Lạm phát không còn là mối lo ngại lớn? UBS: Fed sẽ bắt đầu "bốn lần cắt giảm lãi suất liên tiếp" để bảo vệ việc làm

Theo thông tin từ ứng dụng Zhihui Finance, UBS dự báo rằng do lạm phát duy trì gần mức mục tiêu và rủi ro trên thị trường lao động gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất liên tiếp trong bốn cuộc họp kể từ tháng 9, với tổng mức giảm lên tới 100 điểm cơ bản. Ngân hàng này chỉ ra rằng dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) ôn hòa trong tháng 7, nhu cầu việc làm suy yếu, cùng với quan điểm ngày càng ôn hòa của các quan chức Fed, đều cho thấy Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã sẵn sàng thực hiện các biện pháp cắt giảm lãi suất.

Là chỉ số lạm phát được Fed ưa chuộng, PCE lõi tháng 7 tăng nhẹ 2,9% so với cùng kỳ năm trước, tổng thể PCE giữ ổn định ở mức 2,6%, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường, cho thấy áp lực giá cả đã được kiểm soát hiệu quả và không có dấu hiệu tăng tốc. Hiện tại, giá năng lượng giảm và lạm phát hàng hóa ổn định đang bù đắp tác động của chi phí dịch vụ vốn có tính dính cao, đồng thời lạm phát nhà ở chậm lại cũng góp phần kiềm chế mức tăng chung của giá cả.

UBS cho rằng, rủi ro lớn hơn hiện nay tập trung vào thị trường việc làm. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, nhưng nhiều chỉ số gần đây cho thấy nhu cầu việc làm đang suy yếu; đồng thời, biên bản cuộc họp của Fed cho thấy các quan chức dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên trên mức tự nhiên trước cuối năm và duy trì ở mức cao cho đến năm 2027. Chủ tịch Fed Powell đã cảnh báo rằng nếu làn sóng sa thải gia tăng, tình hình thị trường lao động có thể xấu đi nhanh chóng — UBS cho rằng tầm quan trọng của rủi ro này đã vượt lên trên mối lo ngại về lạm phát còn sót lại.

Bên cạnh đó, quan điểm của các quan chức Fed cũng như sự thay đổi lập trường trong nội bộ FOMC càng củng cố tính hợp lý của việc cắt giảm lãi suất. Trong cuộc họp tháng 7, đã xuất hiện hai phiếu phản đối ủng hộ cắt giảm lãi suất, đây là lần đầu tiên trong hơn 30 năm các thành viên Hội đồng Thống đốc Fed có sự bất đồng như vậy trong quyết định về lãi suất. Đồng thời, Powell, Phó Chủ tịch Williams và Thống đốc Waller đều phát đi tín hiệu ôn hòa hơn trong các bài phát biểu gần đây. Đặc biệt, Waller tuần trước đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, thậm chí cho biết nếu dữ liệu thị trường lao động tiếp tục xấu đi, không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất mạnh hơn.

UBS cho biết, xét đến việc lạm phát hiện tại gần mức mục tiêu, tăng trưởng kinh tế tuy vẫn có sức chống chịu nhưng đã chậm lại, cùng với việc các nhà hoạch định chính sách ngày càng chú trọng đến rủi ro việc làm, dự kiến Fed sẽ khởi động lại chu kỳ nới lỏng trong cuộc họp tiếp theo và thực hiện cắt giảm lãi suất trong cả bốn cuộc họp sắp tới.