3 bài học mà nhà đầu tư crypto có thể rút ra từ biến động gần đây

Sự biến động gần đây của thị trường crypto, bao gồm đợt bán tháo kịch tính xảy ra sau các thông báo từ Nhà Trắng về việc áp dụng lại và mở rộng thuế quan thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, đã có những tác động đáng kể đến thị trường đầu tư crypto. Những nhà đầu tư dày dạn có thể đã quen với mức độ biến động cao, nhưng với sự gia nhập gần đây của nhiều nhà đầu tư TradFi vào lĩnh vực này, một nhóm nhà đầu tư tổ chức và cá nhân mới đang được tiếp xúc với cách mà biến động có thể tác động cả hai chiều tăng và giảm. Các cuộc tranh luận và thảo luận đã chiếm lĩnh các tiêu đề về nguyên nhân cụ thể dẫn đến đợt bán tháo kịch tính gần đây của các tài sản crypto, nhưng một vài sự thật vẫn còn nguyên vẹn.

Thứ nhất, một nhà giao dịch sử dụng sàn giao dịch nhỏ hơn (Hyperliquid) đã đặt một lệnh cược lớn một chiều vào việc thị trường sẽ giảm mạnh chỉ trong vài phút sau khi Nhà Trắng đưa ra thông báo khởi đầu cho sự hỗn loạn của thị trường. Mặc dù hiện tại đây vẫn là những cáo buộc và nghi ngờ, nhưng thực tế là quy mô, thời điểm và hướng đi một chiều của vị thế này cho thấy mức độ chắc chắn cao hơn bình thường đối với một vị thế lớn không phòng ngừa rủi ro như vậy. Thứ hai, khi các tổ chức lớn hơn phát triển và triển khai các sản phẩm và dịch vụ crypto cũng như các sản phẩm on-chain khác, mức độ chịu rủi ro của những nhà đầu tư mới này có thể thấp hơn so với các nhà đầu tư kỳ cựu, điều này có thể đã làm trầm trọng thêm đợt bán tháo. Cuối cùng, các đợt bán tháo quy mô lớn vẫn kích hoạt thêm các đợt thanh lý và gọi ký quỹ, như các vấn đề đã xảy ra tại Binance trong đợt bán tháo, khiến công ty phải hoàn trả cho khách hàng hơn 400 triệu USD.

Xét tất cả những điều đó, hãy cùng nhìn lại một vài bài học và nhận định mà các nhà đầu tư crypto nên hiểu khi thị trường trải qua đợt biến động gần đây nhất này.

Crypto Có Tính Chu Kỳ

Một điểm hấp dẫn ban đầu của các tài sản crypto, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp, là loại tài sản này thường di chuyển ngược chu kỳ, cung cấp một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự biến động ở các lĩnh vực thị trường khác. Tuy nhiên, gần đây, động lực này đã thay đổi khi bitcoin và các tài sản khác ngày càng được xếp vào nhóm tài sản rủi ro cao. Cụ thể, khi các tiêu đề địa chính trị về thuế quan và các vấn đề tương tự khiến các tài sản rủi ro (nhiều cổ phiếu) biến động, crypto cũng phản ứng theo cách tương tự.

Mặc dù điều này không gây ngạc nhiên – khi ngày càng nhiều nhà đầu tư truyền thống và tổ chức phân bổ vốn vào crypto thì các mô hình giao dịch sẽ bắt đầu phản ánh thị trường rộng lớn hơn – nhưng nó thay đổi luận điểm đầu tư đã lâu đời của lĩnh vực crypto. Khi các tài sản crypto, bao gồm nhưng không giới hạn ở bitcoin, giao dịch ngày càng đồng bộ với các lĩnh vực khác, cả nhà đầu tư lẫn người ủng hộ sẽ cần phải điều chỉnh.

Crypto trở thành tài sản rủi ro không phải là điều tiêu cực, nhưng đó là một sự thay đổi mà nhà đầu tư cần đưa vào các mô hình của mình.

Hedging Tổ Chức Đang Diễn Ra

Cùng với làn sóng đầu tư và quan tâm từ các tổ chức đã đổ vào thị trường crypto từ đầu năm 2024, còn có những diễn biến khác. Sự phát triển nhanh chóng và tăng trưởng của các spot ETF như bitcoin và ether – cũng như tiềm năng cho hàng chục sản phẩm khác khi các hoạt động quản lý được khôi phục đầy đủ – cũng liên quan đến một thay đổi quan trọng khác. Hedging cho các giao dịch, khoản đầu tư và vị thế thị trường là một công cụ lâu đời trong bộ công cụ của các tổ chức, và không giống như các đợt bull market crypto trước đây, đợt này bị chi phối bởi chính các tổ chức đó. Nhà đầu tư cá nhân, HODLer hoặc những nhà đầu tư ít kinh nghiệm có thể chưa sử dụng các công cụ này, nhưng điều đó đang thay đổi nhanh chóng.

Sau đợt flash crash, các quyền chọn bán cho cả bitcoin và ether – hai loại tiền mã hóa vẫn chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch và giá trị đô la – đã tăng vọt khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước nguy cơ giảm giá tiếp theo. Các chương trình thuật toán được phát triển để giám sát hoạt động này đã coi những động thái này là dấu hiệu của rủi ro giảm giá tiếp tục, càng làm khuếch đại thêm một đợt giảm giá đã vốn rất mạnh và lan rộng. Chính các công cụ hedging được sử dụng để bảo vệ trước sự biến động và rủi ro giảm giá, trong trường hợp này, lại dẫn đến việc thanh lý các vị thế ký quỹ nhiều hơn, từ đó đẩy giá xuống nhanh hơn trước khi ổn định trở lại.

Các tổ chức mang theo các công cụ giao dịch chuyên nghiệp, và thị trường crypto cần sự trưởng thành để xử lý, tiêu hóa và phân tích ý nghĩa của các tín hiệu này.

Tiến Bộ Chính Sách Không Đảm Bảo Hiệu Suất Thị Trường

Một bài học quan trọng, nhưng có thể gây đau đớn mà cả nhà đầu tư và người ủng hộ crypto đang bắt đầu nhận ra là – ngay cả khi có tiến bộ chính sách đáng kể và các yếu tố thuận lợi lan tỏa trên thị trường, thành công của các khoản đầu tư crypto không được đảm bảo. Ngay cả khi các tổ chức TradFi triển khai sản phẩm và dịch vụ, các bang như Wyoming phát hành token được nhà nước hậu thuẫn, và chính phủ liên bang Mỹ chuyển sang lập trường ủng hộ crypto, sự biến động của thị trường và các yếu tố bên ngoài vẫn có thể gây thiệt hại cho danh mục đầu tư. Các tiêu đề chỉ là một chuyện, nhưng thực tế thị trường, đòn bẩy, các giao dịch thuật toán chồng lên nhau và khẩu vị rủi ro vẫn tiếp tục chi phối những gì xảy ra hàng ngày trong lĩnh vực crypto.

Crypto đang trưởng thành, và cùng với sự trưởng thành đó sẽ là những cơ hội học hỏi, một số sẽ khó khăn hơn những cơ hội khác; cả nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách nên nhìn nhận điều này một cách tích cực.