Toʻgʻrilash-tahlil-ASMLning "talab ortiqcha" istiqbollari investorlarni talabdan tashqari omillarga qarashga majbur qilmoqda

13-paragrafda Mark Sloanning lavozimi to'g'irlandi

Toby Sterling/Nathan Vifflin

Reuters Amsterdam, 15-oktyabr - Joriy yil aprel oyida, kompyuter chip uskunalari ishlab chiqaruvchisi ASML bosh direktori Christophe Fouquet aksiyadorlarga kompaniya “har qanday narxda” chip sanoatida tiqilinch nuqtaga aylanishdan qochishini aytgan edi.

Olti oy o‘tgach, Fouquet tan oldiki, ASML sun’iy intellekt to‘lqini ortidagi ilg‘or logik chiplar va xotira chiplarini ishlab chiqarish uchun ishlatiladigan chip litografiya uskunalari ta’minoti 2027 va 2028-yillarda talabni qondira olmaydi (link).

Mijozlar, investorlar va joriy yilda aksiyalari deyarli 70%ga o‘sib ketgan ASML uchun asosiy e’tibor kompaniyaning ishlab chiqarish quvvatini tez fursatda kengaytirib, ulkan talabdan foyda topa olish-olmasligiga qaratilgan. Shu bilan birga, bozor sun’iy intellekt bo‘yicha bo‘lajak talablarga hamda uzoq yillik prognozlarga tobora ortib borayotgan xavotirlarni boshdan kechirmoqda.

“ASML o‘zi hozirda tiqilinch nuqtaga aylanmoqda”, dedi ASML aksiyalariga ega bo‘lgan Aureus boyliklarni boshqarish kompaniyasi bosh direktori Han Dieperink va kompaniya rahbariyati ochiq tan olganini, 2027 va 2028-yillarda ishlab chiqarish hajmini 30% ga oshirish ham yetarli bo‘lmasligini qo‘shimcha qildi.

Dieperink ta’kidlashicha, kelajakdagi buyurtmalar haqidagi muhokamalar allaqachon 2029 va 2030-yillarga cho‘zilgan va bu talab joriy sikl tugagandan keyin ham taklifdan yuqori bo‘lib qolishi mumkinligini bildiradi.

https://www.reuters.com/graphics/ASML-CHIPS/lbpgmxkmypq/chart.png

Baholash bahsi

ASML buyurtmalar ortig‘ini yechish uchun yig‘ish vaqtini qisqartirish, foydalanilayotgan uskunalarni yangilash, shuningdek, tezkorroq modellar chiqarishni rejalashtirgan. Kompaniya dastlab 2028-yilgacha 2 milliard dollarlik har biri uchun yiliga 110 ta EUV litograf mashinalari ishlab chiqarishni maqsad qilgan edi, hozir esa yana taxminan 12 ta ko‘proq apparat qo‘shishni ko‘rib chiqmoqda.

Bundan tashqari, kompaniya Eindhoven (link)da ishlab chiqarish quvvatini kengaytirmoqda, biroq birinchi bosqich 2029-yilga qadar ishga tushmaydi.

Chorshanba kuni Fouquet investorlarni bir narsaga ishontirdi: ASML’ning o‘z ta’minot zanjiri – muhim optik tizimlar yetkazib beruvchisi Zeiss ham – cheklovchi omil emas.

Investorlarning aytishicha, 2028-yildan keyingi noaniqlik ortmoqda va bu kompaniya bahosiga ham aks etmoqda. Iyun oyidan beri moliyaviy tahlilchilar foyda prognozlarini ko‘tarishgan bo‘lsa-da, ASML aksiyalari bo‘yicha narx/foyda ko‘rsatkichi nisbatan pasaydi.

https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/zjpqloyggvx/chart.png

Stonehage Flemingning katta tahlilchisi Mark Sloanning aytishicha, ASMLning o‘sish istiqbollari va bozor ustunligi muxim ahamiyat kasb etadi, shuningdek, uning bahosi iyun oyidagi 45 dan ortiq ko‘rsatkichdan 30 atrofidagi prognozli narx/foyda nisbatigacha pasaygani aksiyani jozibador qiladi. Sloan boshqarayotgan "Global eng yaxshi investisiya g‘oyalari" fondida ASML ulushi 3,5% tashkil qiladi.

"Biz sun'iy intellektni joriy etish va innovatsiyalar, asosiy mijozlarimizning kapital xarajatlari rejalari yuzasidan yaqindan kuzatib bormoqdamiz," deydi u, "bizning fikrimizcha, ASML uchun asosiy cheklov talab emas, balki yetkazib bera olinish bo‘lib qolmoqda."

ASML avval shuni bildirganki, 2027 va 2028-yillardagi narx oshirish bo‘yicha harakatlar ham kompaniyaga daromad keltiradi.

https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/zgvoyxzxovd/chart.png

AI sotilish xavotiri

Barcha investorlar bunga ishonmaydi. Shubha bilan qarovchilar sun'iy intellekt infrastrukturasiga xarajatlar ko‘payishi natijasida oxir-oqibat hozirgi milliardlab dollarlik sarmoyalarni oqlaydigan darajada daromad keltirishi yoki yo‘qligini savol ostiga olishmoqda.

Foiz stavkalari oshishi natijasida yirik AI va ma'lumot markazlari loyihalarini moliyalashtirish qiyinlashishi mumkinligidan xavotirlar sababli chip aksiyalari bosim ostida qolmoqda (link). Payshanba kuni AQSH texnologiya sohasida bankrotlik sug‘urtasi qiymati rekord darajaga yetdi (link).

Jefferies tahlilchisi Janardan Menonning aytishicha, sun’iy intellekt sarmoyalarini moliyalashtirish bo‘yicha xavotirlar hamda elektr ta’minoti kabi ma’lumot markazlarini kengaytirishni cheklovchi omillar, ASMLga bosim ko‘rsatadi. Katta bozor sotilishidan company aksiyalari payshanba kuni 5% ga tushib ketdi.

"Bu past baholashning asosiy sababi bozor 2028 va 2029-yillardagi katta kutishlarga shubha bilan qarayotgani", deydi Menon, va bozor pasayishi davrida ASML siun'iy intellektni narx/foyda ko‘rsatkichi 20 atrofida bo‘lishi mumkinligini qo‘shimcha qiladi.

https://www.reuters.com/graphics/AI-CDS/znpngnmybvl/chart.png

"Biz 'hammasi sotilgan' deb aytishni xohlamaymiz"

ASMLning mijozlari hali ham beqiyos yuqori darajadagi chip ishlab chiqarish uskunalarini olish uchun raqobatlashmoqda. Hozir kompaniya mijozlardan buyurtma paytida katta miqdordagi oldindan to‘lov talab qilmoqda, bosh moliyaviy direktor Roger Dassenning aytishicha, mijozlar keyinroq buyurtmani bekor qilsa, bu old to'lov "yetarlicha zarar yetkazadi".

Eng yirik mijoz TSMC 2330.TW — kompaniya Nvidia NVDA.O va Apple AAPL.O uchun chiplar ishlab chiqaradi — iyulda uskunalar ta’minoti kengaytirish rejalari uchun cheklovchi bo‘lmasligini bildirgan edi. Payshanba kuni kompaniya 2026-yilda 60 dan 64 milliard dollargacha bo‘lgan asosiy kapital xarajatlarini rejalashtirayotganini yana bir bor ta’kidladi (link).

Sun’iy intellekt xotira chiplariga talab yuqori sharoitda, Samsung 005930.KS, SK Hynix 000660.KS va Micron MU.O ham ASMLning ishlab chiqarish imkoniyatlarini oldindan band qilib kelmoqda.

Potensial yangi mijozlar esa qo‘shimcha bosim olib kelishi mumkin. Elon Musk tomonidan taklif qilingan TeraFab loyihasi hali birinchi chipini ishlab chiqarmagan bo‘lsa-da, ilg‘or uskunalarning katta xaridoriga aylanishi ehtimoli bor; AQSH tomonidan Xitoyga nisbatan joriy qilingan taqiq choralari esa ASMLning o‘rta darajadagi DUV uskunalarini savdosiga xavf solmoqda. Joriy yilda kompaniyaning sotuvlarining qariyb 20% ini Xitoy tashkil qiladi, deb taxmin qilinmoqda.

Harakatli talabga qaramay, ASML hozircha 2029 va 2030-yil uchun buyurtma qabul qilmayapti — bu esa mijozlarning tayyorgarligini va kompaniyaning kelajakdagi ehtiyojlarni qondirish imkoniyatini baholash imkonini beradi.

"Biz hozir mijozlar A, B va Cning buyurtmalarini qabul qilib, 2029 va 2030 yilga hali buyurtma bermagan D mijoziga 'Uzr, hammasi sotilgan', deb aytishni istamaymiz", dedi Dassen moliyaviy hisobot bo‘yicha anjumanda tahlilchilarga.

https://www.reuters.com/graphics/ASML-RESULTS/lbvgdlxnepq/chart.png

(Ingliz tilini ona tili sifatida bilmaydiganlar uchun qulaylik tariqasida, Reuters materiallarini avtomatlashtirilgan tarjima orqali bir nechta boshqa tillarga taqdim qiladi. Avtomatik tarjimada xatolar bo‘lishi yoki zarur kontekst yetishmasligi mumkinligi sababli, Reuters avtomatik tarjima matnining to‘g‘riligiga kafolat bermaydi va bu xizmatni faqat qulaylik uchun taqdim etadi. Avtomat tarjima funksiyasidan foydalanish natijasida yuzaga kelgan har qanday zarar yoki yo‘qotish uchun Reuters javobgar emas.)