Phí khai thác Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong 12 tháng, nhấn mạnh sự phụ thuộc lâu dài vào trợ cấp khối

Doanh thu của thợ đào Bitcoin bao gồm hai thành phần riêng biệt: phần thưởng trợ cấp khối và phí giao dịch. Phần trợ cấp hiện tại là 3.125 BTC mỗi khối, tạo ra khoảng 45 triệu USD doanh thu hàng ngày cho thợ đào nhưng sẽ tiếp tục giảm dần qua các lần halving cho đến khi về 0 vào khoảng năm 2140, khi toàn bộ 21 triệu bitcoin đã được khai thác hết.

Vào thời điểm đó, động lực của thợ đào sẽ hoàn toàn chuyển sang phí giao dịch, với việc thợ đào chỉ kiếm được những gì người dùng sẵn sàng trả để mua không gian khối. Mô hình kinh tế này giả định rằng hoặc khối lượng giao dịch sẽ tăng đáng kể, hoặc giá Bitcoin sẽ tăng đủ để bù đắp cho thợ đào chỉ thông qua phí.

Hiện tại, phí giao dịch chỉ đóng góp khoảng 300.000 USD mỗi ngày vào doanh thu của thợ đào, đây là mức thấp nhất trong 12 tháng và chiếm chưa đến 1% tổng thu nhập của thợ đào. Con số này nhỏ bé so với trợ cấp khối, cho thấy mạng lưới hiện đang phụ thuộc nhiều vào phần thưởng dựa trên lạm phát thay vì sự bền vững dựa trên phí.

Phí giao dịch đã tăng vọt đáng kể, đặc biệt trong suốt năm 2023 và 2024. Những đợt tăng này được thúc đẩy bởi các giao thức như Ordinals và Runes, tạm thời tạo ra nhu cầu bền vững cho không gian khối của Bitcoin.

Những đổi mới tương tự có khả năng sẽ xuất hiện theo thời gian, có thể thúc đẩy các đợt tăng doanh thu phí định kỳ. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn là liệu hoạt động như vậy có thể duy trì ở mức đủ để hỗ trợ an ninh mạng lưới trong môi trường không còn trợ cấp hay không.

Việc sử dụng onchain hiện tại cho thấy Bitcoin chủ yếu đóng vai trò là mạng lưới chuyển tiền tệ thay vì nền tảng cho các ứng dụng đa dạng, điều này hạn chế tiềm năng tạo ra phí.

Mặc dù việc kết thúc trợ cấp khối vẫn còn hơn một thế kỷ nữa, nhưng mức phí giao dịch liên tục thấp đặt ra câu hỏi về kinh tế lâu dài của thợ đào. Giả định phổ biến là giá Bitcoin sẽ tăng đủ để ngay cả doanh thu phí khiêm tốn cũng trở nên khả thi về mặt kinh tế cho thợ đào.

Nếu một phần lớn thợ đào rút lui do doanh thu không đủ, mạng lưới sẽ trải qua sự sụt giảm hash rate và điều chỉnh độ khó, có thể tạo ra mối lo ngại về an ninh trong giai đoạn chuyển tiếp.

Hiện tại, đây vẫn là một đặc điểm thiết kế cần theo dõi hơn là mối lo ngại ngay lập tức, mặc dù hoạt động onchain liên tục thấp đáng chú ý khi phần thưởng khối tiếp tục giảm theo chương trình.

Đây là một đoạn trích từ bản tin Data & Insights của The Block. Khám phá các con số tạo nên những xu hướng đáng suy ngẫm nhất của ngành.