Triển vọng lãi suất ngắn hạn bất ổn gia tăng, các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ tăng tốc phân bổ tài sản siêu ngắn hạn

Ứng dụng tài chính Zhihui Finance nhận được tin, khi đường hướng chính sách của Fed và triển vọng lãi suất ngắn hạn ngày càng trở nên bất định, các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ đang tiếp tục giảm thiểu rủi ro lãi suất bằng cách tăng cường phân bổ tài sản siêu ngắn hạn, nhằm giữ cho mình sự linh hoạt tái đầu tư ở mức lợi suất cao hơn trong tương lai.

Dữ liệu từ Crane Data cho thấy, thời hạn đến hạn trung bình có trọng số của tài sản nắm giữ bởi các quỹ thị trường tiền tệ đã giảm từ 45 ngày hồi giữa tháng 5 xuống còn 40 ngày hiện tại. Các nhà quản lý quỹ đang chuyển nhiều tài sản hơn vào các hợp đồng mua lại qua đêm, chứng khoán ngắn hạn và trái phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu tổ chức có lãi suất thả nổi; đồng thời tỷ lệ phân bổ cho tín phiếu kho bạc Mỹ lại giảm dần, mặc dù Bộ Tài chính Mỹ vẫn tiếp tục mở rộng quy mô phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn.

Gần đây, giá dầu quốc tế tăng cùng với những phát biểu mang xu hướng “diều hâu” từ Chủ tịch Fed Powell từng khiến thị trường đặt cược vào khả năng Fed sẽ sớm tăng lãi suất ngay trong tháng này. Tuy nhiên, hai báo cáo lạm phát ôn hòa được công bố vào tuần trước đã khiến triển vọng chính sách trở nên bất định hơn, buộc nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất.

Trong bối cảnh đó, các quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ với tổng tài sản quản lý trên 8 nghìn tỷ USD có xu hướng chọn các tài sản đáo hạn trong vài tuần, có thể xoay vòng hoặc có lãi suất điều chỉnh nhanh chóng, nhằm kịp thời tái bố trí vốn vào các sản phẩm có lợi suất cao hơn nếu lãi suất tiếp tục tăng.

Bà Deborah Cunningham, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu của Federated Hermes, chia sẻ: “Nhà đầu tư mong muốn giữ lại đủ ‘đạn dược’ để nắm bắt các cơ hội đầu tư tốt hơn trong tương lai, vì vậy sẽ chủ động rút ngắn thời hạn đến hạn trung bình có trọng số của danh mục đầu tư.”

Giới chuyên gia chỉ ra rằng, các nhà quản lý quỹ không muốn lặp lại kịch bản đầu năm 2022. Khi đó, một số tổ chức nắm giữ tài sản có thời hạn dài, trong khi Fed sau đó tiến hành chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất nhiều thập kỷ, khiến danh mục chịu rủi ro lãi suất lớn. Trải nghiệm này khiến các nhà quản lý tỏ ra thận trọng hơn khi chính sách hiện nay chưa rõ xu hướng.

Ông Geoff Gibbs, Giám đốc Điều hành của DWS Group, đã chia sẻ trong hội thảo quỹ thị trường tiền tệ Crane tháng trước rằng, công ty duy trì khoảng một nửa danh mục đầu tư trong hợp đồng mua lại từ đầu năm, dự kiến sẽ vẫn giữ chiến lược này, nhất là sau khi thị trường bắt đầu định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất.

Số liệu cho thấy, tháng 6 năm nay, các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ đã tăng khoảng 36 tỷ USD phân bổ vào hợp đồng mua lại, tổng quy mô đạt khoảng 1,89 nghìn tỷ USD.

Song song đó, các quỹ cũng liên tục tăng mạnh phân bổ vào trái phiếu có lãi suất thả nổi. Chiến lược gia Angelo Manolatos và Francis Brown của Wells Fargo lưu ý, quy mô nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lãi suất thả nổi trong tháng 6 đạt mức cao kỷ lục 523 tỷ USD, phản ánh mong muốn của các nhà quản lý quỹ vừa giữ được lợi suất cao của tín phiếu kho bạc kỳ hạn ba tháng vừa tránh kéo dài thời gian đáo hạn của danh mục.

Bên cạnh đó, dữ liệu tài trợ từ Ngân hàng Cho vay Thế chấp Liên bang (FHLB) Mỹ cho thấy quy mô trái phiếu FHLB đã tăng khoảng 180 tỷ USD kể từ đầu năm, trong đó khoảng 140 tỷ USD là trái phiếu lãi suất thả nổi. Cùng kỳ, tổng lượng trái phiếu tổ chức trong danh mục các quỹ thị trường tiền tệ tăng thêm khoảng 195 tỷ USD. Ngược lại, mặc dù chính phủ Mỹ tiếp tục mở rộng phát hành trái phiếu kho bạc ngắn hạn, quy mô tín phiếu kho bạc Mỹ do các quỹ này nắm giữ trong tháng trước vẫn giảm gần 105 tỷ USD.

Bà Cunningham dự tính, khi Fed tiếp tục ưu tiên mục tiêu kéo lạm phát về mức kỳ vọng, thời hạn trung bình của các quỹ thị trường tiền tệ sẽ tiếp tục được rút ngắn.

Ông Manolatos cho rằng, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn còn, cộng với việc nhiều quan chức Fed liên tục phát tín hiệu “diều hâu”, dự đoán các quỹ thị trường tiền tệ sẽ tiếp tục rút ngắn thời hạn danh mục đầu tư. “Đối với các nhà quản lý quỹ, trừ khi có lý do mạnh mẽ, họ sẽ ưu tiên phân bổ dòng vốn mới vào hợp đồng mua lại hoặc trái phiếu lãi suất thả nổi, thay vì phải gánh thêm rủi ro kéo dài thời hạn đầu tư.”