Gần 90% ngân hàng trung ương trên toàn cầu cắt giảm lãi suất, dữ liệu vĩ mô xác nhận thị trường bò tót tiền mã hóa vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Môi trường kinh tế hiện tại hỗ trợ sự mở rộng liên tục của thị trường hơn là thu hẹp lại.

Nguồn: cryptoslate

Biên dịch: Blockchain Knight

Julien Bittel, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô tại Global Macro Investor, cho biết dựa trên các chỉ số kinh tế toàn diện, thị trường tăng giá của tiền mã hóa hiện vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Trong phân tích được chia sẻ trên nền tảng X vào ngày 8 tháng 9, Bittel đã bác bỏ tâm lý “đỉnh chu kỳ” phổ biến trong thị trường tiền mã hóa và thách thức quan điểm “cuối chu kỳ” thông qua việc phân tích các chỉ số kinh tế truyền thống.

Một nền kinh tế cuối chu kỳ điển hình thường có các đặc điểm sau: tâm lý sản xuất cực kỳ lạc quan (chỉ số ISM khoảng 60), tâm lý ngành dịch vụ ở mức cao, niềm tin của các nhà xây dựng nhà ở mạnh mẽ, niềm tin của người tiêu dùng và người lao động dồi dào, tâm lý nhà đầu tư tăng giá, cùng với tốc độ tăng lương nhanh chóng.

Tuy nhiên, Bittel chỉ ra rằng dữ liệu hiện tại lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Ông đã đưa các chỉ số của ISM (Hiệp hội Quản lý Cung ứng Hoa Kỳ), NAHB (Hiệp hội các nhà xây dựng nhà ở quốc gia Hoa Kỳ), NFIB (Liên đoàn doanh nghiệp độc lập quốc gia Hoa Kỳ), BLS (Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ), AAII (Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ) và The Conference Board (Hội đồng doanh nghiệp lớn thế giới) vào hệ thống đo lường tâm lý tổng hợp và nhận thấy rằng tâm lý kinh tế Hoa Kỳ vẫn “rất ôn hòa”, còn lâu mới đạt đến mức lạc quan cực độ của cuối chu kỳ.

Ông cho biết: “Nền kinh tế hiện tại không thể hiện các đặc điểm cuối chu kỳ vượt trên xu hướng, mà giống như một nền kinh tế đầu chu kỳ đang cố gắng tích lũy động lực.”

Chính sách của ngân hàng trung ương cũng củng cố thêm quan điểm này. Gần 90% ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang thực hiện cắt giảm lãi suất, Bittel cho rằng điều này tạo ra một môi trường “bất thường” và về lâu dài sẽ “tạo động lực mạnh mẽ cho chu kỳ kinh doanh”.

Diễn biến giá dầu càng củng cố nhận định về “giai đoạn đầu chu kỳ”: Giá dầu hiện tại thấp hơn gần 20% so với mức xu hướng và vẫn đang tiếp tục giảm. Điều này có nghĩa là môi trường tài chính hiện tại đang ở trạng thái nới lỏng, chứ không phải thắt chặt như thường thấy ở cuối chu kỳ.

Xét theo dữ liệu lịch sử, kể từ đầu những năm 1970, khi giá dầu cao hơn 50% so với mức xu hướng, điều này thường báo hiệu một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra.

Dữ liệu từ ngành dịch vụ hỗ trợ tạm thời (Temporary Help Services) cho thấy “đặc điểm đầu chu kỳ”: Tăng trưởng của ngành này đang dần phục hồi từ mức rất thấp, điều này cho thấy nền kinh tế đang trong giai đoạn phục hồi chứ không phải suy giảm.

Bittel chỉ ra rằng, cuối chu kỳ thường thể hiện qua “tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước chuyển từ dương sang chậm lại”, phản ánh một nền kinh tế quá nóng đang mất dần động lực.

Ông cho rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng là do độ trễ của dữ liệu việc làm, gọi đó là “tình hình của sáu tháng trước nhìn qua gương chiếu hậu”.

Các doanh nghiệp, trước khi quyết định tuyển dụng “nhân viên toàn thời gian với chi phí cao kèm phúc lợi và lương hưu”, thường sẽ tăng số giờ làm thêm của nhân viên hiện tại hoặc thuê thêm nhân viên tạm thời.

Bittel cũng định nghĩa môi trường kinh tế hiện tại là “chuyển tiếp từ đầu chu kỳ sang giữa chu kỳ”, và mô tả quá trình này là chuyển từ “mùa xuân vĩ mô” (tăng trưởng tăng, lạm phát giảm) sang “mùa hè vĩ mô” (tăng trưởng tăng, lạm phát tăng).

Ông kết luận rằng, góc nhìn vĩ mô này đã thách thức tâm lý chủ đạo hiện tại của thị trường tiền mã hóa, vốn cho rằng chu kỳ tăng giá đã đạt đỉnh. Ngược lại, môi trường kinh tế hiện tại hỗ trợ sự mở rộng liên tục của thị trường hơn là thu hẹp lại.