AI làm rung chuyển lĩnh vực SaaS: Phố Wall đồng loạt đánh giá tiêu cực, xếp hạng của Adobe (ADBE.US) và Salesforce (CRM.US) xuống mức thấp nhất trong nhiều năm

Ứng dụng tài chính Zhihuoto nhận thấy rằng, những lo ngại về việc trí tuệ nhân tạo sẽ gây ra tác động lớn đối với các công ty phần mềm đã khiến ngày càng nhiều nhà phân tích phố Wall khuyến nghị bán cổ phiếu Adobe (ADBE.US) và Salesforce (CRM.US), một tâm lý bi quan chưa từng thấy trong nhiều năm qua.

Morgan Stanley là tổ chức mới nhất lên tiếng cảnh báo về rủi ro này, ngân hàng này đã hạ xếp hạng cổ phiếu của hai công ty trên cùng nhiều công ty khác trong ngành. Kể từ đầu tháng 6, ít nhất 5 tổ chức (bao gồm Stifel, Evercore ISI, Wolfe Research và Phillip Securities) đã hạ xếp hạng Adobe, và đến năm 2026, số tổ chức hạ xếp hạng cổ phiếu của hãng sẽ vượt quá hàng chục.

Sau những lần hạ xếp hạng này, đánh giá khuyến nghị tổng hợp của Adobe (chỉ số đo tỷ lệ giữa đánh giá mua, giữ và bán) đã xuống còn 3,3 điểm (tối đa 5 điểm). Dữ liệu cho thấy đây là mức thấp nhất kể từ những năm 90 của thế kỷ trước. Đối với Salesforce, sau khi Morgan Stanley và KeyBanc Capital Markets lần lượt hạ xếp hạng do sản phẩm Agentforce AI, chỉ số này đã giảm xuống còn 4,4, mức thấp nhất kể từ năm 2012.

Những động thái trên nhấn mạnh sự thận trọng của thị trường đối với ngành phần mềm. Lo ngại về cạnh tranh từ các dịch vụ AI sẽ khiến tiềm năng tăng trưởng, khả năng định giá và biên lợi nhuận gộp của ngành bị suy yếu vĩnh viễn, ngành này năm nay chịu áp lực bán tháo nghiêm trọng.

Nhà phân tích Adam Wood của Morgan Stanley viết: “Khi những tranh luận về AI sinh ngẫu đang ngày càng gay gắt và che mờ con đường tăng tốc doanh thu đặt trước hàng năm (ARR), Adobe đồng thời tiến hành các chuyển đổi chiến lược như mô hình freemium, thay đổi đội ngũ lãnh đạo và tái đầu tư, điều này càng làm tăng rủi ro thực thi.”

Wood bổ sung rằng, dù mức định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn rủi ro đột phá này, nhưng việc chuyển đổi đồng thời của Adobe làm giảm khả năng dự báo – từ đó làm giảm niềm tin vào thời điểm và mức độ hồi phục tiềm năng của kết quả hoạt động công ty.

Tâm lý nhà phân tích đối với Adobe giảm mạnh

Đối với Salesforce, Elizabeth Porter của Morgan Stanley viết rằng, các chỉ số hiệu quả then chốt của sản phẩm Agentforce AI “vẫn chưa thúc đẩy tăng trưởng hữu cơ, do kéo giảm từ danh mục kinh doanh truyền thống vẫn còn tồn tại.”

Morgan Stanley cũng hạ xếp hạng một số công ty phần mềm khác, bao gồm: Workday Inc., Intuit Inc., JFrog Ltd., Elastic NV, PagerDuty Inc., Rapid7 Inc., SPS Commerce Inc., BlackLine Inc. và Vertex Inc. Tuy nhiên, ngân hàng này nâng xếp hạng cổ phiếu của công ty phần mềm an ninh mạng Fortinet Inc. lên mức “hiệu suất tương đương thị trường”, cho rằng công ty này có “mô hình hoạt động ngắn hạn vững chắc”.

Chỉ số tham khảo rộng rãi của ngành này - iShares Expanded Tech-Software Sector ETF - đã giảm 1% vào thứ Ba, nâng tổng mức giảm từ đầu năm đến nay lên 13%. Adobe giảm mạnh 3,7%, tổng mức giảm từ đầu năm vượt quá 35%. Salesforce giảm 1,6%, từ đầu năm đến nay giảm tổng cộng 36%.