Texnologik inqilob aksiyalardan foyda olishni kafolatlamaydi! Dalio AI pufak davrida maslahat beradi

Amerika fond bozori yana yangi rekordlarni yangilayotgan bir paytda, Bridgewater Foundation asoschisi Ray Dalio AI investitsiyalash bo‘yicha ishtiyoq allaqachon pufaksimon ahvolga yetganini ogohlantirdi, bozor xavfi oshib borayotgan bosqichga kirdi. Yaqin ikki-to‘rt yil ichida iqtisodiy va bozorlar noaniqligini hisobga olib, u investorlar aktivlarni diversifikatsiya qilishini, portfellariga oltin, inflyatsiyaga moslashtirilgan obligatsiyalar qo‘shishini va narxi haddan tashqari yuqori bo‘lgan, katta miqdorda qarz orqali moliyalashtiriladigan AI yetakchilaridan ehtiyot bo‘lishni tavsiya qildi.

Dalio o‘tgan haftada iqtisodiy jurnalist Julia LaRoche'ning podkast suhbatida, investorlar hozirgi bozor muhitining xavfini anglashlari zarurligini ta'kidladi. U ilgari ham AI investitsiyalari pufak keltirib chiqarayotganini bir necha bor ogohlantirgan va yaqinda Singapurda bo‘lib o‘tgan Forbes Global CEO anjumanida qo‘shimcha qilib aytdiki, texnologiya kompaniyalari va investorlar qarz orqali AI investitsiyalarini kuchaytirilmoqda, lekin foiz stavkalari izchil o‘sib borayotgani tufayli bu safargi ishtiyoq pufakni yorilishiga yanada yaqinlashtirishi mumkin.

AI texnologik inqilobi moliyaviy daromadlarni kafolatlamaydi

Dalio hozirgi AI ishtiyoqini 1929 yilgi Amerika fond bozorining qulashi oldidan sodir bo‘lgan texnologik taraqqiyot bilan solishtirdi. U shuni ta'kidladi: muhim texnologik inqiloblar ko‘pincha yuqori darajadagi noaniqlik va katta miqdordagi kapital investitsiyalarini talab qiladi. Hatto texnologiyaning o‘zi o‘zgaruvchan xususiyatga ega bo‘lsa ham, uni o‘z ichiga olgan aksiyalar haddan tashqari narxi yoki ortiqcha qarz bilan moliyalashtirilgani uchun keskin tushish ehtimoli mavjud.

Uning fikricha, investorlar texnologik taraqqiyotdan kutilayotgan qiymatni aksiyalar investitsiyasidan keladigan daromad bilan adashtirishga moyil. Bir sohaning istiqboli keng bo‘lishi, undagi barcha ishtirokchilarni yuqori bahoda sotib olish kerak degani emas.

Dalio o‘tgan oy ijtimoiy tarmoqlardagi postida ham shuni qayd qilgan edi: investorlar ilgari elektrlashtirish kabi keng ta’sirga ega yangi texnologiyalarga garov tikishga ishtiyoqmand bo‘lishgan, lekin aktivlar narxi haddan yuqori bo‘lsa yoki sotib olish ko‘proq qarz hisobiga amalga oshirilsa, bozor yana 1929-1933 yillardagi qulashi sahnasini takrorlash ehtimoli bor.

U, shuningdek, hisobdagi boylik erkin tarzda ishlatish mumkin bo‘lgan naqd pul degani emasligini ta’kidladi. Investorlar moliyalashtirish va qarzlash orqali qisqa vaqt ichida nominal boylik to‘plashlari mumkin, lekin agar daromadni amalga oshirish uchun aktivlarni sotish zarur bo‘lsa, keng ko‘lamli sotuv pufakning yorilishi uchun sabab bo‘lishi mumkin.

Hozirgi bozorning zaifligi foiz stavkalarining ko‘tarilishi bilan ham bog‘liq. AQSh davlat obligatsiyalarining daromadi so‘nggi o‘n yilliklardagi eng yuqori darajada, obligatsiyalar narxi bosim ostida, biroq S&P 500 va Nasdaq Composite yaqinda yana rekord o‘rnatdi. Dalioga ko‘ra, foiz stavkalari ko‘tarilishi obligatsiya narxlarini pasaytiradi, yuqori baholanuvchi aksiyalarga bosimni oshiradi; balansda katta qarz jamg‘arilganda esa, xatar yanada kuchayadi.

Oltin 5-15% oralig‘ida, inflyatsiyaga moslashtirilgan obligatsiyalarga e'tibor

Kelajakdagi noaniqlikka tayyor turish uchun, Dalio investorlarga yanada muvozanatli va ko‘proq diversifikatsiyalashtirilgan portfel yaratishni tavsiya qilmoqda. U oltinning ulushi 5% dan 15% gacha bo‘lishi mumkinligini aytdi, sababi oltin qattiq valyuta sifatida davlat qarzi ko‘paygan sharoitda risklarni diversifikatsiyalashda yordam beradi.

Biroq, oltinda qisqa muddatli bosimlar ham mavjud. Joriy yil boshidan beri obligatsiyalar daromadining ko‘tarilishi va dollar kuchayishi oltin narxiga bosim qilmoqda. Oltin foiz daromadi keltirmagani sababli, uni saqlash imkoniyat xarajati ham daromadlar ko‘tarilganda ortadi.

Oltindan tashqari, Dalio inflyatsiyaga moslashtirilgan davlat obligatsiyalarini (TIPS) ham yuqori baholamoqda, xususan, inflyatsiya va foiz stavkalari ekspozitsiyasini oshiruvchi leverajli inflyatsiyaga moslashtirilgan obligatsiyalarni. Uning fikricha, naqd pulning kutilayotgan daromadlari past, inflyatsiyaga moslashtirilgan obligatsiyalarning real daromadi esa hozirda taxminan 3% bo‘lib, ma'lum darajada jozibador hisoblanadi. U, shuningdek, inflyatsiya bosimi davom etishini kutmoqda.

Qimmatbaho AI gigantlaridan chetlashib, foyda ko‘rishi mumkin bo‘lgan kompaniyalarni qidiring

Aksiyalar tanlashda Dalio investorlarga AI yordamida biznesini transformatsiya qila oladigan kompaniyalarga e’tibor qaratishni maslahat beradi, masalan, sotuvlarni oshirish yoki xarajatlarni kamaytirish hisobiga faoliyatini yaxshilayotgan kompaniyalar. U bu turdagi kompaniyalar hali bozor tomonidan to‘liq baholanmagan bo‘lishi mumkinligini ta’kidladi.

Hozirgi AI sarmoya to‘lqini yetakchilariga kelsak, Dalio ehtiyotkorlikni tavsiya qiladi. U ochiq aytdi: juda katta ko‘lamli bulutli xizmat ko‘rsatuvchilar va boshqa AI'ga shiddat bilan kapital yo‘naltirayotgan kompaniyalar qimmat va bahosi juda yuqori.

U prognoz qiladi: kelgusi ikki-to‘rt yil xavfli davr bo‘ladi, AQShda noyabr o‘rtasida bo‘ladigan oraliq saylovlar va 2028 yil prezidentlik saylovlari ham bozorga noaniqlik qo‘shadi.

“Siz bilmaydigan narsalar, kelajak haqida bilganlaringizdan doim ko‘proq bo‘ladi,” deydi Dalio. Bunday sharoitda, aktivlarni balansli va diversifikatsiyalash juda muhim.