Cảm giác phấn khích về hoàn thuế giảm dần, người tiêu dùng Mỹ đối mặt với vực thẳm tài chính
Hai trụ cột hỗ trợ kinh tế Mỹ là chi tiêu của người tiêu dùng đang dần yếu đi: lợi ích hoàn thuế suy giảm, tình hình căng thẳng ở Trung Đông đẩy chi phí nhiên liệu tăng cao. Các chuyên gia phân tích cảnh báo, chi tiêu tiêu dùng nửa cuối năm đối mặt với nguy cơ sụt giảm thực sự.
Cổ phiếu Mỹ lập kỷ lục mới liên tục nhờ làn sóng AI và bán dẫn, nhưng phía tiêu dùng lại đang xấu đi. Hiệu ứng hoàn thuế giảm dần kết hợp với tác động năng lượng, mùa hè năm nay người tiêu dùng có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu tiền mặt. Giám đốc điều hành Kraft Heinz cho biết, một số hộ thu nhập thấp đã “cạn tiền vào cuối tháng”.
Thị trường xuất hiện sự đối lập giữa sức mạnh bề mặt và sự suy yếu tiêu dùng. Nasdaq 100 và S&P 500 liên tục thiết lập đỉnh mới, nhưng các nhà phân tích UBS chỉ ra rằng “vết nứt trong lĩnh vực tiêu dùng đang mở rộng dần”, chỉ số vốn hóa cân bằng các cổ phiếu tiêu dùng tùy chọn đã giảm xuống dưới mức thấp nhất của khủng hoảng tài chính.
UBS nhấn mạnh, đệm tiền mặt dư thừa từ hoàn thuế đang dần biến mất, nửa cuối năm có nguy cơ đối mặt với “vách đá tài khóa”. Khi áp lực tiêu dùng tăng lên, nhóm Trump có thể sẽ đẩy mạnh chương trình nghị sự về “khả năng chi trả” trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Hiện tại, thị trường Mỹ vẫn được dẫn dắt bởi nhóm chip AI và bộ nhớ, nhưng sự rạn nứt ở phía tiêu dùng đang trở thành biến số không thể bỏ qua. Hiệu ứng hoàn thuế suy giảm, giá năng lượng tăng và dòng tiền của tầng lớp thu nhập thấp xấu đi sẽ cùng nhau quyết định sức chịu đựng của tiêu dùng Mỹ còn kéo dài được bao lâu.
Hiệu ứng hoàn thuế sắp kết thúc, các nhà bán lẻ cảnh báo áp lực nửa sau năm
Làn sóng tiêu dùng lần này phụ thuộc cao vào hỗ trợ từ hoàn thuế. Khoản hoàn thuế trung bình gần 3500 USD đã giúp duy trì chi tiêu của dân chúng, Walmart, Target, Lowe's đều nhắc đến tác động thúc đẩy doanh số từ hoàn thuế trong các báo cáo tài chính gần đây.
Nhưng hiệu ứng này đang suy giảm. Target khẳng định, động lực bán hàng từ hoàn thuế sẽ dần biến mất trong nửa cuối năm; Advance Auto Parts dự báo tăng trưởng doanh số sẽ chậm lại khi lợi ích hoàn thuế mờ nhạt dần. Đồng thời, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân đã xuống mức thấp nhất trong ba năm, tốc độ chi tiêu liên tục vượt quá thu nhập, cho thấy người tiêu dùng đang bào mòn khoản dự phòng tài chính.
Chi phí năng lượng tăng cao tiếp tục thu hẹp nguồn thu nhập khả dụng. Giá xăng trung bình trên toàn quốc đã duy trì trên mức nhạy cảm chính trị là 4 đô la mỗi gallon trong gần hai tháng, mối lo của doanh nghiệp về sức khỏe tài chính của người tiêu dùng càng rõ rệt trong mùa báo cáo này.
Chuyên gia kinh tế trưởng của EY Parthenon, Gregory Daco phát biểu: “Lợi ích từ hoàn thuế hầu như đã bị sức ép giá dầu do tình hình Trung Đông triệt tiêu. Càng kéo dài xung đột, lạm phát càng dai dẳng, kịch bản tiêu cực khi tăng trưởng chi tiêu bị bào mòn càng dễ thành hiện thực.”
Áp lực tín dụng tiêu dùng tăng, nhóm thu nhập thấp chịu ảnh hưởng nặng nề
Dữ liệu cho thấy áp lực tiêu dùng đã vượt quá dự báo. Tỷ lệ trễ hạn thẻ tín dụng, vay mua ô tô và vay sinh viên đều tăng lên, tầng lớp thu nhập thấp càng tỏ ra yếu thế trong mô hình phân hóa hình chữ K.
Nhà phân tích Brian LeBlanc của PNC Bank chỉ ra, sự vững mạnh tài chính hộ gia đình từng là lá chắn quan trọng giúp nền kinh tế chống đỡ lãi suất cao và lạm phát cao trong những năm gần đây, nhưng lớp đệm này đang dần co lại. AutoZone cùng nhiều doanh nghiệp khác cho biết xu hướng doanh số quý này hầu như không cải thiện so với quý trước, thời tiết lạnh tháng 5 càng kìm hãm nhu cầu.
Cổ phiếu tiêu dùng tùy chọn tăng chung 2,3% trong tuần trước, nhưng trong ngành vẫn có sự phân hóa rõ rệt. Nhà phân tích Mark Paski của UBS cho rằng, cổ phiếu bán lẻ gần đây có cải thiện nhưng nhóm bán lẻ cứng vẫn chịu áp lực lớn; Ross Stores tăng khoảng 8% hôm thứ Sáu tuần trước, nhưng chưa đủ chứng tỏ sự hồi phục toàn ngành.
Paski tin rằng, một số cổ phiếu tiêu dùng giảm quá đà vẫn có cơ hội hồi phục, với điều kiện các yếu tố kìm hãm như lãi suất, giá dầu, dự báo lạm phát phải chạm đỉnh. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại và tuyên bố của doanh nghiệp đều củng cố câu chuyện bi quan, khó khiến phe bán khống rút lui trong ngắn hạn. Các chuyên gia phân tích nhận định, “vách đá tài khóa” tiềm ẩn ở phía người tiêu dùng có thể thúc đẩy chính quyền Trump tăng tốc chương trình giảm chi phí sinh hoạt trước thềm bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích

Trump nói Powell nên từ chức thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Mỹ
Tổng thống Mỹ Trump đã đăng bài trên mạng xã hội, yêu cầu Powell ngay lập tức từ chức khỏi vị trí thành viên Ban Giám đốc của Cục Dự trữ Liên bang, và đe dọa rằng nếu ông từ chối từ chức, chính phủ Mỹ sẽ kiện ông với lý do tham nhũng hoặc thiếu trách nhiệm. Tuyên bố này bắt nguồn từ một báo cáo do thanh tra nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang công bố, mặc dù không phát hiện hành vi phạm pháp hình sự nào, nhưng đã làm rõ hàng loạt sai sót quản lý dẫn đến việc dự án cải tạo trụ sở bị đội chi phí nghiêm trọng.
Nhu cầu AI về bộ nhớ tiếp tục bùng nổ, Micron (MU.US) vượt kỳ vọng trong quý IV với doanh thu cốt lõi từ trung tâm dữ liệu tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm trước.
Gã khổng lồ về chip lưu trữ Micron Technology đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 sau giờ giao dịch vào thứ Tư, với doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng của phố Wall, đồng thời đưa ra hướng dẫn cho quý tiếp theo mạnh hơn mong đợi của thị trường.
Fed thông qua cải cách kiểm tra áp lực với tỷ lệ 6/1: Yêu cầu vốn giảm một nửa về biến động, phiếu phản đối duy nhất cảnh báo tổn hại khả năng chống chịu.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức phê duyệt hai quy tắc cuối cùng nhằm nâng cao tính minh bạch và giảm biến động trong yêu cầu vốn khoảng 50%. Quy định mới sẽ công khai lấy ý kiến về các kịch bản kiểm tra áp lực, cũng như sử dụng giá trị trung bình của kết quả kiểm tra trong hai năm liên tiếp để tính toán bộ đệm vốn; cơ chế trung bình này sẽ có hiệu lực từ năm 2028. Cải cách lần này là kết quả của nhiều năm thương lượng trong ngành ngân hàng, và các hiệp hội ngành đã hoan nghênh điều này. Tuy nhiên, thành viên Hội đồng Quản trị Barr và một số nhà phê bình cảnh báo rằng cải cách sẽ làm suy yếu tính ràng buộc của kiểm tra áp lực, làm giảm sức chống chịu chung của hệ thống ngân hàng.

