[Chuỗi tweet dài] Phỏng vấn độc quyền với Pantera: Logic đằng sau việc chi 1.25 tỷ USD để đầu tư vào “cổ phiếu token Solana”

Chainfeeds Dẫn nhập:

Theo quan điểm của đối tác Pantera, Cosmo Jiang, sự trỗi dậy của các “công ty kho bạc tiền mã hóa” không phải là một làn sóng đầu cơ, mà là sự ra đời của một cấu trúc tổ chức tài chính mới.

Nguồn bài viết:

Tác giả bài viết:

BlockBeats

Quan điểm:

Cosmo Jiang: Khi chúng tôi bắt đầu triển khai chiến lược này, thực ra đó hoàn toàn là một khoản đặt cược phi đồng thuận (non-consensus bet). Lúc đó chúng tôi nhận được khá nhiều pitch từ các dự án tương tự, nhưng vẫn chưa thực sự hiểu được ý nghĩa của nó, cho đến khi gặp Defi Dev Corp (DFDV) — một đội ngũ cố gắng tái hiện MicroStrategy phiên bản Solana tại Mỹ. Họ có định hướng rất rõ ràng: đội ngũ tại Mỹ, có thể tiếp cận trực tiếp thị trường vốn Mỹ; kho bạc chính là Solana, và bản thân chúng tôi cũng rất lạc quan về triển vọng của Solana. Sự kết hợp này lúc đó thực sự rất hấp dẫn. Vì vậy chúng tôi đã chọn đầu tư vào DFDV. Đó là một dự án rất tiên phong, gần như không có tổ chức nào khác tham gia, chúng tôi là một trong những nhà đầu tư sớm nhất và cũng là số ít sẵn sàng đặt cược lớn. Dù lúc đó trông có vẻ rất ít người quan tâm, nhưng chúng tôi sẵn sàng chấp nhận sự không chắc chắn, trở thành người đầu tiên “ăn cua”. Cùng đầu tư với chúng tôi còn có một vài quỹ khác, nhưng chúng tôi là nhà đầu tư dẫn đầu, chủ lực. Thậm chí lúc đó chúng tôi còn nghĩ, có lẽ đây là dự án duy nhất, công ty kho bạc tài sản số tại Mỹ có thể chỉ có một. Tất cả các quỹ của chúng tôi thực ra đều mang mục tiêu đầu tư dài hạn — chúng tôi là những người tin tưởng lâu dài vào ngành này, chúng tôi tham gia với góc nhìn của nhà đầu tư dài hạn, chứ không phải nhà giao dịch ngắn hạn. Ví dụ, quỹ đầu tư mạo hiểm của chúng tôi là một quỹ đóng với vòng đời 10 năm, thời gian khóa 8 năm, thực sự được thiết kế cho chu kỳ tăng trưởng của các dự án giai đoạn đầu, thời gian nắm giữ rất dài. Ở phía còn lại, chúng tôi cũng có một sản phẩm thiên về “tính thanh khoản” — đó là “quỹ phòng hộ token thanh khoản” của chúng tôi, có tính thanh khoản theo quý, tất nhiên chúng tôi cũng hy vọng nhà đầu tư sẽ đồng hành cùng chúng tôi với tầm nhìn nhiều năm, như vậy mới thực sự hưởng lợi từ quá trình nghiên cứu và đầu tư của chúng tôi. Nhưng chúng tôi cũng cung cấp một mức độ thanh khoản nhất định. Còn quỹ DAT (Digital Asset Treasury) này, lại nằm giữa hai loại trên. Vì chúng tôi đang giúp các công ty này khởi động từ con số 0, nên sẽ đặt ra một số hạn chế về thời gian khóa và thanh khoản. Tuy nhiên, chúng tôi cũng cho rằng việc các dự án này có thành công hay không thực ra có thể nhìn thấy trong thời gian tương đối ngắn. Do đó, thời hạn nắm giữ của quỹ này sẽ ngắn hơn so với quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống. Hơn nữa, vì chúng tôi đầu tư vào “cổ phiếu công ty niêm yết”, nên chúng tôi cũng hy vọng nhà đầu tư có thể nắm giữ lâu dài những cổ phiếu mà chúng tôi cho là “người chiến thắng dài hạn”. Do đó, về phương thức thoái vốn, chúng tôi cũng sẽ áp dụng hình thức “chia cổ tức hiện vật” (in-kind distribution), tức là chúng tôi sẽ trực tiếp phân phối những cổ phiếu này cho nhà đầu tư, để họ tự quyết định có tiếp tục nắm giữ hay không, chứ không nhất thiết phải bán ra. Thông qua cách này, chúng tôi vừa có thể thực hiện chiến lược đầu tư dài hạn, vừa mang lại cho nhà đầu tư sự tự do cao hơn. Nhìn chung, các dự án DAT (Debt Asset Tokenization) này thường có hệ số định giá từ 1.5 lần đến 8 lần. Vì vậy hiện tại mức premium vẫn khá cao. Cần lưu ý rằng, nhiều dự án có lượng lưu thông rất thấp ở giai đoạn đầu, nên khi mới giao dịch, định giá có thể bị đẩy lên cao, nhưng khi cổ phần được mở khóa, thực sự lưu thông, thường sẽ có một đợt điều chỉnh. Do đó, một số dự án hiện tại có premium rất cao, nhưng chúng tồn tại các hạn chế về thanh khoản này. Vì vậy trong tương lai, chúng ta có thể sẽ thấy các dự án loại này xuất hiện điều chỉnh định giá. Nhưng ngay cả khi đã lưu thông hoàn toàn, nhiều dự án vẫn nằm trong khoảng 1.5 đến 8 lần, nhìn chung vẫn là một mức premium khá lành mạnh, đúng không.