Maelstrom cảnh báo token HYPE đối mặt với áp lực từ lịch mở khóa trị giá 11.9 tỷ đô la

Cointelegraph đã đưa tin vào thứ Hai rằng quỹ Maelstrom của Arthur Hayes đã phát đi cảnh báo về việc token HYPE của Hyperliquid đang đối mặt với “bài kiểm tra thực sự đầu tiên”. Quỹ này cảnh báo rằng số token trị giá 11.9 tỷ đô la sẽ bắt đầu được mở khóa cho các thành viên trong nhóm vào ngày 29 tháng 11 trong vòng 24 tháng.

Nhà nghiên cứu Lukas Ruppert của Maelstrom cho biết các chương trình mua lại hiện tại chỉ có thể hấp thụ 17% lượng token được phát hành hàng tháng. Theo nghiên cứu, điều này để lại khoảng 410 triệu đô la áp lực bán tiềm năng mỗi tháng. Lịch trình mở khóa này được Maelstrom gọi là “thời khắc thanh gươm Damocles” đối với token này.

Lịch mở khóa sẽ phân phối khoảng 500 triệu đô la giá trị token HYPE mỗi tháng bắt đầu từ ngày 29 tháng 11. Ruppert lưu ý rằng ngay cả các kho bạc tài sản số đang phát triển như Sonnet BioTherapeutics cũng “chỉ là một giọt nước nhỏ so với lượng HYPE sắp được mở khóa”. Nhà nghiên cứu cảnh báo rằng các nhà phát triển đã làm việc trong nhiều năm sẽ có trong tay số tiền có thể thay đổi cuộc đời chỉ với “một cú nhấp chuột”.

Sự kiện mở khóa token tạo ra các điểm áp lực thị trường

Các sự kiện mở khóa token trong lịch sử đã tạo ra biến động thị trường đáng kể cho các dự án tiền mã hóa. Dữ liệu từ Token Unlocks cho thấy các đợt phát hành nguồn cung lớn thường dẫn đến áp lực bán khi các nhà đầu tư sớm và thành viên nhóm thanh lý vị thế. Thị trường crypto đã chứng kiến nhiều trường hợp nổi bật khi các đợt mở khóa lớn gây ra điều chỉnh giá mạnh.

Nghiên cứu từ AInvest cho thấy các đợt mở khóa token vào tháng 8 năm 2025 đã tạo ra áp lực tương tự trên toàn thị trường. Các dự án như SUI đã đối mặt với các đợt phát hành kiểu cliff trị giá 159 triệu đô la, với dữ liệu lịch sử cho thấy giá giảm 10% sau các sự kiện tương tự. Lịch phát hành hàng tháng của HYPE là một trong những sự kiện mở khóa lớn nhất đang diễn ra trong chu kỳ thị trường hiện tại.

Chúng tôi đã đưa tin trước đó rằng 15 bang của Mỹ đang tiến hành kế hoạch dự trữ Bitcoin, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với tài sản tiền mã hóa. Tuy nhiên, các sự kiện mở khóa token như của HYPE tạo ra động lực thị trường khác biệt so với các tài sản đã được thiết lập, vì chúng đưa ra nguồn cung mới thay vì phân phối lại token hiện có.

Cạnh tranh đe dọa vị thế thị trường của Hyperliquid

Cảnh báo về việc mở khóa token xuất hiện khi Hyperliquid đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung. Cựu CEO Binance Changpeng Zhao gần đây đã quảng bá Aster, một sàn giao dịch perpetual futures đối thủ, đã vượt mốc 2 tỷ đô la tổng giá trị khóa lại sau khi ra mắt token. BeInCrypto đưa tin rằng Aster đã nổi lên như một đối thủ đáng chú ý với tổng khối lượng giao dịch tích lũy đạt 140 tỷ đô la.

Nhà nghiên cứu của Maelstrom cho rằng thời điểm Zhao quảng bá Aster là có chiến lược, chỉ vài tháng trước sự kiện mở khóa lớn của HYPE. Sự cạnh tranh đã cho thấy tác động lên thị trường, với HYPE giảm từ mức đỉnh gần đây khoảng 60 đô la xuống còn khoảng 49 đô la vào phiên giao dịch thứ Hai. Trong khi đó, các token DEX đối thủ đã gia tăng thị phần, với tổng vốn hóa thị trường của các token perpetual DEX vượt 22 tỷ đô la.

Lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, với dữ liệu từ CoinGecko cho thấy khối lượng giao dịch perpetual đạt mức kỷ lục 898 tỷ đô la trong quý 2 năm 2025. Tuy nhiên, vị thế thống trị của Hyperliquid đang đối mặt với thách thức từ cả các đối thủ lâu năm và những người mới được hậu thuẫn bởi các nhân vật lớn trong ngành. Các đợt mở khóa token sắp tới có thể tạo cơ hội cho đối thủ giành thị phần trong giai đoạn giá HYPE có thể suy yếu.