USD: V shaklida orqaga aylanish qanday signal beradi?

Morning FX

Chorshanba kuni CPI e'lon qilingandan keyin g‘alati hodisa yuz berdi: dollar indeksi avvaliga deyarli 100 punktga oshib, 103 darajasiga qadar ko‘tarildi, so‘ngra orqaga tisarildi va kecha Osiyo sessiyasi ochilganda butun o‘sishini yo‘qotdi. Bu keskin “teskari V” harakati kechasi PPI va chakana savdo ma’lumotlari chiqqandan keyin ham dollar indeksini bosib qo‘ydi; ikkala ko‘rsatkich kutganidan ancha oshgan bo‘lsa-da, dollar indeksi 102 atrofida muzlab qolgandek o‘zgarmadi.

Dollar indeksi nima uchun maʼlumotlarga qarab harakat qilmayapti?

(1) Birinchi tashvish – aksiyalar bozori keskin pasayishi

Sentyabr oyidagi foiz stavkasini oshirishdan so‘ng, dollar indeksining uzluksiz o‘sishi Amerika aksiyalari bozori barqarorligi bilan bevosita bog‘liq edi. Bu safar CPI kutilmagan darajada yuqori chiqib, aksiyalar narxlari tushishiga sabab bo‘ldi va bozor ancha vaqtdan beri kuzatilmagan “foizni oshirish—aksiyalar pasayadi—Fed bozorga yordam beradi—foizni oshirishga to‘sqinlik” kabi narxlash spirali faollashdi.

(2) Federal Reserve bevosita ta’sir ko‘rsatyapti

CPI e’lon qilingach, uch nafar rasmiy chiqish qildi: Barkin aniq pozitsiyasini bermadi va faqat PPI natijalari chiqmaguncha qaror qabul qilmasligini bayon etdi, Dayli va Gulsbi esa “CPI yuqori, lekin foizni oshirish shoshilinch emas” degan aniq pozitsiyani bildirdi.

Agar mustaqil Markaziy bank nuqtai nazaridan qaralsa va ish bilan ta’minlanish yaxshi, inflyatsiya esa juda yuqori bo‘lsa, aksiyalar bozoridagi vahimani yumshatish istagi tabiiy. Lekin, oktabrda baribir foiz oshirilishi kerak bo‘ladi. Hozir esa yana bir muhim bosim bor: o‘rtacha muddatli saylovlar va Respublika partiyasining byudjet bosimi. Agar bugungi Walsh chiqishi ham oktabr oyida foizni oshirish kutuvini pastlatishga xizmat qilsa, ehtimol Federal Reserve saylovlar yakunigacha hech qanday harakat qilmaslikni, monetar siyosatda moliyaviy bosim oldida vaqtincha chekinishni maqsad qilayotgan bo‘lishi mumkinmi?

(3) Bozor pozitsiyasi yakuniy omil

Fransiyadagi moliyaviy inqirozdan beri dollar uzun pozitsiyalari tezda o‘sib, tiqilinchlik darajasi iyulning yuqori nuqtasiga yaqinlashmoqda. Ijobiy natijalardan so‘ng, dollar indeksi 103 ga yetsa, ko‘plab investorlar foyda olish uchun pozitsiyalarini yopmoqda va “kutilmaga sotish” bozor kuchlari teskari V harakatini yuzaga keltirdi.

Kelgusidagi dollar harakati uchun nimalardan ehtiyot bo‘lish kerak?

• AQSH aksiyalari ketma-ket pasayishni davom ettiradimi? Faqat bir necha kun pasaysa va so‘ng bardavom tiklansa, foiz oshirish kutilmalari kuchayib, dollar indeksiga ijobiy ta'sir qiladi. Faqat haftalar bo‘yi uzluksiz pasayishda esa “Fed bozorga yordam beradi” mantiqi toʻliq ishga tushib, dollar foizi va indeksi pasayadi.

• O‘rtacha muddatli saylovlar va Federal Reserve mustaqilligi. O‘rtacha muddatli saylovlarda Respublika partiyasi ham ikkala palatani yo‘qotadi degan kutuv ortayotgan bir paytda, dollar indeksiga salbiy ta’sirning bir qismi allaqachon narxga kiritilgan. Biroq, agar oktyabr FOMCda Federal Reserve sentyabrning yuqori CPI va PPIga qaramasdan foiz stavkasini oshirmasa va saylovlar uchun yo‘l ochsa, Federal Reserve obro‘sining tushishi navbatdagi “dedollarizatsiya” to‘lqinini keltirib chiqarishi mumkin — bu dollar uchun undan ham katta xavf boʻlishi mumkin.