Tahlil - Sun'iy intellekt biznesi tez o'sayotgan davrda, Meta nima uchun ovoz berish huquqisiz yangi turdagi aksiya qo'shmoqchi?

Anzar Mehraj/Prathik Jayaprakash

Reuters 23-oktabr - Meta Platforms (META.O) chorshanba kuni aytdiki, kompaniya sun’iy intellekt rivojlanish loyihalari, sotib olishlarni amalga oshirish hamda xodimlarni rag‘batlantirish uchun, shu bilan birga bosh direktor Mark Zuckerbergning nazoratini zaiflashtirmasdan, yangi ovoz berish huquqisiz aksiyalar turini chiqaradi.

Bu qadami asoschilari boshqarayotgan boshqa kompaniyalar qo‘llagan tuzilmani takrorlaydi, ularning eng mashhuri Google ona kompaniyasi Alphabet GOOGL.O hisoblanadi.

Meta nima qilmoqda?

Meta ommaviy savdoga chiqariladigan yangi ovoz berish huquqisiz aksiyalar — C sinf aksiyalarini chiqarishni rejalashtirmoqda va har mavjud A sinf hamda B sinf aksiyasiga nisbatan bir dona C sinf aksiyasini taqsimlashni ko‘zlamoqda — aslida, bu 1 dan 2 ga aksiyalarni bo‘lishni anglatadi. Yangi aksiyalar 2027 yil yanvaridan savdoga chiqishi kutilmoqda.

Kompaniya bir hujjatda bayon qilganidek, C sinf aksiyalari mablag‘ yig‘ish, xodimlar uchun kompensatsiya, sotib olishlar va boshqa kompaniya ehtiyojlari uchun ishlatiladi. Meta vaqti-vaqti bilan yangi aksiyalar chiqarishni rejalashtirgan.

Nega aynan hozir tanlandi?

Meta sun’iy intellekt sohasida raqobatlashish uchun zarur investitsiyalar “misli ko‘rilmagan” deb ta’kidladi. Kompaniyalar data markazlari qurishda, chiplar xarid qilishda va AI hisoblash infratuzilmasini kengaytirishda bellashar ekan, 2026-yilga kapital xarajatlar 135-145 milliard dollarga yetishi prognoz qilinmoqda.

Kompaniya aytishicha,bunday hajmda qarz mablag‘i jalb qilish kredit reytingiga salbiy ta’sir qilishi mumkin, shu bois aksiyalar orqali mablag‘ yig‘ish ko‘proq ma’qul. Meta hujjatda aytishicha, boshqaruv C sinf aksiyalarini eng erta 2026-yil oxirigacha chiqarishni xohlaydi.

Bu Zuckerbergga qanday yordam beradi?

Bu tuzilma Metaga qo‘shimcha ovoz beruvchi aksiyalar chiqarmasdan kapital yig‘ish imkonini beradi.

Zuckerberg kompaniyani super-ovoz berish huquqiga ega bo‘lgan B sinf aksiyalari orqali nazorat qiladi. Ovoz berish huquqisiz C sinf aksiyalar chiqarish orqali Meta investorlarga aksiyalarni sotsa ham, ularni sotib olishlarda yoki xodim maoshlariga ishlatsa ham, uning ovoz huquqiga sezilarli ta’sir qilmaydi.

Meta maxsus qo‘mitasi aytdiki, Zuckerbergning liderligini saqlash ushbu kapital tuzilmasini o‘zgartirishning muhim maqsadi bo‘lib, agar katta aksiyalar orqali mablag‘ yig‘ish uning nazorat huquqini zaiflashtirsa, Zuckerberg bunga rozilik bermaydi, deya qo‘shimcha qildi.

Qo‘mita ikki qatlamli aksiya tuzilmasiga “quyosh botishi qarori” taklif qilgan, ya’ni muayyan holatlar (masalan, Zuckerberg vafoti, harakatsizligi, iste’foga chiqishi yoki aksiyalarning katta qismini yo‘qotishi) yuz bersa, uning B sinf aksiyalari A sinfiga aylantiriladi.

Biroq, Zuckerberg ta’kidladi, u quyosh botishi qarorini qo‘llab-quvvatlamaydi va nazorat huquqidan ayrilishiga olib keladigan har qanday tashabbusga ham qarshi.

“Meta sun’iy intellekt biznesini kengaytirish uchun katta mablag‘ga muhtoj,” dedi Stock Trader Network bosh strateg arxitektor Dennis Dick. “Ko‘plab kompaniyalar sun’iy intellekt kengayishiga ko‘proq obligatsiya chiqarish orqali mablag‘ yig‘moqda, investorlar esa bu kompaniyalar balansiga salbiy ta’sir ko‘rsatganliklari uchun ularning aksiyalarini jazoladi,” u qo‘shimcha qilib, Oracle (ORCL.N) va CoreWeave (CRWV.O) aksiyalar misolida keltirdi.

“Bu balansni barqaror saqlagan holda mablag‘ yig‘ishning yaxshi yo‘li.”

Zuckerberg qancha aksiya oladi?

Barcha aksiya egalari kabi, u ham har bir A hamda B sinf aksiya uchun bir dona C sinf aksiya oladi.

2026-yil 1-oktabr holatiga ko‘ra, Zuckerberg amalda taxminan 341,2 million dona B sinf va 1,2 million dona A sinf aksiyaga ega — bu Meta’ning 60,6% ovoz huquqini, 13,4% aksiyadorligini anglatadi. Shunday qilib, u taxminan 342,4 million dona C sinf aksiya oladi.

1991, “asoschilar manfaatlari muvofiqligi kelishuvi” ga ko‘ra, “aksiyadorlar guruhi” (ya’ni Zuckerberg va uning aksiyalarini topshirishi mumkin bo‘lgan ayrim shaxslar) oladigan C sinf aksiyalarning faqat 20 foizini darhol erkin sotishi mumkin.

Qolgan aksiyalar cheklangan, bu uning ovoz berish huquqiga sezilarli ta’sir etmasdan aksiyalarini pulga aylantirishining oldini olish uchun mo‘ljallangan.

Oldin shunday yondashuvni kim qo‘llagan?

Google bu masalada eng yaqin misol. Kompaniya 2012-yil aprelida ovoz berish huquqisiz C sinf aksiyalar dividendini berishni rejalashtirganini e’lon qilgan (link), natijada Delaware shtatida aksiyadorlar tomonidan jamoaviy da’vo ochilgan. Google yakunda kelishuvga erishdi, sud 2013-yil oktabrida bu kelishuvni ma’qulladi.

Kengashga ko‘ra, agar C sinf aksiyalarning birinchi yili savdo narxi A sinfiga nisbatan 1 foizdan ortiq kam bo‘lsa, Google C sinf aksiyalar egalari uchun kompensatsiya to‘lashga rozi bo‘lgan.

C sinf aksiyalari dividendi 2014-yil 2-aprelda berildi, 2015-yilda Google A va C sinf aksiyalari narxi farqi hisobiga C aksiyalar egalariga 522 million dollar to‘lovni majburiyat sifatida belgiladi.

Zuckerbergga nega bunday aksiyalar kerak?

Hujjatda muhokama qilingan motivlardan biri Kaliforniya shtatidagi 40-sonli qonun loyihasi bo‘lib, bu 2026-yil noyabrda ovozga qo‘yilishi kutilayotgan boylik solig‘i tashabbusi. Loyiha bo‘yicha, 2026-yil 1-yanvar holatiga ko‘ra Kaliforniya aholisiga aylangan milliarderlarning sof boyligining 5 foiz miqdorida bir martalik soliq olinadi.

Bu soliq daromadga emas, jamg‘arilgan boylikka taalluqli. Meta ta’kidlashicha, Zuckerberg maxsus qo‘mitaga potensial bir necha milliard dollar soliq to‘lashini inobatga olib, ko‘chib o‘tishni o‘ylayotganini bildirgan. C sinf aksiyalar tuzilmasi unga bir qismini savdoga chiqarib, nazoratidan darhol ayrilmasdan, aksiyalarini sotishga imkon beradi.

Meta kuzatuv kengashi bildiradiki, Zuckerbergning hozirgi ulushi aksiyadorlar manfaatlari bilan yetarlikcha mos va unga qo‘shimcha naqd to‘lov yoki aksiya rag‘batsiz etarli, bu tamoyil yillar davomida o‘zgarmagan.

(Ingliz tilidan boshqa tillardagi o‘quvchilar uchun qulaylik yuzasidan, Reuters ushbu xabarini bir nechta boshqa tillarga avtomatlashtirilgan tarzda tarjima qiladi. Avtomatik tarjimada xatoliklar yoki yetarli kontekst yetishmasligi mumkin, Reuters avtomatik tarjimaning to‘g‘riligiga kafolat bermaydi, bu faqat o‘quvchilar uchun qulaylikni ta’minlash maqsadida ko‘rsatilmoqda. Avtomatik tarjima xizmatidan foydalanganlik natijasida yuzaga keladigan har qanday zararga yoki yo‘qotishga Reuters javobgar emas.)