goldman Sachs hạ mạnh dự báo tăng trưởng việc làm hàng tháng, từ khoảng 75.000 xuống khoảng 5.000 người.

Hazus giải thích, con số này được tính bằng cách tính trung bình trọng số dữ liệu lương bình quân ba tháng qua và dữ liệu việc làm khảo sát hộ dân chín tháng qua—chọn cửa sổ dài hơn vì dữ liệu khảo sát hộ dân nhiễu hơn—nhằm rút ra xu hướng tiềm năng từ những số liệu biến động hàng tháng. Việc điều chỉnh mạnh này cho thấy thị trường lao động đang xấu đi nhanh chóng phía sau bề ngoài biến động theo tháng.

Triển vọng chính sách: Không cần nâng lãi suất trong năm nay

Hazus khẳng định rõ ràng, Goldman Sachs dự báo trong năm nay sẽ không có thêm đợt tăng lãi suất nào.

Ông cho rằng các động lực giảm tự nhiên, bao gồm lạm phát giá thuê và lương tiếp tục dịu lại, khiến việc thắt chặt thêm là không cần thiết, đồng thời thừa nhận khả năng tăng lãi suất vẫn còn.

Về khả năng Fed điều chỉnh chỉ số lạm phát, Hazus cho biết ông vẫn dự đoán PCE lõi sẽ tiếp tục là trọng điểm chính của Fed, kể cả trong và sau năm 2027.

Ông cho rằng phát ngôn của Walsh về khả năng thay đổi chỉ số “để lại không gian giải thích mở, cần được làm rõ thêm”.

Về chính mục tiêu lạm phát 2%, Hazus đồng ý với quan điểm kiên định của Walsh, cho rằng 2% vẫn là “con số đúng”, đồng thời nói rằng việc lệch vài điểm phần trăm trong dài hạn—như trước dịch, lạm phát trung bình hai mươi năm là 1,6%-1,7%—không phải là vấn đề nghiêm trọng.

Triển vọng kinh tế: Tăng trưởng vững nhưng lạm phát vẫn là căn bệnh dai dẳng

Khi được hỏi về tình hình tổng thể của kinh tế Mỹ, Hazus cho rằng “khá ổn”—dự đoán 1-2 năm tới GDP tăng 2%-2,5%, phù hợp với xu hướng bền vững dài hạn của nền kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp thấp và ổn định.

Nhưng ông thừa nhận lạm phát vẫn là vấn đề nổi bật sau năm năm giá cả tăng quá nhanh, đồng thời bày tỏ tin tưởng kinh tế Mỹ khi bước sang 2027 vẫn sẽ trong lộ trình cải thiện lạm phát, dù quá trình này kéo dài hơn dự kiến ban đầu.

Tổng kết

Nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, Hazus dự kiến CPI tháng 7 sẽ duy trì ôn hòa—tổng thể tháng khoảng 0,05%, lõi khoảng 0,19%—phù hợp với xu hướng giảm tốc trong tháng 6.

Ông cho rằng lạm phát vượt kỳ vọng trong 5 tháng đầu năm 2026 là do các yếu tố nhất thời như lan tỏa thuế quan, giá dầu và hiệu ứng World Cup, những yếu tố này đang dần biến mất. Goldman Sachs đã hạ mạnh xu hướng việc làm hàng tháng xuống còn khoảng 5.000 việc làm, phản ánh thị trường lao động đang giảm nhiệt nhanh.

Hazus khẳng định Goldman Sachs dự báo không cần nâng lãi suất thêm trong năm nay, cho rằng lạm phát giá thuê và lương dịu lại khiến việc thắt chặt hơn là không cần thiết. Ông lạc quan về tổng thể kinh tế Mỹ, nhưng thừa nhận lạm phát vẫn là vấn đề nổi bật trong 5 năm qua. Dữ liệu CPI sẽ kiểm chứng hoặc hiệu chỉnh nhận định này.