Koreya vonasi: sehrli valyuta sehrini davom ettirmoqda

Morning FX

Butun oktyabr davomida Osiyo valyutalari juda g‘alati harakat qildi, ulardan eng g‘alatisi Koreya voni bo‘ldi.

Oktyabr oyidan boshlab, von AQSh dollariga nisbatan 2.1%ga qadrlanib, yil boshidan beri jami 8.8%ga oshdi va Osiyo bozorlarida alohida ajralib turdi. USDKRW 1320 darajasigacha tushdi.

Yana bir muhim jihati shundaki, ushbu von qadrlanishi jarayonida xorijiy investitsiyalar ketishda davom etdi. Barcha jahon fond bozorlari pasayishda, oktyabrda Koreya birjasi KOSPI 17%ga keskin tushib ketdi. Bunday fon ostida, vonning qarama-qarshi yo'nalishda qadrlanishi yanada g‘alati ko‘rinadi.

Ba’zi belgilar shuni ko‘rsatadiki, bu safargi von qadrlanishi spekulyativ kapital bilan bog‘liq emas. Ushbu von qadrlanishi davomida, USDKRW 25D RR implisit volatiliteti spot narxlar harakatiga parallel o‘smadi, hatto opsion bozori devalvatsiya kutilyotganini ko‘rsatdi. Bu qadrlanishning asosiy harakatlantiruvchi kuchi spekulyativ optsionlar yoki momentum kapitali emas, balki ko‘proq ehtiyoj (korxonalarning valyuta ayirboshlashlari, joriy hisobning ortiqchaligi qaytarilishi va h.k.) bilan bog‘liq ekanini anglatadi.

Tasodif emas, Bank of America tadqiqoti ham kompaniyalar valyuta ayirboshlashlari von qadrlanishining asosiy omiliga aylanganini ta’kidladi. Bank of America ma’lumotiga ko‘ra, shu yilning birinchi yarmida Koreya kompaniyalari spot va forward bozorlarida jami 1.87 milliard dollar sotishgan, bu o‘tgan yilga nisbatan uch baravar ko‘p. Ikkinchi chorakdan buyon forward sotuvlar ancha oshgan, ko‘rinishidan bu kema quruvchilarning hedj qilish ehtiyojidan kelib chiqqan. Xabarlarga ko‘ra, Hanwha Ocean iyun oyi o‘rtalarida hedj nisbatini 10%dan 70% yakuniy maqsadgacha oshirishga qaror qilgan. Bundan tashqari, yana ikki kema quruvchi — HD Hyundai Heavy Industries va Samsung Heavy Industries —da ham katta dollar hedji ehtiyoji mavjud.

E’tiborli yana bir ko‘rsatkich: Koreya tijorat banklarining xorijiy valyutadagi omonatlari tez sur’atda ortmoqda. Bu, kompaniya va aholi tomonidagi “ajratilishni kutayotgan mablag‘lar” doimiy kengayib borayotganini bildiradi. So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, Koreyada xorijiy valyutadagi omonatlar 140 milliard dollargacha oshdi, jami omonatlardagi ulushi ham 7.5%ga yetdi. Xorijiy valyuta omonatlari o‘sishi, ajratilishni kutayotgan kapital hajmi kengayishi, bu yil yakuni oldidan valyuta ayirboshlash mavsumiy faolligining yashirin belgisi. Koreya Markaziy bankining zaxiralarini qayta to‘plash mexanizmi muvozanlashtirishga yordam berishi mumkin, ammo barcha omillarni hisobga olganda, von kursining kuchli tendensiyasi davom etishi kutilmoqda.

Bugungi xulosalar:

1. Ushbu von qadrlanishi davomida xorijiy kapital ketishda davom etdi. Barcha jahon fond bozorlari pasayishda, vonning qarama-qarshi yo'nalishda qadrlanishi yanada g‘alati ko‘rinadi. Ba’zi belgilar bundan spekulyativ kapital emas, balki real talab ortidan xaridlar kelayotganini ko‘rsatadi;

2. Bank of America tahliliga ko‘ra, kompaniyalar valyuta ayirboshlashlari von qadrlanishining asosiy omiliga aylangan. Ikkinchi chorakdan beri forward dollar sotuvlari keskin oshgan, bu kema quruvchilar hedjidan kelib chiqqan. Yana bir diqqatga sazovor ko‘rsatkich — Koreya tijorat banklarining xorijiy valyutadagi omonatlari tez sur’atda ortmoqda, ajratilishni kutayotgan mablag‘lar kengaymoqda va bu yil oxirida mavsumiy valyuta ayirboshlash faolligining yashirin hissasidir;

3. Koreya Markaziy bankining zaxirani qayta to‘plash mexanizmi muvozanatlashtirishga yordam berishi mumkin, lekin barcha omillarni qo‘shib, von kursi yana kuchli harakatda davom etishi kutilmoqda. G‘alati von yana ham g‘alatilashmoqda.