Yên Nhật: Giao động trong phạm vi rộng với sự hỗ trợ can thiệp so với Đô la Mỹ – HSBC

Các chiến lược gia của HSBC bàn về sự sụt giảm mạnh sau can thiệp, xuất phát từ hành động phối hợp giữa Bộ Tài chính Nhật Bản và Bộ Tài chính Mỹ. Họ cho rằng can thiệp phối hợp hiệu quả hơn động thái đơn phương nhưng khó có thể thay đổi xu hướng chung nếu các yếu tố cơ bản của Nhật Bản không được cải thiện. Họ dự đoán USD/JPY sẽ phần lớn dao động trong một biên độ, có thể rộng hơn, và giữ quan điểm thận trọng về khả năng giảm giá kéo dài của Đô la Mỹ (USD) so với Yên Nhật (JPY).

Hành động phối hợp, xu hướng đi ngang

"USD/JPY đã giảm mạnh sau các đợt can thiệp phối hợp nhằm hỗ trợ JPY vào ngày 30 và 31 tháng 7 của Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) (Nikkei, 1 tháng 8) và Bộ Tài chính Mỹ (FT, 1 tháng 8). Cả hai cơ quan xác nhận hành động phối hợp vào ngày 3 tháng 8 và tuyên bố sẽ không ngần ngại thực hiện thêm nếu cần thiết (Bloomberg, 3 tháng 8)."

"Sau khi MoF thực hiện can thiệp đơn phương vào tháng 4-tháng 5 năm 2026, USD/JPY mất bảy tuần để trở lại mức trước can thiệp. Chúng tôi tin rằng thị trường giờ đây sẽ thận trọng hơn khi xây dựng lại các vị thế bán khống JPY đầu cơ do quy mô can thiệp ngày càng tăng của MoF, sự tham gia của Bộ Tài chính Mỹ và mức giảm mạnh hơn của USD-JPY."

"Thứ hai, chỉ riêng việc can thiệp khó có thể thay đổi xu hướng cơ bản của USD/JPY. Để JPY phục hồi bền vững, có thể cần lãi suất thực hấp dẫn hơn (tức là lãi suất đã điều chỉnh theo lạm phát) tại Nhật Bản và những lo ngại tài khóa giảm bớt, đồng thời việc chuyển động vốn của cư dân có sự thay đổi đáng kể cũng sẽ hỗ trợ."

"Kịch bản cơ bản của chúng tôi vẫn là USD/JPY phần lớn sẽ dao động trong biên độ, bị giới hạn bởi các đợt can thiệp định kỳ của MoF nhưng được hỗ trợ bởi mức lãi suất thực liên tục âm ở Nhật Bản. Biên độ này có thể sẽ rộng hơn do cả các yếu tố USD (dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây yếu hơn, thông điệp từ Fed khó dự báo và bất ổn địa chính trị kéo dài) lẫn các yếu tố JPY (can thiệp phối hợp, những thay đổi tiềm năng liên quan đến Bank of Japan (BoJ), Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ và các tài khoản tiết kiệm miễn thuế)."

"Tuy nhiên, trừ khi chúng tôi chứng kiến BoJ tăng lãi suất nhanh hơn đáng kể, chính phủ Nhật Bản thể hiện rõ ràng ưu tiên cho đồng yên mạnh hơn (thay vì chỉ nói rằng việc yên yếu có cả mặt tích cực lẫn tiêu cực) và các tham vọng mở rộng tài khóa được tiết chế lại, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm thận trọng với dự báo về một xu hướng giảm kéo dài của USD/JPY."