Công nghệ toàn cầu phục hồi mạnh mẽ chỉ sau một đêm, nhưng Apple lại sụp đổ!

Trước đó một ngày, phố Wall còn lo lắng về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và lạm phát, nhưng chỉ trong chớp mắt cổ phiếu Mỹ đã đảo chiều mạnh mẽ.

Ngày 30/7 theo giờ miền Đông, chỉ số Nasdaq tăng mạnh 2,8%, chấm dứt chuỗi sáu phiên giảm; S&P 500 tăng 1,7%, Dow Jones tăng 1,2%. Động lực dẫn đầu tập trung vào cổ phiếu công nghệ: Microsoft tăng bùng nổ khoảng 16%, bán dẫn phục hồi mạnh mẽ, Micron tăng khoảng 18%, AMD tăng 13%.

Tâm lý thị trường đột ngột khởi sắc không chỉ nhờ nhận định mơ hồ kiểu “nhu cầu AI vẫn còn” mà là nhờ Microsoft đã mang đến một loạt kết quả có thể xác thực: mảng điện toán đám mây Azure tăng trưởng nhanh, các khoản đầu tư lớn vào trung tâm dữ liệu bắt đầu mang lại doanh thu và lợi nhuận thực tế.

Ngoài ra, JP Morgan cũng đưa ra một tín hiệu tích cực: các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư lớn trước đây đã giảm mạnh cổ phiếu công nghệ, chip và bộ nhớ để hạ đòn bẩy, nhưng quá trình giảm đòn bẩy diễn ra nhanh hơn dự báo, các vị thế tích lũy từ tháng 4 đến tháng 5 về cơ bản đã được bán ra, khoảng không để tiếp tục bán tháo bị động cũng đang thu hẹp.

Điều này cũng giải thích vì sao nhóm bán dẫn phục hồi nhanh chóng. Trong vài tuần qua, cổ phiếu chip bị bán tháo mạnh nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn xem đây chỉ là một nhịp điều chỉnh mạnh trong xu hướng đi lên dài hạn. Chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng hơn 8% chỉ sau một đêm, dòng tiền bắt đầu giao dịch kỳ vọng “giảm đòn bẩy sắp kết thúc”.

Sau phiên kết thúc, Apple và Amazon tiếp tục công bố kết quả kinh doanh. Sau báo cáo, giá cổ phiếu Apple giảm sâu hơn 8% ngoài giờ (UTC+8) trong khi Amazon tăng hơn 9% ngoài giờ (UTC+8), cũng giúp tiêu chí định giá cho cổ phiếu công nghệ trở nên rõ ràng hơn.

Wind AI Alice thông qua tính năng “Đánh giá báo cáo tài chính quý các công ty niêm yết toàn cầu” cho thấy, thị trường không hoàn toàn phủ nhận chi tiêu vốn cho AI mà đang phân biệt: khoản đầu tư nào đã mang lại tăng trưởng, khoản nào vẫn đang tiêu tốn dòng tiền.

Kết quả Apple vượt kỳ vọng, vì sao giá cổ phiếu không hưng phấn

Quý III năm tài chính 2026 của Apple ghi nhận doanh thu 109,4 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ; thu nhập trên cổ phiếu đạt 2,02 USD. Doanh thu iPhone đạt 54,25 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ, doanh thu Mac cũng vượt xa kỳ vọng thị trường.

Lợi thế của Apple vẫn rất vững chắc. Công ty không tự xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn như các “ông lớn” điện toán đám mây mà tập trung tận dụng thiết bị đầu cuối, hệ sinh thái sẵn có và hợp tác công nghệ bên ngoài để thúc đẩy AI triển khai thực tế. Chi tiêu vốn khá tiết chế, lượng tiền mặt dự trữ đạt 146,5 tỷ USD, khả năng lợi nhuận và mua lại cổ phiếu cũng ít bị bóp nghẹt.

Định hướng “AI nhẹ” này giúp Apple quay lại vị trí số một thế giới về vốn hóa thị trường thời gian gần đây. Tuy nhiên, sau báo cáo, giá cổ phiếu Apple giảm trong phiên ngoài giờ (UTC+8), một phần do doanh thu dịch vụ và triển vọng kết quả thấp hơn kỳ vọng. Doanh thu dịch vụ thực tế là 30,74 tỷ USD trong khi thị trường dự báo 31,22 tỷ USD. Ngoài ra, Giám đốc tài chính Apple dự đoán doanh thu quý IV tài chính sẽ tăng 9%-11%, trong khi các nhà phân tích kỳ vọng tăng 12,1%.

Chi phí linh kiện cũng là sức ép mới. Nguồn cung bộ nhớ toàn cầu đang thiếu hụt, giá bán Mac và iPad đã tăng. Sắp tới Apple vừa phải thúc đẩy Siri phiên bản mới, thế hệ iPhone mới, vừa phải kiểm soát chi phí, duy trì biên lợi nhuận—bài toán cân bằng này không đơn giản.

Amazon chi tiêu mạnh hơn, vì sao thị trường vẫn chấp nhận

Amazon đưa ra câu trả lời rõ ràng hơn: doanh thu quý II đạt 200,6 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ; doanh thu AWS tăng 37% lên 42,2 tỷ USD, tốc độ nhanh nhất trong 18 quý gần đây, giá cổ phiếu phiên ngoài giờ từng vọt tăng trên 9% (UTC+8).

Việc AWS bứt tốc nghĩa là nhu cầu AI về năng lực tính toán, dịch vụ huấn luyện và suy luận mô hình đang chuyển hóa thành doanh thu điện toán đám mây. Mảng AI và chip tự phát triển của Amazon đều ghi nhận doanh thu thường niên trên 25 tỷ USD. Công ty “đốt” nhiều tiền nhưng doanh thu đã có dấu hiệu phản hồi tích cực.

Những rủi ro tiềm ẩn vẫn còn. 12 tháng qua, dòng tiền tự do của Amazon chuyển thành âm 7,6 tỷ USD, chủ yếu do các khoản đầu tư vào hạ tầng AI tăng lên; lợi nhuận ròng quý hiện tại tăng mạnh cũng đóng góp phần nhờ khoản đánh giá lại đầu tư với Anthropic. Dự báo doanh thu quý tới thấp hơn kỳ vọng của thị trường, cần tiếp tục quan sát liệu AWS có thể bù đắp chi tiêu đầu tư ngày càng lớn hay không.

Phong cách cổ phiếu công nghệ toàn cầu đang chuyển đổi

Sự phân hóa giữa các công ty công nghệ lớn còn thể hiện ở cuộc đua ngôi vị dẫn đầu vốn hóa thị trường toàn cầu. Chốt phiên ngày 27/7 giờ miền Đông, Apple vượt qua Nvidia, trở thành công ty giá trị nhất thế giới. Bề ngoài chỉ là sự thay đổi thứ hạng giữa hai ông lớn, nhưng đằng sau đó là tín hiệu dòng tiền đang chuyển đổi lý luận đầu tư AI.

Nvidia đại diện cho xu hướng giao dịch mạnh nhất hai năm qua: các hãng điện toán đám mây liên tục mở rộng trung tâm dữ liệu, sức cầu năng lực tính toán không ngừng tăng, các công ty chip là bên hưởng lợi đầu tiên từ làn sóng chi tiêu vốn cho AI. Dù chuỗi này vẫn phát triển tốt, nhưng thị trường bắt đầu chất vấn, mức đầu tư khổng lồ sẽ mang lại bao nhiêu doanh thu và khách hàng còn duy trì tốc độ tăng chi tiêu ra sao.

Apple đi theo hướng khác. Họ không tham gia sâu vào cuộc đua trung tâm dữ liệu, khoản chi cho AI ở mức tiết chế, chủ yếu dựa vào thiết bị đầu cuối, hệ sinh thái sẵn có và hợp tác công nghệ bên ngoài để triển khai. Khoản đầu tư nhẹ nhàng, áp lực tới dòng tiền, lợi nhuận và mua lại cổ phiếu cũng ít hơn.

Wind AI Alice tổng hợp cho thấy, việc “vua cổ phiếu” toàn cầu đổi ngôi phát đi tín hiệu: dòng tiền đang dịch chuyển từ “ai chi nhiều nhất” sang “ai hiện thực hóa AI thành lợi nhuận và dòng tiền ổn định hơn”.

Thay đổi này còn đang mở rộng nội bộ nhóm công nghệ. Các công ty định giá cao, chi tiêu lớn, chu kỳ thu hồi vốn lâu chịu sự giám sát ngày càng khắt khe; các doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định, dòng tiền dồi dào, lộ trình thương mại hóa rõ ràng dễ giành ưu thế định giá hơn. Sóng cổ phiếu chip cũng bắt đầu lan rộng từ một số ít ông lớn GPU ra các mảng bộ nhớ, chip đặt hàng riêng, vật liệu thiết bị…

Apple có tiếp tục giữ ngôi số một mãi hay không còn là nghi vấn, nhưng tiêu chí đánh giá thị trường đã thay đổi. Câu chuyện AI không kết thúc, nhưng giai đoạn tăng định giá nhờ chỉ dựa vào chi tiêu vốn đã qua. Cuộc cạnh tranh tiếp theo phụ thuộc vào thực hiện doanh thu, chất lượng lợi nhuận và dòng tiền tự do. (Nguồn: Wind)