Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi

Zhihui Moliyaviy Ilovasi xabar berishicha, AQShning aviatsiya gigantlaridan biri Delta Airlines (DAL.US) so'nggi moliyaviy hisobotida kompaniya daromadlari ikki xonali o'sish sur'atini saqlab qolgan bo'lsa-da, sof foyda Uoll-strit tahlilchilari kutganidan biroz past chiqdi va yil bo'yi foyda prognozi sezilarli darajada pasaydi. 9-oktabrda e'lon qilingan uchinchi chorak hisobotining natijalari shuni ko'rsatadiki, yuqori darajadagi yo'lovchi hamda sodiqlik bizneslari hali barqarorligicha qolmoqda, biroq energetik zarba daromad o'sishini foydaga aylantirishda zaiflik keltirib chiqardi. Natijada, hisobot va prognoz e'lon qilingandan so'ng, juma kuni AQSh bozorining savdo boshlanishidan avval Delta aksiyalari narxi taxminan 4% ga tushib ketdi, bu esa bozorga foyda amalga oshirish imkoniyati borasidagi xavotirni aks ettiradi.

Moliyaviy hisobot ma'lumotlariga ko'ra, Delta Airlines daromadlari kuchli o'sishda davom etmoqda, biroq yonilg'i xarajatlari foydani kamaytirmoqda, chorak yakunida sof foyda prognozdan past chiqdi va yil bo'yi daromad prognozi ancha pasaydi. Ma'lumotlarga ko'ra, Delta Airlines'ning uchinchi chorak GAAP standartidagi daromadi 20,186 milliard AQSh dollarini tashkil etdi va o'tgan yilning shu davriga nisbatan (16,673 milliard dollar) qariyb 21% o'sdi; GAAP bo'yicha har bir aksiyaga to'g'ri keladigan foyda 1.15 dollar bo'ldi, o'tgan yilning shu davridagi 2.17 dollardan qariyb 47% pasaydi.

GAAP bo'lmagan standart bo'yicha, uchinchi tomon neftni qayta ishlash savdolarini chiqarib tashlaganda, Delta Airlines'ning uchinchi chorakda moslashtirilgan daromadi 17,585 milliard dollarni tashkil etib, 2026-yilning ikkinchi choragidagi 17,666 milliarddan kam, lekin “shu davrdagi tarixiy rekord yangi natija” hisoblanadi, o'tgan yilgi 15,197 milliard dollardan qariyb 15,7% o'sdi va MarketBeat jamlagan Uoll-strit tahlilchilari kutgan 17,650 milliard dollardan bir oz past. Moslashtirilgan har bir aksiyaga daromad 1.72 dollarni tashkil etdi, bu so'nggi hisobotlarda keltirilgan o'tgan yilgi 1.70 dollardan biroz yuqori, lekin LSEG jamlagan Uoll-strit tahlilchilari kutgan 1.76 dollardan qariyb 2,3% kam.

Delta Airlines to'rtinchi chorakda har bir aksiyaga daromad bo'yicha prognozning markaziy qiymati deyarli kutuvlarga mos keladi, biroq bu ko'rsatkich yil davomida taxminan 10% ga pasayishni anglatadi; kompaniyaning yil bo'yi moslashtirilgan daromad prognozi bo'yicha markaziy ko'rsatkich esa asl kutuv 7 AQSh dollaridan kutilmaganda 24% ga pastga tushdi; kompaniya to'rtinchi chorak daromadi taxminan 20% ga o'sishini va yil bo'yi erkin pul oqimi taxminan 2,5 milliard dollar bo'lishini kutmoqda, bu avvalgi 3-4 milliard dollarli maqsadga va o'tgan yilgi 4,6 milliard dollarlik real darajadan ancha past.

Delta Airlines rahbariyati to'rtinchi chorakda moslashtirilgan daromad yiliga nisbatan taxminan 20% o'sishini, moslashtirilgan har bir aksiya uchun foyda 1.15-1.65 dollar oralig'ida bo‘lishini kutmoqda: narxlarning markaziy nuqtasi 1.40 dollar bo‘lib, tahlilchilar umumiy kutuvi 1.39 dollarga deyarli mos, lekin o'tgan yilning shu davridagi 1.55 dollardan qariyb 10% kam. Yil bo'yi moslashtirilgan har bir aksiyaga to'g'ri keladigan foyda bo'yicha prognoz 6.50-7.50 dollardan 5.10-5.60 dollarga pasaydi, markaziy nuqta 5.35 dollar bo'lib, avvalgi ko'rsatkichdan 23.6% past va o'tgan yilgi real 5.82 dollardan 8.1% past, shuningdek, tahlilchilar umumiy kutuvi 5.46 dollardan ham past. Yil davomida erkin pul oqimi taxminan 2,5 milliard dollar darajasida bo'lishi kutilmoqda, bu esa avvalgi 3-4 milliard dollarlik maqsaddan va o'tgan yilgi 4,6 milliard dollardan kam.

Ushbu ma'lumotlarning barchasi shuni ko'rsatadiki, yuqori daromadli biznes va yuqori darajadagi xaridorlarning yo‘llanish talabi va narx oshirish imkoniyati hali daromadlarni qo‘llab-quvvatlashda davom etmoqda, lekin o'sayotgan xarajatlarni to‘liq qoplash uchun hali yetarli emas. Delta Airlines uchinchi chorakda moslashtirilgan yonilg'i xarajatlari o'tgan yilga qaraganda 62% ga o‘sdi, moslashtirilgan operatsion foyda marjasi esa 11.1% dan 9.4% ga tushdi. Shuning uchun, bu hisobot va kelgusidagi prognoz natijalari ushbu aviatsiya gigantining yuqori yonilg‘i narxlari sharoitida biznesga chidamliligini ko‘rsatadi, biroq foyda marjasining qayta o‘sishiga signal bermaydi.

Chipta narxi yonilg‘i narxiga yetishmadi: Aviatsiya sanoatining haqiqiy "foyda qaychi farqi"

Uchinchi chorakda xom neft narxi bir muddat tushib ketdi, biroq bu aviatsiya kompaniyalarining katta xarajat bosimini kamaytirish uchun yetarli emasdi va bu energiya xarajatlari bosimi to‘rtinchi chorakda ham yanada kuchayishi mumkin. 9-oktabr Osiyo vaqti bilan, Brent va WTI mos ravishda 102.91 dollar va 90.40 dollarda qayd etildi, bu 27-fevral urushdan avvalgi yopilish narxiga qaraganda mos ravishda 42% va 35% ga yuqori. Tramp o'rta muddatli saylovlardan avval Eronga hujum qilishni rejalashtirmayotganini bildirib, muzokaralarning yumshashi yetkazib berish xavotirini kamaytirdi, biroq Hormuz bo‘g‘ozi va Mandeb bo‘g‘ozidagi energiya tashish xavfsizligi hamda navigatsiya muammolari hal qilinmagan, yana bir muhim neft manbai bo‘lmish AQShning Meksika ko‘rfazi esa to‘fon tufayli ishlab chiqarishdan to‘xtadi.

Aviatsiya kompaniyalarining bevosita xarajatlari aviatsiya kerosinining narxi va qayta ishlash narxiga bog‘liq. Xalqaro aviatsiya assotsiatsiyasining so'nggi monitoringiga ko'ra, global aviatsiya kerosini narxi har barrel uchun 187.34 dollarga yetdi, oyiga 1% o‘sdi. Energiya tashuvi qiyinlashuvi va tayyor mahsulot ta’minotining siqilishi, xom neft narxining ko‘tarilishi aviatsiya yonilg‘isi uchun yanada kuchli bosim bo‘ladi. Xalqaro aviatsiya assotsiatsiyasi iyun oyi prognozida, bu yil yo‘lovchi chiptalari daromadi va aviatsiya yuk tashish daromadi mos ravishda 7% va 6.5% ga oshishini kutilishini bildirgan, biroq soha sof foydasi o‘tgan yilgi 45 milliard dollardan 23 milliard dollarga tushadi — bu o‘sish xarajatlarni qoplash jarayonini ham o‘z ichiga oladi, ya’ni foyda oshishini anglatmaydi.

Delta uchinchi chorakda moslashtirilgan yonilg‘i xarajatlari o'tgan yilga nisbatan 62% o‘sdi, operatsion foyda marjasi esa 11.1% dan 9.4% ga tushdi; yonilg'idan tashqari birlik xarajatlar ham 7.3% ga oshdi. Qayta ishlash zavodining har gallonidan 0.40 dollar foyda bilan kompensatsiya qilinsa ham, to‘rtinchi chorakda yonilg‘ining bir galloni narxi 4.25 dollarga yetishi kutilmoqda, bu uchinchi chorakdan yana 18% ko‘p. Kompaniyaning o‘z zavodi tayyor mahsulot bozor narxining ortishini yumshatayotgan bo‘lsa-da, butun enerji narx tizimi o‘sib borayotgan bosimni yechib bera olmaydi.

Aviatsiya aksiyalari uchun, asosiy makroko‘rsatkichning eng muhim jihati - birlik daromadning oshishi birlik xarajat oshishini qoplay oladimi yo‘qmi. Biroq, oldindan chipta sotilishi va keyinchalik yonilg‘i xarid qilinishi va hedj mexanizmlari, xarajat keskin oshganda, oldin sotilgan chiptalarni qayta narxlashni qiyinlashtiradi. Xalqaro Deutsche Bank'ning tadqiqot hisobotida keltirilishicha, to‘rtinchi chorakda soha qo‘shimcha yonilg‘i chiqimlarining daromad chora-tadbirlari orqali, to‘liq qaytara olishi ehtimoli kamayadi, to‘liq qaytarilishi esa faqat 2027-yil boshiga kelib mumkin bo‘ladi, deb taxmin qilinmoqda.

Aviakompaniyalar uchun xarajatlarni yo‘lovchilarga o‘tkazishda kechikish mavjud: oldindan sotilgan chiptalarning narxi ko‘pincha allaqachon belgilanadi, aviakompaniyalar asosan keyingi chiptalar narxini o‘zgartirish orqali ortiqcha xarajatni qoplaydi. Delta narxlarni oshirib va daromad tuzilmasini optimallashtirib, bir qism xarajat bosimini qoplashga muvaffaq bo'lgan bo‘lsa-da, yonilg‘i xarajatlarining o‘sishi daromadning qoplanishidan ko‘proq, natijada daromad o‘sishda davom etmoqda, lekin foyda marjasi kamaydi, yil bo‘yi foyda prognozi esa kamaydi.

Yuqori darajadagi yo‘lovchilar talabni ushlab turibdi, aviatsiya sanoati zanjiri narxlash bo‘yicha differensiyalashmoqda

Ko‘plab aviatsiya kompaniyalariga nisbatan, Delta hali ham nisbiy ustunlikka ega — uchinchi chorakda yuqori daromadli va sodiqlik segmentlarida 18% o‘sish qayd etildi, bu yuqori sifatli mijozlar va a’zolik ekotizimi yanada kuchli daromad bazasini taqdim etayotganini ko‘rsatadi; kompaniya yil davomida 2 milliard dollardan ortiq kreditlarni to‘lashni rejalashtirmoqda.

Aviatsiya aksiyalari uchun, bunday imkoniyatlar energiya shokka bardosh berishda yordam bersa ham, aksiyalar narxining barqarorlashuvi faqatgina foyda marjasi to‘xtagani, pul oqimi yaxshilangani va foyda prognozi qayta qisqartirilmaganda yuzaga keladi. Delta Airlines natijalari shuni anglatadiki, aviatsiya gigantlari uchun daromad rekordlari narxlarni tiklash uchun yetarli emas. Investorlar uchun asosiy savol: daromad o‘sishi qachon foyda marjasi va erkin pul oqimi yaxshilanishini yana rag‘batlantiradi?

Yuqoriroqqa qaralganda, yuqori yonilg‘i narxlari yangi avlod tejamkor samolyotlar va dvigatellar iqtisodiy qiymatini oshiradi, biroq aviakompaniyalarning pul oqimining qisqarishi xarid imkoniyatini cheklashi mumkin; samolyot ta’minotining yetishmasligi, eskirgan samolyotlarni ekspluatatsiya qilish muddatini uzaytirish esa ta’mirlash va dvigatellarni sotish talabiga xizmat qiladi. Delta uchinchi chorakda texnik xizmat ko‘rsatish bo‘yicha daromadni 28% ga oshirdi va bu talab liniyasi isbotini berdi. Umuman aviatsion tashishda ko‘proq narxlash va xarajatlarni o‘tkazish strategiyalari muhim, samolyot ishlab chiqarishda esa yetkazib berish va mijozlarning to‘lov qobiliyati, ta’mirlashda esa ekspluatatsiya intensivligi asosiy rol o‘ynaydi.

Yuqori yonilg'i narxi — yangi avlod tejamkor samolyotlarining operatsion xarajat afzalliklarini yanada kuchaytiradi, aviakompaniyalarning parkni yangilash iqtisodiy motivatsiyasini kuchaytiradi va tegishli samolyot hamda dvigatel ishlab chiqaruvchilarga talabni oshiradi.

Yonilg‘i qanchalik qimmat bo‘lsa, shuncha ko‘p yonilg‘i tejalishi orqali aviakompaniyalar operatsion xarajatlarni kamaytiradi. Parvoz masofasi, yuklash va uchish chastotasi bir xil bo‘lsa, yangi avlod samolyotlari yanada samarali dvigatel va aerodinamik dizayn orqali yonilg‘i sarfini kamaytiradi; masalan, Airbus A320neo seriyasi har bir yo‘lovchiga yonilg‘i sarfi oldingi avlodga nisbatan taxminan 20% kamaydi, deb ma'lum qilgan. Yonilg‘i narxi oshsa, ushbu xarajat afzalligi yanada kuchayib, investitsiya qoplash muddati qisqaradi va shunday qilib tejamkor model va unga mos dvigatellar yanada jozibador bo‘ladi.