JPMorgan: Nhu cầu máy chủ AI tăng cao, ngành MLCC châu Á có thể đón một chu kỳ tăng trưởng mới

Theo tin tức từ BlockBeats, ngày 15 tháng 6, JPMorgan cho biết trong một báo cáo nghiên cứu mới nhất rằng, với sự tăng trưởng liên tục của nhu cầu về máy chủ AI, máy chủ thông thường và thiết bị điện tử ô tô, quan hệ cung cầu trên thị trường MLCC dự kiến sẽ thắt chặt rõ rệt trong vài năm tới, thậm chí có thể rơi vào tình trạng thiếu hụt trong giai đoạn 2027 đến 2028.

MLCC là linh kiện cơ bản được sử dụng rộng rãi trong các thiết bị điện tử, trước đây chủ yếu gắn liền với chu kỳ của điện thoại thông minh, PC và thiết bị điện tử tiêu dùng. Tuy nhiên, lần này động lực thúc đẩy nhu cầu đang thay đổi. JPMorgan cho rằng máy chủ, đặc biệt là máy chủ AI, đang trở thành nguồn tăng trưởng quan trọng nhất của ngành. So với các sản phẩm điện tử tiêu dùng thông thường, máy chủ AI có yêu cầu cao hơn nhiều về sự ổn định nguồn điện và tiêu chuẩn linh kiện, cần nhiều MLCC dung lượng lớn và hiệu suất cao hơn.

Báo cáo dự đoán doanh thu ngành MLCC toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh từ năm 2025 đến 2028, chủ yếu nhờ giá sản phẩm tăng và cấu trúc nhu cầu được cải thiện. JPMorgan dự báo cung cầu ngành này sẽ chuyển từ thặng dư khoảng 10% vào năm 2025 sang thiếu hụt khoảng 5% vào năm 2027, và sẽ tăng thêm lên khoảng 6% thiếu hụt vào năm 2028.

Những ràng buộc từ phía cung là yếu tố then chốt trong nhận định lần này. Dù các nhà sản xuất vẫn đang mở rộng công suất, nhưng MLCC tiêu chuẩn cao không thể dễ dàng đo lường bằng công suất truyền thống. Sản phẩm dùng cho máy chủ AI và ô tô có kích thước lớn hơn, yêu cầu công nghệ cao hơn và tỷ lệ thành phẩm cũng thấp hơn. JPMorgan chỉ ra rằng tỉ lệ thành phẩm của MLCC sử dụng cho máy chủ AI có thể chỉ bằng một phần nhỏ so với sản phẩm thông thường, đồng nghĩa với việc tăng trưởng công suất danh nghĩa chưa chắc đã chuyển hóa thành nguồn cung hiệu quả một cách nhanh chóng.

Lĩnh vực điện tử ô tô cũng là một yếu tố hỗ trợ ổn định khác. Khi xe điện, xe hybrid và các tính năng thông minh được nâng cấp, lượng MLCC dùng trên mỗi xe tiếp tục tăng lên. Báo cáo dự đoán rằng đến năm 2030, các ứng dụng tăng trưởng cao như ô tô, máy chủ và robot hình người sẽ chiếm hơn một phần ba tổng nhu cầu MLCC.

Ở góc độ đầu tư, JPMorgan tiếp tục đánh giá tích cực đối với các nhà sản xuất MLCC lớn tại châu Á, song ưu tiên hơn các nhà sản xuất tại Nhật Bản và Đài Loan, thay vì Hàn Quốc. Lý do là Murata, Taiyo Yuden, TDK của Nhật Bản cũng như Yageo của Đài Loan có sức hấp dẫn hơn về định giá và tiềm năng lợi nhuận. Trong khi đó, Samsung Electro-Mechanics dù cũng hưởng lợi từ sự sôi động của ngành, nhưng giá cổ phiếu đã tăng mạnh, lợi thế về định giá yếu hơn tương đối.

Dù vậy, báo cáo cũng lưu ý rằng thị trường đã phản ánh trước một phần kỳ vọng lạc quan. Cổ phiếu liên quan đến MLCC đã tăng đáng kể từ đầu năm đến nay, diễn biến tiếp theo có tiếp tục duy trì hay không sẽ phụ thuộc vào nhu cầu máy chủ AI có tiếp tục vượt dự báo hay không, nhà sản xuất có bị hạn chế trong việc mở rộng công suất không, cũng như giá sản phẩm cao cấp có tiếp tục tăng không. Đối với nhà đầu tư, các yếu tố như giá ngành, biến động tồn kho và tuyên bố của nhà sản xuất về tỷ lệ thành phẩm công suất sẽ là chỉ số then chốt để đánh giá sức mạnh chu kỳ lần này.