Đô la Mỹ: CPI giữ USD dao động trong phạm vi hẹp – OCBC

Sim Moh Siong và Christopher Wong của OCBC lưu ý rằng đồng Đô la Mỹ (USD) đã suy yếu khi kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm xuống và đường cong lợi suất Mỹ trở nên dốc hơn. Họ cho rằng nếu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ không có sự bất ngờ lớn theo hướng tăng lên, USD sẽ vẫn dao động trong biên độ hẹp, hỗ trợ các giao dịch chênh lệch lãi suất. Những lo ngại về giảm giá tiền tệ và việc xem xét tính độc lập của Fed được cho là sẽ củng cố giá vàng, trong khi CPI, PPI và doanh số bán lẻ sắp tới của Mỹ sẽ dẫn dắt kỳ vọng về Fed.

Đồng USD phụ thuộc vào dữ liệu CPI sắp tới

"USD đã suy yếu trong tuần qua khi kỳ vọng Fed nâng lãi suất giảm xuống và đường cong lợi suất Mỹ trở nên dốc hơn. Trừ khi báo cáo CPI tuần này có sự bất ngờ lớn theo hướng tăng, USD có khả năng sẽ tiếp tục bị “giam chân” trong biên độ hẹp. Báo cáo việc làm yếu của tháng 7 cũng sẽ khiến Fed kiên nhẫn hơn sau tháng Chín, và thị trường khó có thể định giá kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng Chín là kịch bản cơ bản, trừ khi tín hiệu về lạm phát rõ ràng hơn."

"Theo quan điểm của chúng tôi, CPI lõi cần đạt mức từ 0,3% MoM trở lên trong tháng 7, cao hơn mức dự báo đồng thuận là 0,2%, thì kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào tháng Chín mới được đẩy lên một cách đáng kể. Một USD dao động trong biên độ hẹp, kết hợp với bối cảnh rủi ro thuận lợi, sẽ tiếp tục hỗ trợ các giao dịch chênh lệch lãi suất bất chấp biến động đang diễn ra trên thị trường dầu. Giá dầu đã hạ nhiệt nhờ hy vọng Eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại, nhưng các điều kiện cứng rắn của Iran dành cho Washington cho thấy khả năng nguồn cung năng lượng được cải thiện trong ngắn hạn là khá hạn chế."

"Trong khi đó, lo ngại về giảm giá tiền tệ lại trở thành vấn đề trung tâm, gây thêm áp lực cho USD và giúp vàng phục hồi từ đáy đang ngày càng rõ rệt gần mức USD4,000/oz. Một số diễn biến gần đây đã “hâm nóng” trở lại sự chú ý về tính độc lập của Fed."

"Đầu tiên, chính quyền Trump được cho là đã tiến hành thêm một nỗ lực nhằm loại bỏ Thống đốc Fed Lisa Cook. Nếu thành công, Tổng thống Trump sẽ có thêm một cơ hội bổ nhiệm thống đốc mới cho Fed. Cook có thời hạn đến ngày 26/8 để phản hồi. Thứ hai, Wall Street Journal đưa tin rằng Tổng thống Trump vẫn duy trì liên lạc thường xuyên với Chủ tịch Fed Kevin Warsh, thảo luận các vấn đề từ Iran tới AI. Dù chưa có bằng chứng cho thấy chính sách tiền tệ bị tác động trực tiếp, mối quan hệ này dường như ít giữ khoảng cách hơn so với thông lệ giữa Nhà Trắng và Fed."

"Sau dữ liệu việc làm tháng 7 yếu, chúng tôi không cho rằng việc Fed quyết định giữ lãi suất không đổi vào tháng Chín sẽ bị coi là mất uy tín. Tuy nhiên, nếu lạm phát vẫn “cứng đầu”, cuộc họp tháng Chín có thể trở thành bài kiểm tra quan trọng đối với uy tín kiểm soát lạm phát của Fed. Trong kịch bản đó, triển vọng của USD sẽ phụ thuộc lớn vào việc các nhà hoạch định chính sách có lựa chọn củng cố cam kết chống lạm phát thông qua chính sách thắt chặt hơn hay không."