Ngân hàng Thế giới đã bán 510 triệu USD trái phiếu được bảo đảm bằng các khoản vay mà họ đã phát hành trước đó cho các công ty hoạt động tại các nền kinh tế mới nổi, theo Bloomberg.
Đây là lần đầu tiên Ngân hàng sử dụng cấu trúc nghĩa vụ nợ có tài sản bảo đảm (collateralized loan obligation - CLO), một cấu trúc phổ biến trên Wall Street nhưng cho đến nay chưa từng được tổ chức cho vay phát triển này sử dụng.
Thỏa thuận này nhắm đến các nhà đầu tư tổ chức đang khao khát lợi suất và thúc đẩy dòng vốn tư nhân vào các thị trường mà doanh nghiệp thường gặp phải rào cản tài chính nghiêm trọng.
Các trái phiếu này được bảo đảm bằng các khoản nợ phát hành cho 57 công ty khác nhau trên khắp châu Á, Nam Mỹ và Đông Âu. Theo Yinni Li, nhà phân tích tín dụng tại Moody’s Ratings, người đã xem xét thỏa thuận này, các công ty tham gia thuộc các lĩnh vực như viễn thông, sản xuất thực phẩm và đồ uống.
Ý tưởng là lấy các khoản vay từ sổ sách của Ngân hàng Thế giới, đóng gói chúng thành chứng khoán và bán ra thị trường. Điều này được cho là sẽ giải phóng không gian trên bảng cân đối kế toán của Ngân hàng để phát hành các khoản vay mới, đồng thời chuyển giao rủi ro tín dụng cho các nhà đầu tư.
Moody’s xếp hạng 320 triệu USD phần Aaa, Goldman cấu trúc thỏa thuận
Phần lớn nhất của trái phiếu, 320 triệu USD, được Moody’s xếp hạng Aaa, mức xếp hạng cao nhất của tổ chức này. Phần này trả lãi suất cao hơn 1,3 điểm phần trăm so với một chỉ số tham chiếu liên kết với lãi suất thị trường. Moody’s không đánh giá mức độ tín nhiệm của các khoản vay cơ sở, chỉ đánh giá tranche cao cấp nhất.
Ngân hàng giữ cấu trúc tiêu chuẩn: rủi ro được chia thành các tranche, tranche an toàn nhất ở trên cùng và các tranche rủi ro hơn ở bên dưới. Điều này cho phép các nhà đầu tư thận trọng mua nợ được xếp hạng cao, trong khi những người khác chấp nhận rủi ro lớn hơn ở các lớp xếp hạng thấp hơn.
Goldman Sachs đã hợp tác với Ngân hàng Thế giới trong việc thiết kế và thực hiện giao dịch này. Ngân hàng Thế giới chưa từng làm điều này trước đây, nhưng Wall Street thì đã. Những loại giao dịch này đã được sử dụng rộng rãi trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Khi đó, các khoản thế chấp độc hại đã được đóng gói thành các chứng khoán có vẻ an toàn, nhiều trong số đó được xếp hạng cao nhất, cho đến khi toàn bộ cấu trúc sụp đổ. Kể từ sau cú sốc đó, việc chứng khoán hóa từng bị coi là tiêu cực trong một thời gian. Tuy nhiên, trong vài năm gần đây, nó đã trở lại mạnh mẽ.
Hiện nay, tổng giá trị phát hành CLO toàn cầu đã vượt 1,3 nghìn tỷ USD. Một phần ngày càng lớn trong số đó thuộc về các CLO tín dụng tư nhân, đang phát triển rất nhanh. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng tham gia, với các quỹ ETF mua CLO của Mỹ thu hút dòng vốn lớn. Tính đến đầu tháng này, các ETF liên kết với các khoản vay này đang quản lý hơn 34 tỷ USD tài sản.
Ngân hàng Thế giới lên kế hoạch nhiều thương vụ hơn để chuyển rủi ro sang khu vực tư nhân
Thỏa thuận này không chỉ là một thử nghiệm đơn lẻ. Ngân hàng Thế giới đang tích cực xây dựng toàn bộ nền tảng chứng khoán hóa thị trường mới nổi. Điều này đã được trình bày trong một bản báo cáo vào tháng 11, trong đó cho biết sẽ có thêm nhiều giao dịch nữa.
Ngân hàng muốn mở rộng hoạt động cho vay bằng cách loại bỏ một số khoản vay cũ khỏi sổ sách và chuyển giao rủi ro cho các tổ chức tư nhân. Đây là bước quan trọng giúp ngân hàng có thể cho vay nhiều hơn mà không làm phình to bảng cân đối kế toán của mình.
Ajay Banga, chủ tịch Ngân hàng Thế giới, nói với Bloomberg tháng trước: “Đây là lần đầu tiên Ngân hàng Thế giới thực hiện điều này.” Ông xác nhận rằng Goldman Sachs đã hỗ trợ cấu trúc sản phẩm. Ajay cho biết đây chỉ là một phần trong chiến lược tổng thể rộng lớn hơn. Các phần khác bao gồm hoán đổi nợ lấy phát triển, cũng đang được sử dụng như công cụ để mở rộng đầu tư vào các quốc gia nghèo hơn.
Không phải chưa từng có ai làm điều này. Một số tổ chức phát hành khác đã chứng khoán hóa các khoản vay thị trường mới nổi, dù các giao dịch này vẫn còn hiếm. Năm 2023, Bayfront Infrastructure Capital có trụ sở tại Singapore đã phát hành một CLO trị giá 410 triệu USD được bảo đảm bằng doanh thu từ các khoản vay và trái phiếu dự án.
Thỏa thuận đó bao phủ các khu vực bao gồm châu Á - Thái Bình Dương, Trung Đông, châu Mỹ và châu Phi. Giống như thương vụ của Ngân hàng Thế giới, nó dựa vào việc biến các khoản nợ kém thanh khoản liên quan đến hạ tầng và phát triển thành các sản phẩm đầu tư cho thị trường toàn cầu.
Đừng chỉ đọc tin tức về crypto. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Miễn phí.
