Bùng nổ AI của Nvidia được thúc đẩy bởi các ông lớn điện toán đám mây, nhưng bị kìm hãm bởi các biện pháp kiểm soát của Trung Quốc

Nvidia Corp. (NVDA.O) đã báo cáo doanh thu tăng 56% so với cùng kỳ năm trước trong quý hai năm 2025, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với chip trí tuệ nhân tạo (AI) từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đang mở rộng hạ tầng để vận hành công nghệ AI tạo sinh [2]. Công ty dự báo doanh thu quý ba đạt 54 tỷ USD, dao động cộng hoặc trừ 2%, vượt mức ước tính trung bình của Wall Street là 53,14 tỷ USD [2]. Dự báo này được đưa ra mặc dù không có bất kỳ lô hàng chip H20 nào được chuyển đến Trung Quốc, với công ty xác nhận không có doanh số H20 cho khách hàng tại Trung Quốc trong quý hai [2].

Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đạt 41 tỷ USD trong quý hai, với khoảng một nửa đến từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn [2]. Công ty đã hưởng lợi đáng kể từ làn sóng AI, khi các tập đoàn công nghệ lớn như Meta Platforms (META.O) và Microsoft (MSFT.O) đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, dành một phần lớn chi tiêu cho chip của Nvidia [2]. Nhu cầu này đã trở thành động lực chính thúc đẩy chỉ số S&P 500 tăng trưởng trong hai năm qua, khi Wall Street thực hiện các giao dịch “picks-and-shovels” xoay quanh cổ phiếu AI [2].

Bất chấp kết quả tài chính mạnh mẽ, Nvidia đã bị cuốn vào cuộc chiến thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong một thỏa thuận chưa từng có với Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, Nvidia đã đồng ý trả cho chính phủ 15% doanh thu từ một số sản phẩm tại Trung Quốc để đổi lấy việc đảo ngược các hạn chế đã kìm hãm doanh số chip H20 tại quốc gia này [2]. Tuy nhiên, Bắc Kinh đã cảnh báo các công ty trong nước về việc nhập khẩu các chip này do lo ngại về an ninh, dẫn đến việc Nvidia phải dừng sản xuất chip H20 [2].

Căng thẳng địa chính trị đã ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Nvidia tại Trung Quốc, vốn chiếm 13% doanh thu của công ty trong năm ngoái. Trong quý hai, nhiều nhà phân tích không tính đến bất kỳ doanh thu nào từ việc bán H20 tại Trung Quốc do sự chấp thuận của Hoa Kỳ đến muộn trong quý và sự phản đối từ phía Trung Quốc khiến việc dự báo trở nên phức tạp [3]. Vào tháng 5, Nvidia ước tính các hạn chế này sẽ làm giảm 8 tỷ USD doanh số trong quý tháng 7, dẫn đến khoản phí 4,5 tỷ USD trong ba tháng trước đó [3].

Các nhà phân tích cho rằng Nvidia có thể phải chịu mức giảm biên lợi nhuận gộp từ 5 đến 15 điểm phần trăm đối với các chip xuất sang Trung Quốc do thỏa thuận với chính phủ liên bang [3]. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của công ty dự kiến giảm gần 4 điểm phần trăm xuống còn 72,1% trong quý hai và tiếp tục giảm gần 2 điểm xuống còn 73,2% trong quý tháng 10 [3]. Trong khi đó, các công ty bán dẫn trong nước Trung Quốc như Cambricon đang dần trở thành lựa chọn thay thế cho Nvidia. Cambricon đã báo cáo lợi nhuận kỷ lục trong nửa đầu năm, với doanh thu tăng hơn 4.000% so với cùng kỳ năm trước lên 2,88 tỷ nhân dân tệ (402,7 triệu USD) và lợi nhuận ròng đạt mức kỷ lục 1,04 tỷ nhân dân tệ [4].

Kết quả tài chính và vị thế thị trường của Nvidia đã thu hút sự chú ý lớn từ các nhà đầu tư, đặc biệt khi công ty đang đối mặt với các thách thức địa chính trị và duy trì vị trí dẫn đầu trên thị trường chip AI. Các nhà phân tích như James Schneider từ Goldman Sachs đã nhấn mạnh xếp hạng Mua cho Nvidia, nhấn mạnh sự dẫn đầu về sản phẩm, cơ sở khách hàng đa dạng và định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng [1]. Khi công ty chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý ba, thị trường đang theo dõi sát sao cách Nvidia xử lý các động thái thương mại đang thay đổi và liệu công ty có thể duy trì đà tăng trưởng hiện tại hay không.

Nguồn: