Các nhà đầu tư công nghệ tự mãn đối mặt với bài kiểm tra thực tế

Hiện tại, trong tình hình thị trường, cả phe mua và phe bán dường như đều có thể tìm thấy một số điểm tựa — hoặc có thể nói, đều không tìm thấy điểm tựa rõ ràng nào.

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao quy trình xác nhận bổ nhiệm ứng viên Cục Dự trữ Liên bang do Tổng thống Trump đề cử, Stephen Miran. Tiến trình này có thể tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao: Trong tuần qua, do lo ngại về sự suy giảm độc lập của Fed và nợ công tăng vọt, lợi suất trái phiếu đã tăng lên và gây áp lực lên thị trường chứng khoán.

Goldman Sachs đưa ra quan điểm "giá vàng có thể tăng lên 5.000 USD mỗi ounce", nhưng điều này cũng không giúp cải thiện tâm lý thị trường; ngoài ra, báo cáo việc làm ADP công bố sáng nay cũng khá bình thường, không có điểm sáng nào đáng chú ý.

Có lẽ, với thị trường hiện tại, phe mua hoàn toàn không có bất kỳ tin tốt nào.

Salesforce (mã cổ phiếu: CRM), C3.ai (mã cổ phiếu: AI), Figma (mã cổ phiếu: FIG) và các doanh nghiệp cốt lõi trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đã công bố báo cáo tài chính không đạt kỳ vọng thị trường, khiến giá cổ phiếu của họ giảm mạnh trong ngày hôm nay.

Các chuyên gia Phố Wall cho tôi biết, làn sóng giao dịch AI từng rất nóng bỏng, giờ đây có lẽ đã "không còn rực rỡ như trước".

Toàn cảnh thị trường

Mọi thứ đều xoay quanh Fed

Thị trường hiện tại đang tiến gần đến mức cao lịch sử, và lý do cốt lõi chỉ có một: các nhà đầu tư tin rằng Fed không chỉ sẽ cắt giảm lãi suất trong vài tuần tới mà còn duy trì lộ trình giảm lãi suất trong suốt năm 2026. Tuy nhiên, các nhà đầu tư hàng đầu tiết lộ với tôi rằng, kỳ vọng của thị trường về triển vọng này có thể quá lạc quan — bởi vì chính sách tiền tệ vẫn là yếu tố rủi ro tiềm ẩn đối với lạm phát. Do đó, việc phân tích các dữ liệu kinh tế như báo cáo việc làm ADP hôm nay trở nên đặc biệt quan trọng. Báo cáo cho thấy, Mỹ chỉ tạo thêm 54.000 việc làm mới trong tháng 8, điều này dự báo cho báo cáo việc làm chính thức sẽ được công bố vào sáng mai (dự kiến cũng sẽ yếu). Hiện tại, kỳ vọng chung của thị trường đối với báo cáo chính thức là Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 80.000 việc làm mới trong tháng 8.

Nếu làn sóng giao dịch AI suy giảm, thị trường sẽ đi về đâu?

Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường năm 2025 phần lớn được thúc đẩy bởi tâm lý lạc quan trong lĩnh vực AI. Hiện nay, sự lạc quan cực độ này đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng. Báo cáo tài chính của Salesforce, C3.ai, Figma không mang lại bất ngờ cho thị trường, khiến giá cổ phiếu của họ giảm mạnh trong ngày hôm nay — rõ ràng, bầu không khí lạc quan mà các công ty này tạo ra trong các cuộc họp báo cáo tài chính không đủ để che giấu vấn đề hiệu suất yếu kém được phơi bày trong báo cáo. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế Mỹ dường như chậm lại, lo ngại của Phố Wall về "tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI ở doanh nghiệp" đang ngày càng gia tăng.

Hiệu suất vàng nổi bật trong tuần

Được thúc đẩy bởi lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng lạm phát, giá vàng — một loại hàng hóa lớn — liên tục lập mức cao kỷ lục mới. Trong năm qua, giá vàng đã tăng khoảng 42%, hiện giao dịch quanh mức 3.600 USD mỗi ounce. Goldman Sachs cho biết, đà tăng của vàng chỉ mới bắt đầu! Samantha Dart, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs, viết trong báo cáo: "Nếu các nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh tỷ trọng vàng, chúng tôi tin rằng giá vàng có thể vượt qua mục tiêu cơ bản '4.000 USD mỗi ounce vào giữa năm 2026' mà chúng tôi đã đặt ra. Do đó, vàng vẫn là loại tài sản mà chúng tôi tự tin khuyến nghị mua nhất." Dart cũng chỉ ra rằng, nếu các chính phủ tăng cường mua vàng, không loại trừ khả năng giá vàng sẽ đạt 5.000 USD mỗi ounce.

Phân tích cổ phiếu: C3.ai

Vài tuần trước, C3.ai đã cảnh báo trước về kết quả kinh doanh quý không tốt; nay khi báo cáo tài chính đầy đủ được công bố, giá cổ phiếu của công ty tiếp tục chịu áp lực. Cuộc họp báo cáo tài chính của công ty không chỉ ngắn ngủi mà còn hoàn toàn không có không khí lạc quan — vị CEO mới được bổ nhiệm tối qua đang bắt tay vào xây dựng kế hoạch mới, do đó công ty đã rút lại dự báo kết quả kinh doanh cả năm.

Tân CEO Stephen Ehikian từng làm việc trong chính quyền Trump, giữ vai trò chủ chốt tại Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) phụ trách cắt giảm chi tiêu chính phủ (đặc biệt là chi phí thuê văn phòng chính phủ). Ngoài ra, ông còn có nền tảng sâu rộng trong ngành công nghệ (từng bán hai công ty cho Salesforce), kinh nghiệm này cũng giúp ông thúc đẩy các dự án hợp tác AI lớn giữa doanh nghiệp tư nhân và chính phủ.

Ehikian chia sẻ trong chương trình "Opening Bid": "Thành thật mà nói, tôi quen thuộc với quy trình mua sắm của chính phủ liên bang, cũng như hiểu rõ các hướng ứng dụng trọng điểm của AI. Tôi tin rằng, góc nhìn này sẽ giúp C3.ai có lợi thế độc đáo trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh với chính phủ liên bang, các bang và địa phương."

Ehikian sẽ thay thế nhà sáng lập công ty Thomas Siebel đảm nhận vị trí CEO. Siebel đã thông báo từ chức CEO vào tháng 7 do mắc bệnh tự miễn và dẫn đến "suy giảm thị lực nghiêm trọng".

Xét về lý lịch, Ehikian chắc chắn là một lựa chọn tốt. Nhưng ông phải nhanh chóng hành động để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.