Starbucks (SBUX.US) moliyaviy hisobot oldidan Morgan Stanley tomonidan qo‘llab-quvvatlandi: Hozirgi baholash foydaning ko‘tarilishini to‘liq aks ettirmayapti, 2027 moliyaviy yilida muhim omillar — operatsion leveraj va rentabellikning oshishi

Zhitong Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, Starbucks (SBUX.US) 29-oktabr kuni 2026-moliyaviy yilining to‘rtinchi choragi hisobotini e’lon qiladi. Morgan Stanley yaqinda chiqargan tadqiqot hisobotida aytidiki, Starbucksning AQSh bozori Q4 daromadlari yaxshi bo‘lishda davom etadi va bir xil do‘konda savdo hajmi 7% o‘sishini saqlab qoladi deb prognoz qildi. Bank Starbucks uchun Q4 hamda 2026-2028 yillar uchun har bir aksiya daromadi (EPS) prognozini oshirdi va ta’kidladi: operatsion leveraj va foyda marjasidagi o‘sish imkoniyati 2027-moliyaviy yili natijalari uchun kalit bo‘ladi. Aksiya narxi yaqinda pasaygandan so‘ng yanada jozibali ko‘rindi, biroq bozor hali ham tahlil va muhokamada. Bank hisobot e’lonidan avval Starbucksga “ko‘proq sotib olish” reytingini saqlab, 115 dollar maqsadli narx belgilagan. Ushbu maqsadli narx chorshanba kungi yopilish narxidan 93,25 dollar bo‘lib, taxminan 23% yuqorilanish imkoniyatini ko‘rsatadi.

Morgan Stanley nuqtai nazari

Morgan Stanley aytadiki, bozor Starbucksga nisbatan hali ham har xil nuqtai nazarga ega. Bir nechta darajalarda, bank ilgari ham bashorat qilgandiki, daromadlar to‘liq tiklanishigacha aktsiyalar torchqateb harakatda davom etadi, hozirda esa tiklanish hali boshlang‘ich bosqichida. Ularning fikricha, bu, asosan, butun sohani va iste’molchi qatlamini qamrab olgan muammolar bilan bog‘liq, shuningdek, Starbucks ushbu chorak oxirida o‘sish sur’ati biroz pasaygan bo‘lishi mumkinligini anglatadi, ammo bu yetarli emas bo‘lib, keyingi foyda prognozlariga xavf tug‘dirmaydi deb hisoblaydi.

Morgan Stanley ta’kidlaydiki, Starbucks 2026-moliyaviy yili daromadlari bozor kutganidan yuqori bo‘lgan, shu vaqtgacha aksiyalarning natijalari ham ancha kuchli bo‘lgan. Ushbu holatlarda, bank ta’kidlashicha, keyingi oylarda bozor bahsining asosi ko‘p o‘zgarmaydi — keng ko‘lamli mehnat sarmoyalari asosiy hisoblash davriga kirar ekan va xarajatlarni qisqartirish rejasi davom etayotgan bir paytda, 2027-moliyaviy yilining kaliti operatsion leveraj va foyda marjasi bo‘ladi. Xomashyo narxlari natijalarga ba’zi xavf solishi mumkin, biroq kofe narxlari foydali tomonga harakat qilmoqda.

Daromad taxminlardan oshsa, bu aksiyalar narxining ko‘tarilishi uchun asosiy drayver bo‘ladi va, Morgan Stanley nuqtai nazaricha, bu hozirgi sharoitda mumkin. Bank 2027-moliyaviy yil natijalari bo‘yicha ko‘rsatkichlarni EPS 3 dollardan biroz yuqoriroq belgilaydi (Morgan Stanley prognozi 3,18 dollar, bozor konsensus prognozi 3,15 dollar) va shu asosda 2028-yil uchun EPS 3,35–4 dollar oraliqli maqsadga bosqichma-bosqich borishni bashorat qiladi.

Aksiya narxi Morgan Stanley tavsiya etgan an’anaviy baholash ko‘rsatkichlariga qaytgani tufayli, banka ko‘ra hozirgi narxt bo‘linuvchi daromad tiklanishini to‘laqonli aks ettirmaydi, shuningdek kompaniya belgilagan yuqori diapazon darajasini ham inobatga olmagan.

Q4 daromadi: Shimoliy Amerikada do‘kon o‘sishi 7% darajasida saqlanadi

Q4 daromad ko‘rsatkichlariga kelsak, Morgan Stanley Shimoliy Amerikadagi do‘konlarda savdo hajmining 7 foiz o‘sish prognozini saqlab qoldi, bu bozordagi umumiy taxminlardan biroz yuqori. Bank uchinchi tomon ma’lumotlaridan tahlili hamda ushbu chorakda mahsulot chiqarish sur’atiga ko‘ra, hatto taxminlardan biroz yaxshi natija olish mumkin va bu aktsiyaga ijobiy ta’sir qiladi.

Ushbu chorakda bir qancha e’tiborga loyiq yangi mahsulotlar e’lon qilindi, jumladan, vaqtincha qaytgan Unicorn Frappuccino Starbucks tarixidagi Shimoliy Amerikadagi kompaniya do‘konlari uchun eng yaxshi yakshanba kunlik ko‘rsatkichlarni taqdim etdi. 25-avgustda chiqarilgan kuzgi menyu esa kompaniya tarixidagi eng kuchli kuzgi mahsulot chiqishi bo‘ldi.

Morgan Stanley xalqaro bozorda do‘kon o‘sishi prognozini avvalgi 2%dan 3%ga ko‘tardi, hozir xalqaro bozordagi do‘konlar soni ancha kichik ahamiyatga ega.

Bundan tashqari, Morgan Stanley Starbucks kvartal oxirida e’lon qilgan Shimoliy Amerikada taxminan 250 do‘kon yopilishini modellashtirishga kiritdi. Davrga oid vaqt belgilanganligi sababli, ushbu yopilishlar Q4 daromadiga deyarli ta’sir qilmaydi, kamaygan do‘konlar soni esa 2027-moliyaviy yil natijalarida aks etadi.

Ushbu chorak boshida natijalar eng kuchli bo‘ldi, Morgan Stanley fikricha, so‘nggi tendensiyalar ham 2027-moliyaviy yilning Q1 do‘kon savdo ko‘rsatkichi konsensusdan yuqoriroq yoki unga mos bo‘lishini qo‘llab-quvvatlaydi; bozor konsensus prognozi hozirda 4,7% darajasida. Do‘kon yopilishi bu yerda ta’sir ko‘rsatadi — o‘tgan yil yopilgan do‘konlarning ijobiy ta’siri asta-sekin kamayadi va yangi yopilishlar ham muayyan ta’sir ko‘rsatadi.

Q4 daromadi: EPS prognozi ko‘tariladi, FY26/27/28 to‘liq oshirilgan

Q4 daromad ko‘rsatkichlariga kelsak, Morgan Stanley Q4 EPS prognozini avvalgi 0,67 dollardan 0,71 dollarga oshirdi, bu bozor konsensusi bilan mos keladi; shuningdek, FY26/FY27/FY28 EPS prognozlarini mos ravishda 2,58/3,07/3,67 dollardan 2,62/3,18/3,70 dollarga ko‘tardi.

O‘tgan yili mehnatga investitsiya eng asosiy hisoblash muddatiga kirgani hisobiga, operatsion leveraj natijalarni oshirishi mumkin. Prognozning bu qismini oʻzgartirish asosan xalqaro biznes hamkorligi natijasida modelda aks ettirilgan strukturaviy o‘zgarishlarni hisobga olish bilan bog‘liq, Shimoliy Amerika rentabelligiga qilingan prognozlar esa o‘zgarmagan.

Morgan Stanley, shuningdek, sentabrning oxirgi haftasida yopilgan taxminan 250 ta Shimoliy Amerika do‘konini 2027-moliyaviy yil do‘kon soni va daromad prognozlariga qo‘shganini bildiradi, ulardan ba’zilari savdo hajmini boshqa do‘konlarga ko‘chirish orqali kompensatsiyaga ega. Biroq, ushbu yopilishlar chorak yakuniga yaqin bo‘lgani uchun, ular 2026-moliyaviy yil Q4 ga deyarli ta’sir qilmaydi.

Morgan Stanley shuningdek baholash mezonini 2028 tabiiy yilga ko‘chiradi, biroq hozirda pastroq baholash ko‘rsatkichini tanlaydi va avvalgi 35 baravardan 30 baravarga tushiradi, yakuniy maqsad narxi esa 115 dollar darajasida o‘zgarishsiz qolmoqda. Bankning fikricha, Starbucks foyda marjasining sog‘lom va barqaror o‘sish tezligini ta’minlash uchun, bu baholash ko‘rsatkichi kamayishga moyil bo‘ladi.

Agar investorlar ijobiy nuqtai nazarga ega bo‘lsa, 2028-yil hamon foyda salohiyati to‘liq ochilmagan yil bo‘lib qolishi mumkin, biroq natijalar ancha maqsadli darajaga yaqinroq bo‘lishi kerak. Bank ushbu fikrni tasdiqlaydi: hozirgi bosqichda aktsiyalar narxining yuqorilash imkoniyati asosan daromadning prognozdan yuqoriligi bilan bog‘liq bo‘ladi.

2027-moliyaviy yil natijalari bo‘yicha ko‘rsatma haqida fikrlar

2027-moliyaviy yil bir xil do‘kon savdo ko‘rsatma ehtimol 3% dan yuqoridan boshlanadi, lekin Morgan Stanley fikricha, 2027-moliyaviy yil boshidagi natijalar ushbu darajadan yuqori bo‘lishi mumkin va Starbucks bu borada yo‘riqnoma (ko‘rsatma) beradi. Bank fikricha, yil davomida yaxshi natijaga erishish uchun haqiqiy natijalar bu darajadan yuqori bo‘lishi kerak. Bu kelajakda o‘sish hozirgi tendensiyaga qaraganda sekinlashishi mumkinligini ko‘rsatadi. Bank hozirda 2027-moliyaviy yil uchun Shimoliy Amerikada do‘kon savdo o‘sishi 4,4% ni tashkil etishini kutmoqda, bu bozor umumiy kutganidan (4%) biroz yuqoriroq.

2027-moliyaviy yil drayverlariga do‘konlarni yangilash, xizmat/texnologiya/marketingni uzluksiz optimallashtirish, oziq-ovqat biznesida mumkin bo‘lgan yaxshilanish va, ehtimol, narxlarni yumshoq oshirish kiradi.

Xalqaro bozor natijalari biroz pastroq bo‘lishi mumkin. Hozir yil boshidan beri xalqaro bozorda do‘kon savdo hajmi o‘sishi taxminan 4%ni tashkil qiladi, Shimoliy Amerikada esa 6%. Morgan Stanley ushbu farq 2027-moliyaviy yilda ham saqlanadi deb hisoblab, xalqaro bozorda 2027-moliyaviy yilga bir xil do‘kon savdo o‘sishi 3,4%ga yetadi (bozor prognozi — 3,1%).

Savdo hajmi tiklanishi endi barqaror bo‘lib, Morgan Stanley 2027-moliyaviy yilda ko‘proq e’tibor foyda tomoniga qaraydi deb hisoblaydi, chunki eng katta sarmoya asosiy hisoblash davriga kirdi. Bank 2027-moliyaviy yil uchun EPS ni 3,18 dollar deb kutadi, bozor kutganidan (3,15 dollar) yuqoriroq. Kompaniyaning 2,90–3,30 dollar atrofida EPS ko‘rsatkichi taxmin qilish ehtimoli bor deb baholanadi, bu esa joriy yildagi 2,55–2,65 dollar ko‘rsatkichidan, bosqichma-bosqich 2028 moliyaviy yil maqsadi — 3,35–4,00 dollarga o‘tish uchun oraliq davr bo‘ladi.

Foyda marjasining kengayishi quyidagilar hisobiga bo‘lishi kerak: savdoning ko‘payishi natijasida operatsion leveraj, 2 milliard dollarlik xarajatlarni tejash dasturini davom ettirish, Green Apron Service orqali xizmat sarmoyasining asosiy davrga o‘tishi va kofe narxlarining pasayishi. Biroq, xodimlarga yana investitsiya qilinishi ushbu ijobiy ta’sirlarning bir qismini kompensatsiyalaydi.

Do‘konlar soni bo‘yicha Morgan Stanley prognozi: 20265-moliyaviy yilining Q4 oxirida Shimoliy Amerikada taxminan 250 do‘kon yopilgandan so‘ng, yangi do‘konlar rivoji asta-sekin tezlashadi va butun tarmoqning o‘sish sur’ati 2026-moliyaviy yilda taxminiy 1%dan 2027-yilda 3%ga va prognoz davri davomida asta-sekin 5%ga yaqinlashadi.

AQSh bozori 2028-moliyaviy yilgacha tez kengayishni boshlashi ehtimoldan yiroq (va bu kengaytirish samarali bo‘ladimi, hali ham bahslidir), ammo 2026-moliyaviy yilda Amerika va xorijiy bozorlar ham do‘kon yopishdi, shuning uchun 2027-moliyaviy yilda yopiladigan do‘konlar soni kamayadi.