Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm mạnh, tại sao đồng won lại tăng giá?

Từ đầu năm đến nay, đồng won Hàn Quốc và thị trường chứng khoán Hàn Quốc thể hiện sự tương quan tiêu cực rõ rệt. Nửa đầu năm, thị trường chứng khoán Hàn Quốc dẫn đầu toàn cầu, nhưng đồng won lại đứng cuối trong các thị trường mới nổi châu Á. Tuy nhiên, từ tháng 7, khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm mạnh, đồng won đã có màn đảo chiều, tăng từ mốc 1550 lên và vượt ngưỡng 1500.

I. Nguyên nhân khiến đồng won mất giá trong nửa đầu năm nay

Xét về cơ bản, nhiều chỉ số kinh tế của Hàn Quốc đạt mức phục hồi mạnh mẽ: chi tiêu vốn dài hạn cho AI củng cố sức bật xuất khẩu, xuất khẩu tháng 6/2026 tăng 70,9% so với cùng kỳ, thặng dư thương mại tích lũy từ tháng 1-6 đạt 138,3 tỷ USD, mức cao lịch sử. Xuất khẩu chất bán dẫn giúp GDP quý I của Hàn Quốc tăng trưởng 17,1%. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phát đi tín hiệu tăng lãi suất theo hướng "diều hâu", thị trường dự báo sẽ có đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7, và tổng cộng hai lần trong năm nay.

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng --> giá trị nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài tăng --> vị thế ngoại hối đồng won tăng --> khối ngoại chủ động mua vào hợp đồng tương lai USD/KRW để phòng ngừa rủi ro.

Theo số liệu từ BNP, đầu năm giá trị danh mục cổ phiếu Hàn Quốc do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ khoảng 920 tỷ USD, hiện ước tính tăng lên 1.600 tỷ USD (chủ yếu nhờ lợi nhuận đánh giá lại giá trị). Với tỷ lệ phòng ngừa rủi ro là 10%, mỗi khi chỉ số KOSPI biến động 1% thì cần thực hiện điều chỉnh phòng ngừa ngoại hối khoảng 1,6 tỷ USD.

Tính từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 102,5 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc. Việc bán ra này không phải do không đánh giá cao cổ phiếu Hàn Quốc, mà là động thái giảm tỷ trọng thụ động do quy định của các quỹ: các quỹ nước ngoài thường giới hạn tỷ lệ sở hữu cổ phiếu nhất định, khi cổ phiếu Samsung và SK Hynix tăng mạnh khiến tỷ lệ chiếm vượt giới hạn, các quỹ bắt buộc phải giảm tỷ trọng nắm giữ một cách thụ động.

Các doanh nghiệp Hàn Quốc giữ lại USD ở nước ngoài tăng mạnh đầu tư trực tiếp tại Mỹ, và tiền gửi ngoại tệ của doanh nghiệp, người dân cũng tăng đáng kể.

II. Nguyên nhân khiến đồng won đảo chiều tăng giá gần đây

Nguyên nhân 1: Thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm kéo theo lực bán đối ứng phòng ngừa ngoại tệ của khối ngoại

Chuỗi logic này ngược lại với nửa đầu năm: thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm --> giá trị cổ phiếu nắm giữ của khối ngoại giảm --> vị thế ngoại tệ giảm --> bán hợp đồng tương lai USD/KRW để giảm vị thế.

Thực tế, đợt sụt giảm mạnh gần đây của KOSPI không phải do khối ngoại bán tháo dẫn dắt, số liệu cho thấy dòng vốn rút ra của khối ngoại đã chậm lại trong tuần vừa qua. Sau đợt niêm yết cổ phiếu lưu ký SK Hynix trên sàn Nasdaq, thị trường tập trung chốt lời vị thế mua đã tích tụ mạnh ở nhóm chip nhớ, cộng thêm diễn biến địa chính trị bất ngờ tại Trung Đông đã tác động mạnh đến khẩu vị rủi ro toàn châu Á, dẫn đến đợt bán tháo cổ phiếu Hàn Quốc này.

Nguyên nhân 2: Quy đổi USD từ việc niêm yết SK Hynix tại Mỹ

Ngày 10/7, SK Hynix đã lên sàn Nasdaq, huy động được 26,5 tỷ USD. Theo công bố của công ty, một phần nguồn vốn này sẽ dùng để đầu tư vào Hàn Quốc, dự kiến nhu cầu quy đổi ngoại tệ của công ty sẽ kéo dài từ tháng 7 đến tháng 8.

III. Kết luận:

1. Đồng won đang dần theo xu hướng như đồng yên Nhật: khi thị trường chứng khoán tăng, tỷ giá nội tệ giảm, khi chứng khoán giảm, tỷ giá nội tệ phục hồi, nguyên nhân chủ yếu do nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngoại tệ phát sinh từ biến động giá trị nắm giữ của khối ngoại.

2. Đợt sụt giảm mạnh gần đây của thị trường chứng khoán Hàn Quốc chủ yếu là kết quả của việc điều chỉnh kỳ vọng và “giẫm đạp tâm lý” ở vùng giá cao, còn các yếu tố cơ bản về nhu cầu AI và chip nhớ không thay đổi. Dự kiến sau khi vòng giảm tỷ trọng do sử dụng đòn bẩy hoàn thành, thị trường sẽ phục hồi và tạo áp lực suy yếu lên đồng won trở lại.

3. Ở góc độ trung – dài hạn, các doanh nghiệp bán dẫn của Hàn Quốc gần đây đồng loạt công bố kế hoạch đầu tư lớn trong nước, do đó cần quy đổi nguồn thu USD sang won để chi tiêu, điều này sẽ hỗ trợ đồng won về phía cung-cầu; dự kiến USD/KRW sẽ duy trì trong vùng 1450–1550.

【Dự đoán CPI Mỹ tháng 6】

Mục tiêu dự đoán kỳ này: Chỉ số CPI lõi hàng năm của Mỹ tháng 6 (dự báo thị trường 2,9%, kỳ trước 2,9%). Hãy ghi giá trị bạn dự đoán vào phần bình luận, 5 người có dự đoán gần sát thực tế nhất sẽ nhận được 1 áo thun văn hóa Morning FX, từ hạng 6–10 sẽ nhận được 1 túi vải văn hóa. Hãy nhanh tay bình luận con số bạn nghĩ nhé!