Hindiston markaziy banki prezidenti birinchi marta munosabat bildirdi: Valyutani himoya qilish uchun foiz stavkalari vositalaridan foydalanishi mumkin

Hindiston markaziy banki banking tizimi likvidligini qisqartirish orqali rupiyga qarshi spekulyantlarga qarshi kurashmoqda. Markaziy bank raisi birinchi marta ochiqchasiga foiz stavkalari siyosati valyuta himoyasining bir qismi bo‘lishi mumkinligini bildirib, bozorda navbatdagi foiz oshirish xavfi narxini ancha oshirdi.

Bloomberg chorshanba kuni xabar berishicha, Hindiston markaziy banki raisi Sanjay Malhotra avval shunday degan: pul-kredit siyosati ba’zan moliyaviy barqarorlik tavakkalchiliklariga qarshi ishlatilishi mumkin. Foiz stavkalari markaziy bankning valyutani himoya qilish vositalar to‘plamiga qo‘shilishi mumkinmi, degan savolga u bu mavzu foiz siyosatini belgilash qo‘mitasida "albatta muhokama qilinadigan" masala ekanligini ta’kidladi. Bu Hindiston markaziy banki vakillarining valyuta va foiz stavkalari o‘zaro bog‘liqligi masalasida shu vaqtgacha eng aniq ochiq bayonotidir.

Siyosiy signallardan tashqari, bozor allaqachon sezilarli likvidlik siqilishi bosimini his qilmoqda. Tungi interbank kredit stavkalari markaziy bank siyosiy intervalining yuqori chegarasiga yaqinlashdi, uch va olti oylik depozit sertifikatlari foiz stavkalari o‘tgan hafta qariyb 40-50 bazis punktiga oshib, so‘nggi yetti oy ichidagi eng yuqori darajaga yetdi, banklarning moliyalanish xarajatlarining ko‘tarilishi no-bank moliya institutlariga ham tarqala boshladi.

Bloomberg iqtisodiy tadqiqot indeksiga ko‘ra, Hindiston bank tizimining ortiqcha likvidligi sentyabr boshida deyarli 11 trillion rupiy (taxminan 116 milliard dollar) rekord darajasidan 26 oktyabrda 462 milliard rupiyga tushib, 95 foizdan ko‘proq qisqardi.

Bu o‘zgarishning bevosita sababchisi — Hindiston markaziy bankining shu oy boshida rupiy tarixiy past darajalarga yaqinlashgan paytda amalga oshirgan keng ko‘lamli hamda ketma-ket intervensiyalari bo‘ldi. Shundan keyin, markaziy bank likvidlik qo‘shimchasini ataylab chegaralab, yuqori qo‘llab-quvvatlashni 1,5 trillion rupiyda ushlab turdi va talab taklifdan oshgan savdo kunlarida qo‘shimcha mablag‘ ajratilishini rad etdi.

IDFC First Bank va Emkay Global Financial Services tahlilchilari bu muammoli likvidlik holati davom etishini kutishmoqda hamda Hindiston markaziy banki banking tizimi likvidligini to‘laqonli to‘ldirishga oshiqmayotganini qayd etmoqda.

Emkay bosh iqtisodchisi Madhavi Arora shunday dedi: "Bu safargi likvidlik qisqarishi ataylab qilinayotgana o‘xshaydi." U Hindiston markaziy bankining harakatlari maqsadi rupini hedj qilish xarajatlarini oshirish, treyderlar uchun rupiy kredit olib, dollar sotib olishni yanada qimmatga aylantirish va shu orqali rupiyga qarshi spekulyatsiyani pasaytirish ekanligini ta’kidladi.

Yuqori foiz stavkalari mexanizm jihatidan arbitraj imkoniyatlarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri siqib chiqaradi: likvidlik siqilishi tungi foiz stavkalarini oshirib, qisqa muddatli moliyalanish narxini baland qiladi va rupini short qilishga doir bitim xarajatlarini ko‘paytiradi. Bu mantig‘i markaziy bank raisining foiz vositalari haqidagi eng so‘nggi bayonoti bilan hamohang.

Likvidlik qisqarishining ta’siri yanada kengroq moliyalash bozoriga ham kirib bormoqda. Depozit sertifikatlari foiz stavkalarining jadal oshishi banklarning o‘z majburiyat narxini sezilarli ko‘tarib yubordi, bu esa no-bank moliya institutlari uchun ham moliyalanish to‘sig‘ini oshirishi mumkin.

No-bank kredit tashkiloti Capri Global Capital boshqaruvchi direktori Ajay Manglunia shunday dedi: "Hozirgi foiz stavkalari harakati juda katta noaniqlikda, lekin agar makroiqtisodiy muhit hozirgi holatda qolsa hamda xom neft narxi oshishda davom etsa, investorlar ko‘proq risk primiyasini talab qiladi. Kredit stavkalari egri chizig‘i yanada qiya bo‘lishi mumkin."

Bozor ishtirokchilar uchun asosiy savol markaziy bankning likvidlikni siqishi qisqa muddatli taktik harakatmi yoki uzoq muddatli siyosiy yo‘nalishmi? Malhotraning ochiq bayonoti, shubhasiz, ikkinchi ssenariyga ehtimolni kuchaytirdi.